L'IPC israélien de septembre crée la surprise à la baisse, analyse Mizrahi-Tefahot
L'IPC israélien de septembre recule de 0,2 % sous les prévisions, porté par la baisse des voyages et des loyers. Le stratégiste Yoni Panning analyse la résilience économique locale face aux pressions américaines.
L'indice des prix à la consommation (IPC) en Israël pour le mois de septembre a réservé une surprise positive aux marchés, enregistrant une baisse modérée d'environ 0,2 % par rapport aux prévisions initiales. Dans sa revue hebdomadaire de la salle des marchés, Yoni Panning, stratégiste en chef de la Banque Mizrahi-Tefahot, analyse les principales forces qui animent l'économie locale : de la chute des prix des vacances et des loyers à la résistence de la consommation privée, en passant par les nuages inflationnistes qui continuent de s'amonceler aux États-Unis.
Les moteurs de la surprise de l'IPC de septembre
Selon Panning, la majeure partie de la surprise positive de l'indice de septembre provient des tarifs aériens et des coûts de vacances associés, et ce, malgré un nombre record d'Israéliens ayant choisi de voyager à l'étranger durant cette période. Néanmoins, Panning souligne qu'il ne s'agit pas seulement d'un effet saisonnier transitoire, mais également d'un changement structurel dans la composante des loyers, ressenti tant à travers les attentes liées à la fin effective de la guerre qu'à la préparation de la rentrée universitaire.
Parallèlement aux données encourageantes de l'indice, la consommation privée en Israël continue de faire preuve d'une vigueur exceptionnelle. Les données finales des sociétés de cartes de crédit ainsi que les chiffres de ventes des réseaux de distribution indiquent que l'activité économique locale est restée très solide au cœur du mois d'août. Panning relève qu'il sera intéressant d'observer si cette vague d'achats conservera la même intensité après la fin de la saison touristique et le retour complet à la routine.
Commerce extérieur et pressions sur les marchés mondiaux
Dans le secteur du commerce extérieur, le déficit de la balance commerciale d'Israël s'est nettement atténué en septembre après la forte hausse enregistrée en août. Panning estime qu'il s'agit principalement de facteurs ponctuels : les importations de carburant devraient repartir à la hausse le mois prochain, de même qu'une expansion des exportations légèrement retardée. Néanmoins, il esquisse un scénario mondial susceptible de secouer le taux de change : « Une baisse des prix mondiaux résultant de la fin de l'optimisme lié aux investissements (Capex) dans l'intelligence artificielle, si et quand elle se produira, aura une importance considérable pour le compte courant et par conséquent pour le shekel. En revanche, elle sera vraisemblablement précédée d'une baisse des cours boursiers, générant un effet inverse. »
Inflation américaine et faiblesse budgétaire
Dans arène américaine, en revanche, les pressions sur les prix persistent. L'IPC américain a légèrement surpris à la hausse face à des prévisions d'analystes trop optimistes, une tendance similaire ayant été observée pour l'indice des prix à la production. La hausse principale provient des prix de l'énergie et des marges de raffinage du gazole, bien que Panning avertisse que la progression inattendue des marges de gros laisse présager un transfert potentiel susceptible d'enchérir les prix à la consommation dans les mois à venir.
Parallèlement, les données budgétaires américaines pour le mois de septembre ont mis en évidence une faiblesse, principalement du côté des dépenses gouvernementales à l'approche des élections de mi-mandat (Midterms). Selon l'évaluation de Panning, une certaine amélioration de ces paramètres ne devrait s'observer qu'aux alentours du mois de novembre.
