Les rendements obligataires américains au plus haut depuis deux décennies

Les rendements des obligations à long terme du gouvernement américain se situent à des niveaux inédits depuis près de deux décennies. Les titres à 10 ans affichent actuellement un rendement de 5,25 %, après avoir franchi le seuil de 5,3 %, incitant certains experts à redouter une crise sur les marchés.

Zvi Stepak, fondateur et propriétaire de la maison d'investissement Meitav et vétéran du marché des capitaux, rappelle que ce phénomène ne touche pas seulement l'Amérique. En Grande-Bretagne, le rendement à 10 ans s'établit à 5,4 %, en France à 4,9 %, en Allemagne à 3,5 % et au Japon à 3,1 %. Israël a également connu une hausse de ses rendements, atteignant 4,2 % malgré une inflation en baisse.

La situation aux États-Unis et les pressions mondiales

M. Stepak se montre particulièrement préoccupé par la situation aux États-Unis. Bien que l'inflation n'ait pas progressé récemment, elle est qualifiée de « persistante », alimentant les craintes de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale.

« Nous l'avons vu la semaine dernière lors de la publication de données sur l'emploi décevantes. De telles données auraient dû rendre les hausses de taux superflues, mais les obligations ont à peine réagi. En d'autres termes, non seulement l'inflation est persistante, mais les rendements le sont aussi », souligne-t-il.

Il attribue ces rendements élevés au ratio dette/PIB qui avoisine les 120 % aux États-Unis, ainsi qu'à la réduction des portefeuilles détenus par des investisseurs étrangers, notamment en provenance de Chine et du Japon.

Stratégies d'investissement face à la volatilité

Interrogé sur l'opportunité d'acheter des obligations américaines, M. Stepak suggère une approche progressive :

• Achat progressif : Acquérir les obligations par étapes en fonction de l'exposition souhaitée aux devises.

• Réduction de l'exposition aux actions : Alléger modérément la part des actions pour se prémunir contre une contagion du marché obligataire.

• Le double rendement : Profiter d'un rendement de 5,2 % tout en bénéficiant potentiellement de la faiblesse du shekel en cas de correction à Wall Street.