Double cotation : qu'est-ce que c'est et pourquoi les entreprises choisissent cette voie
La double cotation permet à une action d'être négociée sur deux bourses ou plus simultanément. Découvrez comment cela fonctionne, quels droits conservent les investisseurs et pourquoi cette stratégie est avantageuse pour les entreprises.
Une action cotée sur deux places est un titre d'une même société négocié sur deux bourses différentes (ou plus) en parallèle. Par exemple, une entreprise israélienne peut être inscrite à la fois à la bourse de Tel-Aviv et au NASDAQ à New York. Il est important de préciser qu'il ne s'agit pas de deux actions distinctes, mais d'un seul et même titre représentant une part identique du capital, simplement disponible à la négociation sur deux places différentes.
En quoi la double cotation diffère-t-elle de deux actions distinctes ?
L'erreur la plus fréquente est de croire que la double cotation implique deux actions séparées. En réalité, qu'un investisseur achète le titre à Tel-Aviv ou sur le NASDAQ, il détient exactement le même actif. La seule différence réside dans le lieu et l'infrastructure où la transaction est exécutée.
Exemple : une entreprise israélienne sur deux marchés
Un exemple célèbre est celui de Teva Pharmaceutical Industries, dont les actions sont négociées simultanément à Tel-Aviv et à New York. De nombreuses entreprises, notamment dans le secteur israélien de la haute technologie, adoptent cette stratégie pour offrir aux investisseurs locaux et internationaux un accès à leurs titres sur les plateformes les plus adaptées.
| Aspect | Double cotation | Action ordinaire |
|---|---|---|
| Bourses | Deux ou plus | Une |
| Détention | Identique | Détention totale |
| Droits | Identiques (dividendes, vote) | Droits identiques |
| Prix | Légères variations possibles | Prix unique |
Droits des détenteurs d'actions en double cotation
Les investisseurs bénéficient des mêmes droits, quel que soit le lieu d'achat :
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Dividendes : tous les actionnaires ont droit aux dividendes annoncés, indépendamment de la bourse d'achat.
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Vote : les détenteurs disposent des mêmes droits de vote lors des assemblées générales.
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Opérations sur titres : les fractionnements d'actions (split) ou changements structurels s'appliquent simultanément à tous les actionnaires, le titre étant unique.
Pourquoi les entreprises choisissent-elles la double cotation ?
Avantages pour l'entreprise :
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Accès élargi aux marchés internationaux des capitaux.
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Extension des heures de négociation (lorsqu'une bourse est fermée, l'autre peut être ouverte).
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Meilleure visibilité marketing et image de marque auprès des investisseurs internationaux.
Avantages pour l'investisseur :
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Possibilité de choisir la bourse la plus pratique en fonction des frais de courtage.
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Opportunités théoriques d'arbitrage : acheter sur la bourse la moins chère pour revendre sur la plus chère. En pratique, les écarts de prix sont souvent faibles et annulés par les commissions.
Questions et réponses
Une action en double cotation est-elle « meilleure » ?
Non. Il s'agit d'un choix stratégique d'accès au marché, pas d'un indicateur de qualité de l'actif.
Comment reçoit-on les dividendes ?
Cela dépend de votre courtier. Les paiements peuvent être effectués en dollars ou en shekels après conversion, mais le montant du dividende par action reste identique.
Pourquoi le prix diffère-t-il entre le NASDAQ et Tel-Aviv ?
Les écarts s'expliquent par les fuseaux horaires, l'offre et la demande locales, ainsi que les fluctuations des taux de change.
Est-ce plus sûr ?
Non. Le risque d'investissement dépend de la santé financière de l'entreprise, et non du nombre de bourses où elle est cotée.
