Les investisseurs se ruent sur les CDS pour se protéger de la bulle de l'IA

Les investisseurs se précipitent pour acheter des CDS (credit default swaps) afin de protéger leurs portefeuilles contre l'éclatement d'une éventuelle bulle de l'intelligence artificielle, faisant s'envoler les volumes de négociation de cet instrument financier. La vague d'emprunts destinée à financer des billions de dollars d'investissements dans l'infrastructure de l'IA alimente la demande pour ces dérivés, qui fonctionnent comme une assurance en cas de défaut de paiement.

Selon Morgan Stanley Research, les transactions sur les contrats CDS d'entreprises telles qu'Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom et Nvidia ont dépassé en moyenne 9 milliards de dollars par semaine en septembre, contre moins de 2 milliards de dollars en juillet. Les données de Bloomberg montrent que les volumes d'échanges sur les indices CDS d'entreprises américaines ont déjà dépassé le total de l'année précédente. Le coût de la protection par CDS pour de nombreuses entreprises liées à l'IA a atteint des sommets historiques ce mois-ci.

« Le CDS est devenu un indicateur avancé du sentiment des investisseurs à l'égard du financement des hyperscalers et du commerce de l'IA en général », a déclaré Manish Kabra, responsable de la stratégie sur actions américaines chez Société Générale. Les émissions de dettes liées à l'IA ont bondi cette année, les entreprises ayant levé environ 466 milliards de dollars depuis le début de 2026, contre 101 milliards de dollars sur la même période en 2025, pour financer des infrastructures telles que des centres de données et des puces.

Bien que le rythme des émissions ait ralenti depuis son pic de juin, les investisseurs soulignent que la demande persistante de CDS est alimentée par le grand nombre d'emprunteurs exposés au risque de l'IA et par les craintes concernant la rentabilité des investissements. Jim Caron, directeur des investissements chez Morgan Stanley Investment Management, note que ces contrats offrent une couverture bon marché. Les gestionnaires de portefeuilles multi-actifs et d'actions y recourent de plus en plus pour se prémunir contre l'exposition à l'IA.

La nature interconnectée du financement de l'industrie de l'IA a accru les craintes de bulle, incitant à négocier des CDS sur des fournisseurs d'infrastructure pour OpenAI et Anthropic, tels qu'Oracle et Alphabet. Les CDS à cinq ans de Meta ont atteint 108 points de base, tandis que ceux de Nvidia ont grimpé à 101 points de base, des records historiques. Cependant, ces niveaux restent modestes comparés à des entreprises plus risquées comme CoreWeave, dont les CDS à cinq ans se négocient autour de 1 090 points de base.