Citibank dépose une demande d'enregistrement d'ADR pour Mizrahi-Tefahot
Citibank a déposé auprès de la SEC une demande d'enregistrement pour émettre des ADR non parrainés de la Banque Mizrahi-Tefahot. Cette initiative permet aux investisseurs américains d'acheter des actions de la banque en dollars.
Citibank a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine un document d'enregistrement en vue d'émettre des American Depositary Receipts (ADR) sur les actions de la Banque Mizrahi-Tefahot. Cette initiative permet aux investisseurs américains d'acquérir les titres de l'établissement israélien en dollars et durant les heures de cotation américaines, sans avoir à ouvrir de compte sur la bourse de Tel-Aviv.
Selon le document déposé jeudi dernier sur le formulaire F-6, Citi enregistre jusqu'à 50 millions d'unités d'ADR, chaque certificat représentant un cinquième d'une action ordinaire de Mizrahi-Tefahot. Cet enregistrement est entré en vigueur immédiatement.
Cette démarche a été entreprise par Citi de manière indépendante en tant que banque dépositaire, sans nécessiter l'approbation préalable de la banque israélienne. Mizrahi-Tefahot n'a ni initié ni contesté cette procédure, tout en confirmant l'exactitude des informations.
Fonctionnement des ADR non parrainés
Sur le marché américain, cette structure correspond à un ADR non parrainé. Les règles de la SEC permettent à une banque dépositaire d'établir un tel programme pour l'action d'une entreprise étrangère, à condition que cette dernière publie en anglais sur son site web les informations requises sur son marché d'origine. Citi a souligné que Mizrahi-Tefahot respecte cette condition en renvoyant vers son portail anglophone.
En pratique, Citi achète des actions de Mizrahi-Tefahot à la bourse de Tel-Aviv, les dépose auprès d'un tiers et émet en contrepartie des certificats négociés aux États-Unis. Ces instruments s'échangent généralement de gré à gré (OTC) et non sur les grandes bourses telles que le NYSE ou le Nasdaq, dispensant la banque émettrice de rapports directs auprès de la SEC.
Élargissement de la base d'investisseurs
Pour Mizrahi-Tefahot, l'avantage réside dans l'élargissement de son bassin d'investisseurs. De nombreux acteurs américains font face à des restrictions les empêchant de négocier directement à Tel-Aviv. L'ADR supprime cet obstacle, permettant un règlement via les systèmes américains comme pour toute action domestique.
En revanche, dans le cadre d'un ADR non parrainé, les frais sont supportés par les porteurs de certificats et non par l'entreprise, tandis que les dividendes sont convertis en dollars par la banque dépositaire. De surcroît, les volumes d'échanges initiaux ont tendance à rester modérés.
Mizrahi-Tefahot rejoint ainsi la Banque Hapoalim, dont les actions sont négociées aux États-Unis depuis des années via un programme d'ADR parrainé, également sur le marché OTC. La principale différence réside dans le fait que l'initiative pour Mizrahi-Tefahot émane de la banque dépositaire.
Perspectives de cotation à Wall Street
Cette démarche intervient environ trois mois après qu'il a été révélé que le superviseur des banques avait diffusé une circulaire préliminaire permettant aux établissements de publier leurs états financiers selon les normes comptables américaines US GAAP. Cette transition pourrait à terme faciliter des cotations complètes à Wall Street.
Mizrahi-Tefahot, dont la capitalisation boursière s'élève à environ 62 milliards de shekels, devient ainsi la deuxième banque israélienne dont les titres sont accessibles aux investisseurs américains par l'intermédiaire de certificats de dépôt.
