À Wall Street, les prévisions pour le S&P 500 sont à la hausse - tandis que la Banque centrale européenne met en garde contre une correction

La solide saison des résultats du deuxième trimestre a poussé Wall Street vers de nouveaux sommets ces dernières semaines, malgré une réalité géopolitique difficile et des inquiétudes concernant les énormes dépenses en capital liées à l'IA. Une série de banques d'investissement et d'analystes réputés ont récemment relevé leurs prévisions pour le S&P 500 ; mais contrairement à eux, la Banque centrale européenne (BCE) avertit désormais qu'une correction des actions technologiques est un scénario plausible qui pourrait menacer la stabilité financière de la zone euro.

Dans un article publié sur le blog de la BCE, les économistes de la banque ont écrit qu'un recul dans le secteur technologique ne doit pas nécessairement être motivé par une exubérance irrationnelle, et qu'il « faut s'y attendre même si les valorisations actuelles sont raisonnables ». Les économistes ont souligné que, bien que la plupart des gains des actions technologiques ces dernières années aient eu lieu à Wall Street, l'avertissement s'applique également à l'Europe : selon eux, l'exposition des ménages de la zone euro aux actions technologiques américaines s'élève à environ 440 milliards d'euros, tandis que les compagnies d'assurance et les fonds de pension sont considérablement exposés aux actions des « Sept Magnifiques » — Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet (Google), Tesla, Meta et Microsoft.

À l'instar d'autres sociétés d'investissement qui ont récemment publié des avertissements contre le développement d'une bulle dans le domaine de l'intelligence artificielle, les économistes ont comparé le boom de l'IA à d'autres périodes d'innovation telles que le boom ferroviaire du XIXe siècle et la bulle Internet de l'an 2000. Selon eux, « dans chacun de ces cas, une technologie révolutionnaire a attiré des investissements, et les valorisations des entreprises qui l'ont adoptée ont fortement augmenté, avant de chuter brutalement ».

Un argument courant des analystes qui ne croient pas que l'intelligence artificielle soit une bulle est que les portefeuilles d'investissement sont aujourd'hui beaucoup plus diversifiés qu'auparavant. Les économistes de la BCE ont abordé ce point en écrivant que l'incertitude se propage dans toute l'économie et qu'elle ne peut donc pas être réduite par la diversification des risques. Ils ont noté que, bien que l'adoption réussie de l'IA puisse donner un coup de pouce aux bénéfices, la hausse de cette prime de risque pousse les valorisations boursières dans la direction opposée — et ainsi, les cours des actions peuvent chuter, même si la technologie elle-même réussit.

« Si l'intelligence artificielle s'avère suffisamment révolutionnaire, les valorisations pourraient encore être beaucoup plus élevées à l'avenir, même après une correction », ont écrit les économistes. « Cependant, le moment exact [d'une correction] n'est pas connu à l'avance. Ces modèles de « boom-krach » ne sont identifiables qu'a posteriori ».

Les actions des fabricants de puces toujours en territoire de correction

Comme mentionné, une série de sociétés d'investissement et d'analystes ont récemment relevé les uns après les autres leurs prévisions pour le S&P 500 à la fin de l'année en cours, la plupart d'entre eux se concentrant sur la zone des 8 000 points. Le dernier en date est le stratège vétéran Ed Yardeni, qui a fourni la prévision la plus optimiste à Wall Street jusqu'à présent et s'attend à ce que le S&P 500 atteigne 8 400 points d'ici la fin de l'année — un potentiel de hausse de plus de 8 % par rapport à son niveau actuel.

« Nous n'avons jamais vu les attentes en matière de bénéfices augmenter aussi rapidement pour l'année en cours et les années à venir qu'elles ne l'ont fait depuis la mi-2025 », a déclaré Yardeni. « Le résultat a été une surchauffe sur le marché boursier vers des sommets historiques ». Yardeni a ajouté : « Nous pensons que tout recul (et même un krach) sera une opportunité d'achat et ne mènera pas à une récession ou à un marché baissier, à l'instar de la bulle Internet en 1999-2000... Nous maintenons l'objectif de 10 000 points d'ici fin 2029, mais nous le relèverons probablement si les « années 2020 rugissantes » continuent de jouer en notre faveur ».

Depuis le début de l'année, le Nasdaq, axé sur la technologie, a gagné plus de 14 % de sa valeur. Les actions des fabricants de puces, qui ont grimpé de plusieurs centaines de pour cent l'année dernière et sont considérées comme les plus identifiées à la fièvre de l'IA, ont subi une pression importante ces dernières semaines ; l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a chuté d'environ 12 % depuis le sommet enregistré en juin et se trouve maintenant en territoire de correction (une baisse d'au moins 10 % par rapport au sommet), après avoir passé quelque temps en territoire de marché baissier (une baisse de 20 % par rapport au sommet).