Zvi Stepak : « Un investisseur qui ne sait pas perdre ne sait pas gagner »
Zvi Stepak, fondateur de la maison d'investissement Meitav, gérant près d'un demi-billion de shekels, partage ses perspectives de marché. Il prône la prudence, la diversification et la capacité à admettre ses erreurs.
Nous menons l'entretien avec Zvi Stepak dans son bureau au sein de la maison d'investissement Meitav, au 33e étage d'une tour à Bnei Brak, avec une vue imprenable sur le Gush Dan et la mer Méditerranée. Stepak, qui a récemment fêté ses 80 ans, se souvient que la dernière fois qu'il a visité le stade Ramat Gan, ce n'était qu'une colline de calcaire sans sièges.
Fondateur de la plus grande maison d'investissement d'Israël, Stepak a débuté en 1979 avec son associé Shlomo Simonovsky, passant du métier de professeur d'histoire à celui de vétéran du marché des capitaux. « À mes débuts, il n'y avait pas d'ordinateurs », se souvient-il. « C'était une décennie d'hyperinflation où les ordres étaient passés sur papier, et on ne savait qu'en fin de journée s'ils avaient été exécutés ». Aujourd'hui directeur, Stepak adopte une stratégie personnelle conservatrice : il n'investit pas dans des actions individuelles, privilégiant les fonds communs de placement et les ETF.
« Un investisseur qui ne sait pas perdre ne sait pas gagner »
Stepak insiste sur l'importance de la résilience psychologique. Selon lui, de nombreux novices échouent car ils refusent de couper leurs pertes, espérant une remontée des prix. « Un investisseur qui ne sait pas perdre ne sait pas gagner », affirme-t-il. « Il faut savoir admettre ses erreurs plutôt que de se bercer de l'illusion qu'une perte n'est que sur le papier ».
Concernant les conditions actuelles du marché, Stepak est catégorique : il recommande de réduire l'exposition aux actions. « Après une décennie de rendements extraordinaires, il est illogique d'attendre la même chose pour les dix prochaines années. Selon le modèle de la Fed et les calculs de Robert Shiller, le marché est en surchauffe, avec des multiplicateurs à des sommets historiques », explique-t-il. Bien qu'il ne suggère pas de quitter totalement le marché, il insiste sur l'ajustement de la « dose » et l'augmentation des liquidités.
Risques et opportunités
Parmi les principaux risques mondiaux, Stepak souligne un éventuel blocus de Taïwan par la Chine, qui paralyserait l'industrie des puces, ainsi que les risques liés au surinvestissement dans l'IA. « Si le marché décide que les investissements dans l'IA ne sont pas rentables, ce sera un problème. J'estime qu'un effondrement de l'une des grandes entreprises, comme Oracle, est possible », prévient-il.
Concernant Israël, il pointe le risque de récession économique. Néanmoins, Stepak reste optimiste à long terme, notant que la stabilité politique et l'expansion des accords d'Abraham pourraient donner un élan au marché. Interrogé sur l'immobilier, il est clair : « Les actions sont plus rentables comme outil à long terme ; l'achat d'un appartement ne devrait se faire que pour y résider personnellement ».
