Altshuler Shaham : les actionnaires étudient la vente du contrôle

Les actionnaires de contrôle de la maison d'investissement cotée en bourse Altshuler Shaham Finance, Gilad Altshuler et Kalman Shaham, étudient la vente de leur participation majoritaire. Selon les informations obtenues par Calcalist, cet examen intervient à la suite de sollicitations reçues de la part de diverses entités désireuses d'acquérir le contrôle de la maison d'investissement. Altshuler Shaham Finance est détenue à 55,4 % par Altshuler Ltd., elle-même possédée par Gilad Altshuler à hauteur de 43,4 % et par la famille Shaham à hauteur de 44,12 %, composée de Kalman Shaham, de son épouse Ilana et de leurs trois enfants, Ran, Lior et Asaf. Yair Loewenstein, qui dirige la société publique de caisses de provident, détient 14,8 % d'Altshuler Shaham Finance, le reste des actions étant aux mains du public à hauteur de 29,7 %. La société gère 112 milliards de shekels et est valorisée à 1,4 milliard de shekels en bourse. Ran Shaham occupe les fonctions de président de l'entreprise.

Portée financière et valorisation potentielle

Parmi les autres actionnaires figurent Daniel Benin-Bar, qui détient 4,9 % des actions, ainsi que Galia Bar-Vilf, les enfants de Shlomo Bar, l'actionnaire de contrôle de la société STG, qui importe des composants et des équipements électroniques et est cotée à Tel-Aviv. Une transaction portant sur la cession de 55,4 % des actions pourrait atteindre une contrepartie de 1 milliard de shekels, étant donné que la valeur boursière actuelle de ces parts s'élève à 785 millions de shekels. Les actions de Loewenstein sont évaluées à 210 millions de shekels. Un repreneur d'Altshuler Shaham Finance pourrait introduire au sein de la structure des activités dont elle est actuellement exclue en raison de conflits d'intérêts avec la société privée Altshuler Ltd., telles que des fonds spéculatifs, l'adhésion à la bourse et des fonds communs de placement.

Réorganisation managériale et perspectives

Il y a quelques semaines, Calcalist a adressé une requête au porte-parole d'Altshuler Shaham concernant cet examen de vente, ce dernier ayant affirmé qu'une telle hypothèse n'était pas à l'ordre du jour. Cependant, il est avéré qu'Altshuler lui-même a reçu des approches et n'a pas exclu la possibilité d'une cession. Il y a environ un mois, Gilad Altshuler a confié à Calcalist avoir réduit son implication dans la gestion quotidienne d'Altshuler Shaham, abandonnant de nombreuses prérogatives afin de décentraliser le processus décisionnel au sein de l'organisation. Selon ses déclarations, une réorganisation managériale a été menée au sein de la maison d'investissement au cours des deux dernières années.

« Une transaction pour la vente de la participation majoritaire dans Altshuler Shaham Finance pourrait atteindre une contrepartie de 1 milliard de shekels, reflétant une prime substantielle par rapport à la valorisation boursière actuelle de 785 millions de shekels. »

Il reste encore à déterminer si Loewenstein se joindra à la vente, bien que les estimations du marché financier suggèrent qu'en raison de son âge relativement jeune par rapport à Altshuler, il ne cédera pas ses parts et restera en poste en tant que directeur général, sous réserve de l'entité qui se portera acquéreur des actions. Pour autant que l'on sache, Altshuler est déjà en discussions avec un tel intervenant, bien que les négociations en soient encore à un stade préliminaire. Moins d'un an plus tôt, Altshuler et Shaham avaient promu la fusion de l'activité publique avec leur activité privée. Dans le cadre d'une vaste opération entre parties liées, ils avaient cherché à vendre l'activité privée à la société cotée et avaient même commandé des valorisations à cet effet. Le projet n'avait pas abouti, vraisemblablement en raison d'écarts d'évaluation.