Les marchés plus sensibles à la croissance qu'à l'inflation, selon IBI

Les marchés font preuve d'une sensibilité plus élevée aux prévisions de croissance qu'à l'inflation, estime Rafi Gozalan, chef économiste chez IBI Investment House, dans sa revue macroéconomique hebdomadaire.

Inflation et politique de la Réserve fédérale

Selon Gozalan, l'environnement inflationniste actuel, conjugué aux effets modérateurs de l'érosion du revenu disponible et à la hausse des taux d'intérêt, ne pousse pas la Réserve fédérale américaine à accélérer le rythme des hausses de taux, mais plutôt à opérer un ajustement progressif. "Nous prévoyons environ 1 à 2 hausses supplémentaires par rapport aux près de 3 hausses actuellement intégrées par les marchés", souligne-t-il.

Gozalan indique que la stabilisation des prix de l'énergie à un niveau élevé d'environ 95 dollars au cours des 3 à 6 derniers mois continuera de présenter un risque, et tant qu'aucune amélioration de la tendance inflationniste ne se dessine, la probabilité de nouvelles hausses de taux restera relativement élevée.

Taux d'intérêt réels et réactions des marchés

Le soutien à une hausse des taux provient d'une accélération de la dynamique de l'inflation ces derniers mois, reflétant une combinaison d'inflation persistante dans les services et de hausse de l'inflation des biens. En ce qui concerne le taux d'intérêt réel par rapport à l'indice général, le taux actuel de la Fed est proche de zéro, mais par rapport à l'inflation sous-jacente, il est supérieur à 1%.

"Il est raisonnable de penser que si la Fed accorde du poids au message des marchés, elle remarque que la plupart des secteurs boursiers de premier plan affichent une tendance négative ces derniers mois", a déclaré Rafi Gozalan.

Risques de croissance et investissements technologiques

Gozalan ajoute qu'en l'absence d'accélération des salaires, les risques d'inflation restent plus modérés. Des forces contradictoires agissent actuellement sur l'économie, telles que les investissements dans la technologie et la politique budgétaire, face à l'érosion des salaires.