JPMorgan pourrait devenir la première banque à atteindre 1 000 milliards de dollars
Un analyste senior chez Wells Fargo estime : JPMorgan est en passe de devenir la première banque de l'histoire à atteindre une valeur de 1 000 milliards de dollars, et pourrait même atteindre 2 000 milliards d'ici 8 ans. Wells Fargo a relevé l'objectif de cours à 390 dollars avec une recommandation de « surpondérer », dans un contexte de bénéfices records et d'un bond de 21 % de l'action.
La société JPMorgan Chase devrait bénéficier d'un certain nombre de vents favorables qui lui permettront de devenir la première banque à atteindre une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars, selon l'analyste senior Mike Mayo de Wells Fargo. Wells Fargo maintient une recommandation de « surpondérer » (Overweight) sur l'action de la banque et a récemment relevé son objectif de cours de 375 à 390 dollars — un chiffre qui représente un potentiel de hausse de plus de 7 % par rapport au cours de clôture de vendredi.
JPMorgan, dirigée par Jamie Dimon, a clôturé vendredi avec une capitalisation boursière de 965 milliards de dollars, après que son action a progressé de 21 % au cours des 3 derniers mois, dans un contexte de bénéfices records dans les activités de trading ainsi que dans les fusions et acquisitions.
Selon les prévisions de Mayo, le franchissement du seuil du billion n'est qu'une étape. À plus long terme, la banque pourrait atteindre une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars au cours des 7 à 8 prochaines années, notamment à mesure qu'elle approfondira ses investissements dans une série d'activités à forte croissance.
« La capacité de premier plan de JPMorgan à investir pour une croissance supérieure pourrait l'aider non seulement à franchir le cap des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, mais aussi à atteindre 2 000 milliards de dollars d'ici environ 7 à 8 ans », a écrit Mayo dans une note aux clients.
Dans le contexte de cette envolée de la valeur, Mayo décrit la force opérationnelle de la banque au fil du temps : « JPMorgan Chase a excellé tant en attaque qu'en défense au cours de la dernière décennie, période durant laquelle elle a augmenté sa part de marché dans tous les secteurs d'activité principaux, tout en rationalisant ses opérations, en présentant des bénéfices constants par rapport aux autres banques mondiales et en créant un « bilan forteresse » ».
Le mécanisme de croissance de Mayo : croissance du bénéfice par action et réinvestissement
Mayo explique que l'atteinte de l'objectif de 2 000 milliards de dollars repose sur un modèle économique qui s'autofinance à partir des bénéfices, et non uniquement sur une modification des multiples de valorisation.
« Atteindre une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars nécessite davantage de croissance du bénéfice par action (BPA) que de réévaluation », a noté Mayo. « Le volant d'inertie de JPMorgan est un mécanisme autofinancé qui conduit à un rendement des capitaux propres tangibles bien supérieur à son coût du capital ».
Selon son analyse, la banque réinvestit ses bénéfices massifs dans ses agences, ses banquiers, sa technologie et ses activités internationales, et traduit ces dépenses par une augmentation de sa part de marché dans les domaines des dépôts, des cartes de crédit, des marchés financiers et de la banque. Comme le résume Mayo : « JPMorgan vise la croissance dans tous les domaines, y compris les dépôts ».
