Cinq choses à savoir avant le début de la journée de bourse
Les échanges à la bourse locale s'ouvriront dans un contexte de pression mondiale sur le secteur des puces. La mesure du ministère des Finances a échoué et les rendements obligataires américains ne baissent pas - faut-il craindre une crise récurrente ? La guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada atteint de nouveaux sommets. Également : le secteur de la biotechnologie s'accélère suite au bond des actions Moderna. « Globes » fait le point avant l'ouverture des échanges.
Revue des échanges : rapports courants, tendances, indices, cours des actions, obligations, devises et matières premières, et recommandations des analystes.
1. Marché boursier
La journée de bourse à Tel-Aviv devrait s'ouvrir sur une tendance négative, sous l'influence des écarts d'arbitrage négatifs de Wall Street et de la pression continue sur le secteur des puces. Sur le plan mondial, Donald Trump a annoncé des droits de douane massifs sur les importations en provenance du Canada et a déclenché une guerre commerciale à grande échelle, tandis que sur le marché obligataire américain, les inquiétudes concernant le déficit massif à Washington augmentent.
L'écart d'arbitrage de Wall Street devrait peser sur l'ouverture de la journée de bourse à la bourse locale, car l'impact pondéré des actions à double cotation soustraira environ 1,1 % de l'indice TA-35 avec le premier téléscripteur. La pression négative sur l'indice est menée par les grandes actions de puces et de technologie, menées par Tower, qui revient avec un écart d'arbitrage négatif de 0,8 %, Enlight Energy avec un écart de 0,4 % et Elbit Systems avec un écart négatif de 0,15 %, parallèlement à une pression négative plus profonde sur des actions comme Allome, qui revient avec un écart d'environ 3,77 %, et Gilat, qui revient avec un écart d'environ 0,5 %. D'autre part, le soutien partiel qui viendra des écarts positifs de Camtek avec un écart positif d'environ 2,2 % et de Nova avec un écart positif d'environ 1,1 % ne suffira pas à compenser la tendance générale et à empêcher l'ouverture des échanges en territoire rouge.
Les bourses asiatiques s'échangent ce matin dans une tendance mitigée avec une tendance à la baisse. L'indice Nikkei au Japon progresse modérément de 0,4 %, tandis que l'indice KOSPI en Corée du Sud (-0,3 %), le Hang Seng à Hong Kong (-0,2 %) et Shanghai en Chine (-0,1 %) reculent. Les contrats à terme à New York s'échangent avec de légers gains. Les contrats à terme sur l'indice Nasdaq mènent avec des gains de 0,2 %, parallèlement à des gains modérés sur les contrats à terme sur le S&P 500 (d'environ 0,1 %) et le Dow Jones (d'environ 0,05 %).
Hier, la bourse a clôturé la journée de bourse avec des baisses de prix. L'indice TA-35 a chuté d'environ 1,1 %, tandis que l'indice TA-90 a perdu environ 1 % de sa valeur. La tendance négative s'est intensifiée vers la clôture, à la lumière des baisses enregistrées à Wall Street, notamment dans le secteur des puces. Les baisses ont été menées par l'indice technologique, qui a chuté d'environ 3,4 %, principalement en raison de la baisse des actions de puces à double cotation Nova, Tower et Camtek. Comme mentionné, les baisses surviennent dans un contexte de sentiment négatif envers les actions de puces à Wall Street : l'ETF SOXX, qui suit le large secteur des puces, ce qui renvoie ces actions en territoire baissier — c'est-à-dire une baisse de plus de 20 % depuis le dernier sommet.
Après l'indice technologique, les indices TA-Revenus à l'étranger et Défense se sont distingués négativement, s'affaiblissant d'environ 2,3 % et 2 %. Les indices Construction et Cleantech ont tous deux perdu environ 1,8 %. D'autre part, l'indice biomédical a mené les gains et a grimpé de 1,3 %, principalement grâce au bond de l'action InterCure. La société de cannabis a annoncé qu'elle avait conclu un accord avec l'administration fiscale, selon lequel elle recevrait une compensation de 230 millions de shekels. C'est après que son usine de Nir Oz a été considérablement endommagée pendant la guerre « Épées de fer », puis est restée inactive car elle était utilisée pour l'activité de Tsahal. Viridis a mené les gains de l'indice TA-125 et a bondi de 7 % sans publier de rapport matériel. Se sont également distingués positivement : la Bourse de Tel-Aviv, Lahav, ICL et Keystone.
Hier, la journée de bourse à Wall Street s'est clôturée sur une tendance mitigée, tandis que la scission entre les indices principaux s'est intensifiée. L'indice Dow Jones a mené la tendance positive et a enregistré un léger gain de 0,2 %. D'autre part, la pression continue dans le secteur technologique et les actions de puces a entraîné les autres indices principaux en territoire rouge : l'indice S&P 500 a reculé de 0,25 %, tandis que l'indice Nasdaq a enregistré la baisse la plus importante parmi les indices, perdant 0,5 %. La tendance négative des indices larges a été menée par le secteur technologique, qui s'est affaibli de 1,6 %. Les fabricants de puces et les actions de mémoire ont concentré une forte pression : l'action Nvidia a chuté en route vers une septième journée négative consécutive, sa plus longue série depuis septembre 2022, avant la publication de ses rapports et dans un contexte de rapports sur l'augmentation du prix de son serveur IA. Parallèlement, les actions de mémoire ont subi de fortes réalisations, notamment SanDisk, Seagate, Micron Technology et Western Digital. D'autre part, les investisseurs ont montré une tendance défensive claire et se sont fortifiés dans les chaînes de discount et de consommation de base (telles que Dollar Tree, Target, Healthcare REIT, Costco Wholesale et Walmart), ce qui a stimulé le secteur de la consommation de base d'environ 1 %. Dans le Dow Jones, l'action Visa s'est distinguée avec un gain de 3 % à un sommet de 52 semaines.
2. Marchés obligataires
Tempête sur le marché des obligations d'État américaines - la tentative du ministère des Finances de calmer la vague de baisses par un programme de rachat s'est évaporée en un seul jour. Malgré les rapports selon lesquels le ministère envisage de financer les rachats par son compte général (TGA), les rendements à long terme battent des records - le rendement à 30 ans est resté autour de 5,23 % (proche d'un sommet de 19 ans) et le rendement à 10 ans a oscillé autour de 4,7 %. La compréhension se renforce sur le marché que les mesures techniques de liquidité ne pourront pas balayer sous le tapis une dette nationale sans précédent d'environ 40 000 milliards de dollars et un déficit fédéral qui frôle les 1 800 milliards de dollars.
La pression ne s'arrête pas à Wall Street ; elle s'infiltre directement dans les taux d'intérêt des prêts hypothécaires, des prêts et des cartes de crédit du grand public, parallèlement au renouvellement des inquiétudes inflationnistes dans un contexte de bond des prix du pétrole et d'escalade sécuritaire. Les marchés précisent que les mesures du Trésor ne sont qu'un pansement, et la pression croissante des investisseurs expose un profond manque de confiance dans la capacité de Washington à faire face à la propagation du déficit. Tracy Chen, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global, ne cache pas son inquiétude quant à la conduite de l'administration et déclare à MarketWatch qu'elle est nerveuse à cause de « l'échec de Bessent à freiner les rendements à long terme. Le comportement du marché montre que les traders obligataires ne le croient toujours pas ».
La principale préoccupation n'est pas la liquidité à court terme, mais la trajectoire budgétaire à long terme des États-Unis. John Arnold, fondateur d'Arnold Ventures, met en garde dans MarketWatch contre l'ignorance des chiffres durs : « Il est juste de dire qu'à un certain stade, à un moment donné, une crise se produira. La grande inquiétude est que l'absence de changement dans le tableau budgétaire se poursuive, jusqu'à ce qu'elle déclenche une explosion ». Au-delà de la montagne de la dette nationale, les investisseurs identifient des écarts croissants entre la politique du Trésor et les mesures de la Banque centrale. Richard Ryle, directeur des investissements chez Questar Capital Partners, souligne à CNBC les implications larges de l'environnement économique actuel : « L'intervention du Trésor ne fait qu'intensifier l'importance de la conférence de Jackson Hole. Les taux d'intérêt sont probablement le facteur le plus important de l'économie en ce moment, d'autant plus que les investissements énormes dans l'IA deviennent de plus en plus dépendants de la dette ».
Dustin Reed, stratège obligataire en chef chez Mackenzie Investments, accentue le choc des versions entre les autorités dans MarketWatch et note que « la Fed et le ministère des Finances envoient des messages contradictoires : le Trésor essaie de résoudre un problème de liquidité, tandis que le président de la Fed, Kevin Warsh, préfère que le marché écrive les règles ». En Israël, une tendance mitigée a été enregistrée hier sur le marché des obligations d'État. Le rendement à 10 ans a augmenté de 0,34 % pour atteindre un niveau de 3,866 % et le rendement à 30 ans a grimpé de 0,30 % à 4,405 %, tandis que le rendement de l'obligation à 2 ans est resté inchangé à un niveau de 3,418 %.
3. Marchés des matières premières et des devises
Sur le marché local des devises, le dollar enregistre un léger gain de 0,13 % par rapport au shekel et s'échange autour d'un niveau de 3,0055 shekels. Les contrats à terme sur le pétrole Brent ont chuté hier pour la première fois en plus d'une semaine, après que les détails de l'opération « Exil économique » contre l'Iran, annoncée plus tôt aujourd'hui par le secrétaire au Trésor Scott Bessent, aient semblé moins sévères que les menaces qui les précédaient. Les contrats à terme sur le Brent ont perdu 2,22 dollars (2,4 %) et ont clôturé à un prix de 92,17 dollars le baril. Il ne s'agit pas seulement de la baisse quotidienne la plus forte depuis le 4 août, mais aussi d'une baisse qui survient après une série de gains de 8,4 % au cours des six jours de bourse précédents. Le prix de clôture des contrats à terme sur le Brent est supérieur de 28,8 % au niveau où ils se trouvaient juste avant le déclenchement de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, mais il est également inférieur de 22,1 % depuis sa clôture au sommet de 2026 à un niveau de 118,35 dollars le baril, atteint le 31 mars.
Ce matin, les prix du pétrole des deux types s'échangent autour des niveaux de base. Le marché des métaux précieux maintient une dynamique positive, le prix de l'or pour livraison immédiate ayant grimpé de 0,7 % pour atteindre un niveau de 4 635,39 dollars l'once - son plus haut niveau depuis la mi-mai. La hausse actuelle fait suite à un bond de plus de 5 % la semaine dernière, soutenu par la baisse du dollar suite à l'annonce par le Trésor américain du programme de rachat d'obligations, parallèlement à des afflux massifs de fonds dans les ETF adossés à l'or pour un montant de 6,4 milliards de dollars - le plus élevé en dix mois. Jim Wyckoff, analyste de marché chez American Gold Exchange, souligne sur CNBC la combinaison entre les données fondamentales et l'analyse technique : « Les données fondamentales et techniques convergent dans une direction haussière pour le marché de l'or. Tant que nous ne verrons pas de signal de retournement technique, le chemin de moindre résistance pour l'or continuera d'être mitigé à haussier dans les semaines à venir ».
Le marché des cryptomonnaies continue de concentrer un grand intérêt après que le Bitcoin ait grimpé de près de 2 % ce matin et franchi le seuil des 80 000 dollars, complétant un bond de plus de 20 % en seulement trois jours - le rallye de trois jours le plus fort depuis 2023. Le bond a été alimenté par une vague de « short squeeze » massif qui a liquidé des positions baissières pour un montant de plus de 4 milliards de dollars, parallèlement à des afflux de fonds institutionnels d'environ 1,92 milliard de dollars dans les ETF Spot. Cependant, le mouvement brusque a poussé l'indice de momentum (RSI) à un niveau de 81,8, ce qui indique des conditions de « surachat » extrêmes. L'analyste Jonathan Krinsky de BTIG prévient sur CNBC que le mouvement actuel ressemble à un modèle historique : « Le Bitcoin a fait un mouvement presque identique en janvier 2023, lorsqu'il a bondi d'environ 20 % en trois jours et a cassé la tendance baissière, mais plus tard le rallye s'est affaibli et le prix a reculé vers la moyenne mobile de 200 jours ».
4. Macro
Ce qui a commencé comme des contacts fébriles avant un nouvel accord commercial entre Washington et Ottawa, s'est transformé en un week-end en une guerre commerciale à grande échelle entre deux des partenaires commerciaux les plus proches au monde. Après que les pourparlers commerciaux aient explosé sur des tons durs, le président américain Donald Trump a annoncé une augmentation des droits de douane, tandis que le Premier ministre canadien Mark Carney a précisé que le Canada avait subi une « attaque » et répondrait avec force « dollar pour dollar ». L'escalade rapide frappe déjà les marchés, alors que le rallye des matières premières s'est arrêté et que le dollar canadien enregistre de fortes baisses par rapport aux principales devises mondiales.
Le déclencheur immédiat de l'embrasement a été l'imposition de droits de douane de 50 % par les États-Unis sur des produits canadiens d'une valeur d'environ 20 milliards de dollars. Les décrets américains couvrent une longue liste de produits - des produits laitiers, du vin et du bois, aux meubles, au ciment et aux bâtons de hockey. En réponse à l'annonce, Trump ne s'est pas arrêté là et a annoncé qu'à partir du 1er janvier 2027, les droits de douane sur les importations de voitures, de camions et de pièces détachées en provenance du Canada seraient doublés à 50 % (un niveau qui s'applique déjà aujourd'hui à l'acier canadien). Trump a attaqué violemment sur le réseau Truth Social et a déclaré que « le Canada ne sera plus traité comme s'il était un État des États-Unis », tout en accusant Ottawa d'exploiter les agriculteurs américains depuis des années.
L'explosion des pourparlers a laissé les deux parties dans une confrontation publique aiguë, chaque partie accusant l'autre d'exigences déraisonnables à la dernière minute. Le représentant américain au commerce, Jamieson Greer, a affirmé que Washington avait offert au Canada le meilleur accès au marché au monde, y compris la réduction des droits de douane sur l'acier, l'aluminium et les véhicules, mais que les Canadiens « voulaient simplement plus » à la dernière minute. D'autre part, le Premier ministre canadien Mark Carney a précisé que les États-Unis « demandaient trop et offraient trop peu », et a souligné que le Canada ne ferait aucun compromis sur sa souveraineté ou ses industries de base.
La décision d'augmenter les droits de douane sur le secteur automobile à 50 % menace de secouer directement les chaînes d'approvisionnement intégrées de l'Amérique du Nord. Bien que le marché automobile canadien soit relativement petit (environ 861 000 véhicules produits au Canada ont été vendus aux États-Unis en 2025, représentant 5,4 % du marché américain), l'assemblage des voitures et des pièces détachées traverse la frontière plusieurs fois au cours de la production. Cette mesure nuit particulièrement aux géants japonais comme Toyota et Honda, qui détiennent 76,5 % du volume de production automobile au Canada, et affecte profondément les fabricants du Michigan qui dépendent du libre flux des composants. Les économistes et les stratèges sur les marchés préviennent que le Canada est beaucoup plus vulnérable que les États-Unis à l'escalade de la guerre commerciale. Bien qu'au niveau macro immédiat, l'impact direct sur le PIB canadien soit défini comme « modeste », puisque la première vague de droits de douane (à 50 %) s'applique à un peu plus de 5 % de toutes les exportations vers les États-Unis (environ 0,6 % du PIB canadien), les économistes d'ING et de Capital Economics notent que pour les petites et moyennes entreprises, c'est un coup dur. Dans le cas où Washington étendrait les droits de douane de 50 % à un cinquième des exportations de produits canadiens, le PIB local pourrait se contracter de 2 % et pousser le Canada dans une récession profonde, tout en risquant des dizaines de milliers d'emplois.
Au-delà de l'impact direct, les économistes préviennent que l'explosion des pourparlers entre Washington et Ottawa frappera profondément au-delà des postes budgétaires, alors que le dommage réel réside dans l'atteinte à la confiance des entreprises. Carlos Capistran, économiste en chef de Bank of America pour l'Amérique latine et le Canada, explique que « le canal le plus significatif est la confiance des investisseurs - le renouvellement de l'incertitude devrait peser sur les investissements, et potentiellement aussi sur l'embauche d'employés, encore plus que les droits de douane eux-mêmes ». Parallèlement, UBS prévient que l'aggravation des relations assombrit le renouvellement de l'Accord de libre-échange nord-américain (ALÉNA), que les États-Unis se sont abstenus de prolonger. L'économiste Abigail Watt d'UBS a noté dans son examen aux clients que le scénario de base de la banque estimait que les pourparlers glisseraient profondément en 2027, et que « le retour des tensions dans le domaine commercial rend la chance d'un accord rapide plus faible ». De plus, le durcissement du ton du Premier ministre de l'Ontario, Doug Ford, qui a même menacé de couper l'approvisionnement en électricité et en minéraux critiques aux États-Unis (et a été qualifié de « tyran » par Trump), augmente le niveau d'anxiété sur les marchés. La capacité du Canada à diversifier ses marchés d'exportation au-delà du voisin du sud est presque totalement limitée à court terme, ce qui laisse le « loonie » sous une forte pression. L'économie mondiale surveille maintenant avec impatience le 8 septembre, date à laquelle les droits de douane canadiens entrent en vigueur, pour voir si les deux partenaires trouveront une échelle pour en descendre, ou glisseront sur la voie d'une collision frontale.
5. Prévisions
Le bond spectaculaire de l'action Moderna, qui a bondi de 177 % en un jour et a entraîné des pertes massives d'environ 5,5 milliards de dollars pour les vendeurs à découvert, a rouvert la tarification du marché pour toute l'industrie biotechnologique. Alors que la fluctuation autour de Moderna était en partie alimentée par un « short squeeze » agressif, le succès de l'essai de phase 3 du vaccin à ARNm personnalisé combiné au médicament « Keytruda » de Merck donne un fort vent arrière fondamental à ses partenaires et aux géants du secteur.
Une analyse complète des analystes Josh Brown et Sean Russo de Ritholtz Wealth Management pour CNBC montre que le rallye dans le secteur n'est pas accidentel, mais s'exprime clairement dans deux des actions leaders du domaine. Pour Merck, le rapport sur l'essai réussi a fourni une cassure technique explosive soutenue par un changement de récit fondamental. Alors que Moderna a concentré le bond le plus net, Merck a répondu par un écart de cassure du niveau de 137 dollars directement à un sommet historique à 152,20 dollars. L'analyste Sean Russo note que les résultats donnent une validité analytique aux futurs médicaments de l'entreprise. « Le médicament combiné a atteint l'objectif principal de survie sans preuve de récidive de la maladie, et a ainsi donné confirmation à une nouvelle approche thérapeutique construite sur son médicament de base. C'est un bel exemple que ce qui est bon pour les patients est aussi bon pour les investisseurs », explique Russo.
Sous l'angle technique, l'analyste Josh Brown souligne qu'il s'agit d'une structure puissante qui se forme depuis des mois. « Lorsqu'un tel déclencheur rencontre un graphique qui est déjà prêt avec une base d'un an, les entités institutionnelles agissent rapidement et n'attendent pas un repli des prix ». Brown marque pour les traders le niveau de 145 dollars, la partie supérieure de l'écart, comme le niveau de support critique. Selon lui, tant que l'action clôture au-dessus de ce prix, la thèse positive reste en vigueur. Pour les investisseurs à long terme, la moyenne mobile de 50 jours, qui monte à 128 dollars, sert de plancher de support budgétaire.
Parallèlement, Amgen présente un modèle de croissance systématique et une largeur commerciale impressionnante. Contrairement à la fluctuation nette de Merck et Moderna suite à un événement clinique unique, Amgen grimpe sur une trajectoire graduelle et cohérente depuis le début de l'année, alors qu'elle bat de nouveaux records et est soutenue par de solides résultats trimestriels - y compris un chiffre d'affaires de 10,1 milliards de dollars et une augmentation des prévisions annuelles. Russo accentue la différence entre une entreprise diversifiée et des entreprises reposant sur un seul produit. « Amgen présente une croissance dans toutes ses divisions, alors que six moteurs de croissance qui constituent environ 70 % des ventes, ont progressé de 26 %. C'est exactement ce qui distingue une entreprise stable du risque d'une entreprise pharmaceutique avec un seul moteur ». Brown, pour sa part, identifie sur le graphique d'Amgen un achat graduel et silencieux. « Le graphique boursier d'Amgen a été l'un des graphiques les plus stables du marché toute l'année, et après que l'entreprise ait établi un support au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours au printemps, elle a décollé vers de nouveaux sommets ». Sur le plan technique, il marque la zone de 390-400 dollars comme un nouveau plancher de prix, tandis que la moyenne mobile de 200 jours à 353 dollars constitue la ligne de défense inférieure pour les investisseurs.
Le succès de l'essai conjoint a ouvert le barrage pour tout le secteur biotechnologique, comme en témoigne le bond de l'indice XBI de plus de 34 % depuis le début de l'année. Les prévisions de Brown et Russo montrent que Merck et Amgen fixent des attentes fortes pour l'avenir - qu'il s'agisse d'une cassure explosive basée sur un essai clinique, ou de la construction d'une dynamique graduelle soutenue par une large performance financière.
