La Banque d'Israël Devrait Maintenir ses Taux dans un Contexte Électoral
La Banque d'Israël devrait maintenir ses taux directeurs inchangés en raison des élections à la Knesset et des incertitudes budgétaires, selon Psagot.
La Banque d'Israël devrait maintenir son taux directeur inchangé lors de sa prochaine décision, naviguant dans un paysage économique compliqué par les élections à la Knesset et l'incertitude politique. Selon une note hebdomadaire publiée par la maison d'investissement Psagot, si l'inflation reste suffisamment basse pour offrir une marge de manœuvre aux décideurs, les orientations budgétaires post-électorales dicteront le rythme des futures baisses de taux.
Entre Incertitude Politique et Politique Monétaire
À l'approche des élections législatives et de la décision sur les taux d'intérêt, les analystes de Psagot estiment que la banque centrale optera pour la prudence jusqu'à ce que le paysage politique se clarifie. À court terme, l'inflation demeure contenue, de sorte que des chocs potentiels à la hausse — tels que la suppression des exemptions fiscales sur les carburants ou de nouvelles tensions avec l'Iran — ne devraient pas propulser l'indice des prix au-delà du seuil de 3%.
Cependant, à moyen et long terme, des questions structurelles se posent. Un résultat électoral serré pourrait prolonger la période d'incertitude. La question budgétaire s'imposera ensuite, en particulier l'ampleur des dépenses de défense et leur pérennité dans les comptes de l'État. Financer une extension du budget de la défense de 300 milliards de shekels sur dix ans nécessitera des ajustements budgétaires majeurs si le gouvernement souhaite maintenir ses objectifs de déficit.
Défis Budgétaires et Trajectoire de la Dette
Les analystes rappellent que des ajustements similaires en 2024 comprenaient une hausse d'un point de pourcentage de la TVA, le gel des tranches d'impôt sur le revenu et des coupes dans les ministères civils. La probabilité de répéter de telles mesures d'austérité étant faible, le gouvernement pourrait opter pour un objectif de déficit plus élevé et classer certaines dépenses de défense hors budget.
« Cette approche pourrait entraîner une hausse du ratio de la dette publique par rapport au PIB, ce qui risquerait de limiter l'ampleur des futures réductions de taux par la Banque d'Israël », souligne le rapport de Psagot.
Malgré ces obstacles, l'activité économique en Israël continue de croître en ligne avec sa tendance historique. Si un nouveau gouvernement parvient à mettre en œuvre un budget favorisant la dérégulation, la banque centrale pourrait reprendre des baisses de taux modérées au premier trimestre de 2027.
Tendances Internationales et États-Unis
Aux États-Unis, les attentes d'un resserrement monétaire immédiat se sont également atténuées. À la suite d'une intervention de Kevin Warsh, la probabilité d'une hausse imminente des taux a baissé, suggérant que la Réserve fédérale pourrait marquer une pause tout en suivant de près l'évolution des marchés financiers et les investissements massifs dans l'intelligence artificielle.
