Deux mois de hausses : la période difficile des épargnants du S&P 500 est-elle terminée ?
Les épargnants en fonds de pension ont subi un nouveau mois négatif, à l'exception du S&P 500. Bien que Tel Aviv ait surperformé Wall Street en juillet, le calendrier des calculs et la hausse du dollar ont modifié les résultats. Également : les leçons d'une saison de résultats dramatique pour les géants de la tech.
Les rendements des fonds de pension pour juillet ne reflètent qu'une partie du drame qui s'est joué sur les marchés. Les craintes d'une guerre avec l'Iran ont provoqué une forte volatilité à Tel Aviv et à Wall Street, tandis que les actions des fabricants de semi-conducteurs ont connu leur pire mois depuis 2008, entraînant un effondrement à la bourse sud-coréenne.
Les résultats des géants de la technologie ont montré une volatilité extrême : les grandes entreprises ont vu leur capitalisation fluctuer de centaines de milliards de dollars en une seule séance, tandis que le dollar s'est renforcé d'environ 9 % face au shekel en moins de deux mois.
Malgré cela, la plupart des fonds ont terminé le mois avec des résultats négatifs. Selon Avi Barakowitz, directeur adjoint des investissements chez Mitav Gemel ve-Pensia, les fonds généraux devraient afficher une baisse d'environ 0,5 % (fourchette de -0,2 % à -0,8 %) et les fonds actions une baisse de 0,9 % (de -0,5 % à -1,3 %).
1. Les épargnants du S&P 500 peuvent remercier le dollar
Le seul parcours positif en juillet a été le S&P 500, avec un gain de 2,4 %. Cette performance ne provient pas de l'indice lui-même, qui a baissé, mais du « hedging naturel » pour les investisseurs israéliens. La dépréciation du shekel de 3 % face au dollar (à 3,05 shekels pour un dollar) a compensé les pertes étrangères et dopé les rendements.
Eidan Azulai, directeur des investissements chez Sigma-Clarity, explique : « Le marché américain est le seul au monde, avec Israël, où il vaut la peine d'investir à long terme. Aucun autre marché ne peut rivaliser avec les États-Unis en termes d'innovation et de créativité. »
2. Le dernier jour qui aurait pu sauver le mois
Juillet n'a pas fini sur des baisses majeures (sauf pour le Nasdaq 100, en recul de 6,6 %). Le S&P 500 a terminé en baisse de 0,1 %, tandis que le TA 125 a progressé de 1,5 %. Ces gains, réalisés vendredi, n'ont pas été pris en compte dans les rapports de la plupart des fonds, clôturés jeudi. Ils se refléteront dans les résultats d'août.
3. Derrière la volatilité : le baromètre coréen
Daniel Leitenr, PDG de Tammir Fishman, souligne la corrélation croissante entre la Corée du Sud et les États-Unis, notamment dans le secteur des puces. L'indice SOXX a chuté de 22 % en juillet, tandis que le KOSPI coréen a connu des variations quotidiennes allant jusqu'à 18 %.
4. Drame chez les géants de la tech : « valorisation attractive »
Malgré la volatilité, les experts restent confiants. Ayel Shina, de Pasternak They, estime que la baisse des prix des puces et de la mémoire renforcera à terme les grandes valeurs technologiques. Leitenr ajoute : « La valorisation des géants de la tech est attractive et le potentiel de croissance est élevé. Nous conservons les grandes entreprises américaines stables. »
5. Que se passera-t-il en Israël ? « Pas grand-chose avant les élections »
Concernant le marché local, les experts s'accordent à dire que peu de changements sont à prévoir avant les élections. « Les investisseurs sont en mode attente, dans l'espoir de connaître les résultats électoraux et la composition du futur gouvernement », conclut Azulai.
