Harel Wizel lors de l'appel aux investisseurs : deux grands moteurs de croissance ne fonctionnent toujours pas
Dans une conversation ouverte avec les investisseurs, le PDG du groupe Fox, Harel Wizel, a parlé des difficultés des moteurs de croissance chez Retailors et Jumbo, parallèlement au redressement du groupe au deuxième trimestre de l'année.
Le groupe Fox, sous la direction de Harel Wizel, a clôturé le deuxième trimestre avec un chiffre d'affaires de 1,8 milliard de shekels et un bénéfice net de 123 millions de shekels. Outre les chiffres, Wizel s'est assis pour l'appel aux investisseurs et a parlé avec une franchise inhabituelle des activités qui nécessitent encore des améliorations, de la stratégie vis-à-vis des concurrents, et a expliqué pourquoi le groupe a distribué un dividende de seulement 150 millions de shekels — malgré une réserve de trésorerie de plus d'un milliard de shekels digne d'être distribuée.
Wizel a souligné que les résultats actuels ont été obtenus alors que deux des moteurs de croissance les plus importants ne tiennent toujours pas leurs promesses. « Nous avons encore de gros moteurs qui ne fonctionnent pas », a-t-il admis ouvertement. « Retailors, à cause de Nike, n'est pas encore là où nous voulons qu'il soit, et Jumbo n'est pas encore là où nous devons être. Mais les autres moteurs fonctionnent incroyablement bien ». En effet, Retailors fait face aux défis mondiaux de la faiblesse de la marque Nike, et chez Jumbo Grèce, le groupe n'a pas encore atteint la rentabilité souhaitée. « Lorsque tous les moteurs fonctionneront comme ils le devraient, alors ce sera une entreprise complètement différente en termes de résultat net ».
Pendant ce temps, ceux qui compensent la faiblesse sont les activités principales et les marques supplémentaires. L'activité de mode et de mode maison en Israël, qui comprend, entre autres, Fox, Fox Home, Mango et American Eagle, a progressé au cours du trimestre d'environ 15 % pour atteindre un chiffre d'affaires d'environ 570 millions de shekels. Dans le même temps, le secteur « Autres », qui regroupe des activités telles que Shilav, Flying Tiger, Sunglass Hut, Minene et Itay Brands, a vu ses ventes bondir à environ 433 millions de shekels et a doublé son bénéfice d'exploitation.
Le défi chez Jumbo
Plus tard dans la conversation, Wizel s'est attardé sur les défis de la chaîne Jumbo et a expliqué pourquoi le développement de l'activité est plus complexe. « Ouvrir un magasin Jumbo de 3 000 mètres, ce n'est pas comme ouvrir un magasin Laline, avec tout le respect que je vous dois, de 50 mètres », a-t-il déclaré. Malgré les défis, Wizel a exprimé sa pleine confiance dans le modèle : « Jumbo est une plateforme folle. L'entreprise grecque est l'entreprise avec le bénéfice d'exploitation proportionnel le plus important que j'aie vu dans n'importe quelle industrie. Nous sommes en contact avec eux... leur équipe travaille avec nous sur toutes les choses et les échecs à améliorer. Nous nous améliorons, cela prend du temps, nous ouvrirons plus de magasins ».
L'un des principaux centres de changement dans la chaîne concerne le raccourcissement de la chaîne d'approvisionnement, dans laquelle les marchandises en provenance de Chine étaient auparavant envoyées en Grèce et de là en Israël tout en payant des droits de douane excessifs. « Nous savons quelles sont les erreurs chez Jumbo, nous réparons tout », a affirmé Wizel. « Les marchandises arrivent de Chine en Grèce et de Grèce elles arrivent ici. Pas besoin de s'arrêter en Grèce... cela permettra d'économiser des dizaines de millions de shekels par an. Nous travaillons sur un entrepôt logistique en Chine et pour envoyer directement de là ici ».
Le prix de l'incertitude
Parallèlement à la croissance, l'une des questions qui a surgi dans la conversation était de savoir pourquoi Fox a distribué un dividende de seulement 150 millions de shekels, alors qu'elle disposait de montants beaucoup plus élevés dignes d'être distribués. Wizel a lié la décision directement au niveau d'incertitude sécuritaire en Israël. « Je regarde vers l'avenir avec beaucoup de prudence », a-t-il souligné. « Personne ne savait qu'il y aurait le Corona, le 7 octobre... Je préfère garder l'argent dans la caisse et avancer étape par étape. Quand il y aura 3 ans ici [de] Suisse, [alors] nous distribuerons un demi-milliard ».
Cependant, cette prudence n'a pas empêché l'entreprise de sortir récemment pour lever des obligations. Selon Wizel, la demande était plusieurs fois supérieure au montant que l'entreprise demandait à lever. « Il y avait une demande six fois plus élevée, plusieurs milliards. Ils m'ont dit 'Arrête, combien lever ?' - certains ont dit 400, d'autres 600, alors j'ai dit : 'Allez, visons 555' ».
Il a également souligné le flux de trésorerie comme une source de force pour le groupe. « L'année dernière, et il y a deux ans, et il y a trois ans, il y avait environ un milliard de shekels de flux chaque année. Trois ans, boum boum boum. Et cette année aussi, nous atteindrons ce chiffre ».
L'une des activités sur lesquelles Wizel a été interrogé était Laline. Les ventes de la chaîne ont augmenté au cours du trimestre de 2,4 % pour atteindre environ 74 millions de shekels, mais les ventes dans les magasins identiques, y compris en ligne, ont chuté d'environ 10 %. Le bénéfice d'exploitation est resté presque inchangé, autour de 16 millions de shekels.
Wizel a rejeté l'accent mis sur le seul taux de rentabilité. « Vous seriez tous prêts à investir dans une entreprise de 4 milliards de shekels de chiffre d'affaires avec 7 % de rentabilité opérationnelle, plutôt que dans une entreprise de 50 millions avec 25 % », a-t-il déclaré. « Je compte combien d'argent peut être gagné. Ils ont 27 % de 4 shekels et j'ai 21 % de 300 millions de shekels. Où sont tous les concurrents de 2007 et où est Laline aujourd'hui ? ».
Lever le pied de l'accélérateur
Le plus grand défi se situe actuellement chez Retailors. Les revenus du secteur sportif de Fox ont chuté au cours du trimestre d'environ 1,3 % à environ 594 millions de shekels, et les ventes dans les magasins identiques, y compris en ligne, ont chuté de 7,4 %. Chez Nike seul, il y a eu une baisse de 9,5 %, après une baisse de 17,7 % au premier trimestre.
Wizel n'a pas l'intention d'essayer de compenser la faiblesse en ouvrant des magasins à un rythme élevé. « Les rapports de Nike dans le monde sont connus, mais c'est toujours la marque la plus forte », a-t-il déclaré. « Dans les entreprises géantes, une correction prend parfois deux ou trois ans. Si vous me demandez en ce moment si nous voulons ouvrir des magasins comme des fous - la réponse est non. Il vaut mieux attendre et appuyer à nouveau sur l'accélérateur lorsque les conditions seront mûres ».
De plus, la possibilité d'exploiter la chute de l'action Retailors pour retirer l'entreprise de la cote n'est pas actuellement à l'ordre du jour. « Quelqu'un m'a lancé l'idée et a dit 'Tu sais combien d'argent tu gagneras quand tu feras à nouveau une introduction en bourse dans quelques années ?'. Je lui ai dit que le marché des capitaux me détesterait à vie », a déclaré Wizel. « Depuis 30 ans, je travaille avec transparence. Nous n'achetons pas bon marché quand l'action chute et ne faisons pas à nouveau une introduction en bourse cher. Peut-être que nous serons dans une certaine situation moins riches, mais nous serons honnêtes et décents ».
D'un autre côté, l'une des activités qui s'est distinguée positivement au cours du trimestre était Terminal X. Les ventes de l'entreprise ont augmenté de 20,5 % pour atteindre environ 161 millions de shekels et le bénéfice d'exploitation a bondi d'environ 59 % pour atteindre environ 18,6 millions de shekels. Dans le même temps, l'entreprise étend son modèle au-delà d'un site multimarque et acquiert de petites activités et marques qu'elle cherche à accroître grâce à son infrastructure en ligne et logistique.
Wizel a souligné que pour lui, la croissance sur Internet n'est pas un objectif en soi. « Terminal X présente 12 trimestres consécutifs de croissance. Les entreprises Internet dans le monde grandissent comme des folles sans gagner d'argent juste pour capturer des parts de marché - nous avons trouvé le bon équilibre », a-t-il déclaré.
Terminal X a été créée en tant que branche e-commerce du groupe Fox, un site multimarque destiné à vendre sous un même toit les marques du groupe aux côtés de marques externes. Cependant, ces dernières années, elle a progressivement changé de caractère.
Au lieu de se contenter de vendre les marques des autres, elle acquiert elle-même de petites activités et marques, et essaie de les accroître grâce aux systèmes en ligne, logistiques et d'expédition qu'elle a déjà construits. Au deuxième trimestre 2026, ce changement est déjà visible dans les résultats, et lors de l'appel aux investisseurs, les dirigeants de l'entreprise ont même signalé que le voyage des acquisitions est loin d'être terminé.
Les ventes de Terminal X ont augmenté au cours du trimestre de 20,5 % pour atteindre environ 161 millions de shekels, et parallèlement à l'augmentation du nombre de transactions, de clients actifs et de visites sur le site, une partie de la croissance provient des entreprises et des marques acquises au cours de l'année dernière.
L'une d'elles est Sadeh Bar, la marque de mode modeste qui a été récemment acquise et qui est déjà rentable, selon le PDG de Terminal X, Nir Horowitz. « Nous pensons que ce marché de la mode modeste est un marché très vaste et en pleine croissance », a-t-il déclaré lors de l'appel aux investisseurs. Selon lui, chez Terminal X, ils voient Sadeh Bar comme une base d'expansion dans le domaine et croient qu'elle peut devenir un leader du marché.
Horowitz a précisé que ce n'est pas la fin de l'histoire en termes d'acquisitions. « Vous ne voyez pas ici les résultats de Sadeh Bar et vous ne voyez pas ici des acquisitions supplémentaires qui sont en cours, et elles se produiront encore cette année », a-t-il déclaré. Selon lui, l'entreprise recherche des activités qui peuvent être considérablement augmentées grâce à son infrastructure existante : « Chaque entreprise ici a un potentiel d'au moins 50 millions de shekels, avec un bénéfice d'exploitation à deux chiffres ». L'un des prochains domaines ciblés est le marché du bien-être et des vitamines, parallèlement aux domaines de la maison et des cosmétiques, Terminal X examine déjà des entreprises dans le domaine pour acquisition.
Concernant le domaine des devises étrangères, où Fox a absorbé une influence significative de la couverture au premier trimestre, Wizel affirme que la politique ne change pas en fonction de l'orientation du marché. « Sur le sujet de la politique, nous travaillons de la même manière depuis 30 ans. Le jour où nous passons une commande auprès du fournisseur, nous bloquons la devise », a-t-il déclaré. « Nous ne sommes pas des spéculateurs de devises, nous achetons des vêtements et devons donner un prix compétitif ».
« Les transactions reviendront sur la table »
Malgré la prudence qu'il décrit concernant la situation en Israël, Wizel a déclaré que pour l'instant, il n'identifie pas de ralentissement significatif chez le consommateur : « Je ne vois aucun changement chez le consommateur israélien en ce moment, même si par nature je suis une personne pessimiste. S'il n'y a plus de guerres ici, la situation économique est raisonnable et nous continuons de toutes nos forces ».
Cependant, l'incertitude a déjà arrêté au moins une partie des plans d'expansion. Selon Wizel, à la veille du 7 octobre, Fox menait des contacts pour amener des marques internationales supplémentaires en Israël, mais ceux-ci ont été arrêtés : « S'il y a du calme ici pendant un an, comme en Suisse, toutes ces transactions reviendront immédiatement sur la table ».
