Classement des actions de la grande distribution en juillet : La chaîne géante qui a chuté au plus bas

Le mois de juillet a été un mois de correction brutale à la bourse, mais le secteur de la vente au détail alimentaire n'y a presque pas pris part. Alors que des secteurs comme la banque, l'assurance et l'énergie ont bondi et effacé les pertes de juin, les chaînes de distribution n'ont fourni qu'une reprise partielle.

Même les gagnants du mois se sont contentés de gains minimes : Yohananof a mené avec une hausse de seulement 2,94 %, suivie par Shufersal (2,58 %). Tous les autres sont restés en territoire négatif : Tiv Taam (-0,26 %), Victory (-2,81 %), Carrefour (-4,69 %) et Rami Levy, qui a clôturé le classement avec la baisse la plus forte, 5,70 %.

Pour comprendre la situation, il convient de rappeler la caractéristique principale du secteur. Les chaînes alimentaires sont considérées comme « défensives », c'est-à-dire un secteur qui offre un refuge en période d'incertitude, car les gens continuent d'acheter de la nourriture même en période de récession ou d'escalade sécuritaire.

Mais cette caractéristique fonctionne dans les deux sens. Dans un mois de reprise et d'optimisme comme juillet, les investisseurs passent en « mode risque » : ils retirent des fonds des actions stables et les dirigent vers des actions à plus fort potentiel de croissance, comme les banques ou les valeurs de défense. Le résultat est que les chaînes, perçues comme conservatrices, restent à la traîne précisément au moment où le marché monte.

Ce schéma est particulièrement frappant chez Rami Levy. Dans l'un des mouvements intéressants du mois, la chaîne de discount qui avait fait preuve de la plus grande résilience en juin, en chutant le moins, est devenue ce mois-ci l'action qui a le plus chuté.

En revanche, Yohananof et Shufersal, qui avaient subi les baisses les plus fortes en juin, ont mené la légère reprise. Il s'agit d'une version atténuée du phénomène de « retour à la moyenne », mais dans le cas de l'alimentaire, il a été beaucoup plus faible que dans les autres secteurs.

Au-delà de la rotation des investisseurs, un fardeau plus substantiel continue de planer sur le secteur : la pression sur les marges bénéficiaires. Le gouvernement promeut une série de réformes visant à réduire le coût de la vie, notamment l'ouverture du marché aux importations, des mesures qui pourraient éroder la rentabilité des chaînes. Un marché plus concurrentiel est bon pour le consommateur, mais met au défi les résultats des entreprises, et c'est précisément cette crainte qui tempère l'enthousiasme des investisseurs, même dans un mois positif.

D'une part, les chaînes alimentaires sont présentes dans les portefeuilles d'investissement et les fonds de pension, de sorte que la tendance affecte l'épargne, même si leur impact est plus modéré que dans d'autres secteurs. D'autre part, et c'est peut-être plus important, la lutte pour les marges bénéficiaires des chaînes est exactement la lutte pour les prix que vous payez à la caisse. Si la pression réglementaire et la concurrence se poursuivent effectivement, il est possible que nous finissions par le voir dans les réductions de prix en rayon.

À court terme, les investisseurs continuent d'intégrer dans les prix un environnement difficile pour le secteur, dans lequel même une reprise générale du marché ne suffit pas à restaurer l'appétit.