Amot affiche une croissance modérée alors que les locations de ToHa2 avancent

Amot Investments enregistre une progression constante des locations dans la tour ToHa2 à Tel-Aviv, tandis que la demande de bureaux augmente dans les deuxième et troisième couronnes de la métropole. Parallèlement, la société immobilière cherche à élargir son portefeuille commercial, en privilégiant les centres commerciaux en plein air, afin de réduire sa dépendance excessive vis-à-vis du marché des bureaux. En attendant que la tour située au cœur du quartier d'affaires d'HaShalom soit pleinement occupée et que ses actifs commerciaux se développent, la croissance d'Amot demeure modérée, s'inscrivant dans la continuité des trimesters précédents.

Dirigée par Shimon Avodraham, Amot détient une participation de 50 % dans la tour ToHa2 de 78 étages, située rue Yigal Alon près de la gare ferroviaire de Tel-Aviv HaShalom, qui propose 154 000 mètres carrés d'espaces locatifs. La construction devrait s'achever dans les prochaines semaines, les premiers emménagements étant prévus pour l'année à venir. La semaine dernière, Amot et sa partenaire Gav-Yam—qui détient les 50 % restants—ont signé deux contrats de location majeurs portant sur 25 000 mètres carrés dans la tour : l'un avec le géant américain du logiciel cloud Salesforce et l'autre avec l'opérateur d'espaces de travail partagés WeWork. Ces signatures portent le taux de précommercialisation du projet à 62 %.

La part des revenus annuels d'Amot provenant de ces surfaces louées devrait atteindre 96 millions de shekels, contre une prévision de 155 à 160 millions de shekels en cas d'occupation complète. Les deux entreprises mènent actuellement des négociations avancées pour louer 13 % supplémentaires des espaces du projet. Par ailleurs, selon des informations parues dans la presse, Google, le locataire principal de la tour, souhaite étendre sa surface louée d'environ 5 500 mètres carrés. En 2024, Google avait signé un accord portant sur 60 000 mètres carrés dans le projet, soit près de 38 % des surfaces de bureaux.

Perspectives et dynamique du marché des bureaux

Lors d'une conférence téléphonique avec les investisseurs, Shimon Avodraham a estimé qu'en fonction du rythme des locations et de la demande, l'ensemble des surfaces de la tour serait loué au cours de l'année 2027. Il a souligné que malgré l'achèvement ou la construction de plusieurs projets concurrents dans la région, l'échelonnement des dates de livraison fait que l'offre disponible ne parvient pas à satisfaire la demande. Par conséquent, il n'anticipe aucune baisse des prix à court terme, estimant que les loyers de base dans le secteur continueront de s'établir autour de 150 shekels par mètre carré en version brute.

Amot prévoit elle-même de développer deux projets supplémentaires dans la zone : Beit Amot Raviv, d'une superficie de 65 000 mètres carrés, et ToHa3, qui prévoie 200 000 mètres carrés de bureaux dont la moitié appartiendra à Amot. Le lancement des travaux de ToHa3 est attendu dans les prochains mois, et des marques d'intérêt ont déjà été enregistrées de la part d'un locataire ancre potentiel.

Résultats financiers et diversification stratégique

Entre-temps, le résultat opérationnel net (NOI) d'Amot s'est établi à 268 millions de shekels pour le trimestre. Sur ce total, 265 millions de shekels proviennent des actifs identiques loués durant l'intégralité des trimestres actuel et correspondant. Les revenus de ces actifs n'ont progressé que de 1 % en glissement annuel, prolongeant la tendance de croissance modérée de 1 % à 3 % enregistrée en 2025 et lors des deux trimestres précédents. Cette croissance globale est notamment pesée par des cessions d'actifs ainsi que par le faible taux d'occupation du campus Amot Holon.

Selon Shimon Avodraham, le taux d'occupation de ce projet atteindra prochainement 70 %, bien que sa construction se soit achevée dès 2022. Le campus comprend 47 000 mètres carrés de bureaux. Amot rencontre également des difficultés pour louer son complexe de bureaux du complexe Lehi à Bnei Brak, où elle a achevé la construction de 87 000 mètres carrés avec une participation de 50 %. Le dirigeant a indiqué que la société a commencé à y commercialiser des surfaces plus modestes de quelques centaines de mètres carrés, ce qui génère un regain d'intérêt.

Les bureaux demeurent l'activité principale d'Amot, représentant 45 % de son NOI trimestriel. La logistique et l'industrie ont contribué à hauteur de 29 %, le commerce de détail à 18 % et les supermarchés à 5 %. Amot souhaite étendre ses activités commerciales et étudie l'acquisition de centres commerciaux ouverts. Cette diversification permettra au groupe de réduire sa dépendance au marché des bureaux, qui subit des tensions depuis plusieurs années. La société a par ailleurs confirmé examiner une entrée potentielle sur le marché résidentiel par le biais d'acquisitions d'entreprises.

Amot a maintenu sa prévision de NOI dans une fourchette de 1,07 à 1,8 milliard de shekels, tout en abaissant la borne supérieure de sa prévision de flux de trésorerie net (FFO) à 790 millions de shekels, en raison d'une révision à la baisse de l'inflation à 1,7 %. Affichant une capitalisation boursière de 9,3 milliards de shekels, Amot versera ce mois-ci un dividende de 133 millions de shekels. Son action a reculé de 21 % depuis le début de l'année, reflétant la morosité du secteur des bureaux.