Un nouvel acteur à Wall Street : l'action SK Hynix change la donne

La demande croissante de puces mémoire pour les applications d'intelligence artificielle a créé une nouvelle opportunité pour les investisseurs aux États-Unis. La société coréenne SK Hynix, l'un des trois principaux fabricants mondiaux de puces mémoire, a récemment commencé à être cotée au NASDAQ. Jusqu'à présent, le grand concurrent Micron Technology était le moyen le plus simple pour les investisseurs américains de s'exposer à la pénurie mondiale de ces puces, mais désormais l'entrée du concurrent coréen sur le marché américain change la donne et leur offre un choix nouveau et intrigant.

L'accord géant avec Nvidia et les multiples de bénéfices

Bien que les deux sociétés présentent un potentiel de croissance et des taux de rentabilité similaires, il existe un écart important dans leur valorisation. Micron se négocie avec un multiple d'environ 5,7 par rapport aux bénéfices attendus pour l'exercice 2027, tandis que SK Hynix se négocie avec un multiple encore plus bas de seulement 5. Cet écart est particulièrement frappant étant donné que la société coréenne détient un avantage significatif dans la production de puces mémoire à large bande passante, connues sous le nom de puces HBM, et bénéficie d'une relation particulièrement étroite avec le leader du marché de l'intelligence artificielle, Nvidia.

Le lien étroit avec Nvidia se reflète dans un accord pluriannuel de fourniture de puces mémoire avancées, qui pourrait, selon les rapports, atteindre une valeur d'environ 500 milliards de dollars. La direction de SK Hynix a noté que malgré des ventes de puces de nouvelle génération plus faibles que prévu au deuxième trimestre, elle prévoit une accélération significative au second semestre de l'année, ce qui devrait augmenter les ventes et le prix de vente moyen des puces.

La stabilité vaut-elle la limitation des profits ?

Cependant, ces accords à long terme ont aussi un prix, car le verrouillage des prix avec Nvidia pourrait limiter le potentiel de profit de SK Hynix au sommet du cycle de la demande. C'est un compromis que les deux fabricants de puces ont fait récemment : renoncer à une partie des bénéfices immédiats en échange de la stabilité et de la réduction des risques futurs. Micron a également signé des accords similaires, qui représentent actuellement environ un cinquième de ses revenus issus des puces DRAM et un tiers de ses revenus issus des puces NAND, dans le but d'assurer des revenus plus constants.

En fin de compte, les analystes prédisent que les deux sociétés atteindront leurs bénéfices records en 2028. Cependant, alors que Micron se négocie avec un multiple de 5,5 par rapport aux bénéfices de cette année-là, SK Hynix se négocie avec un multiple de seulement 3,5. Cette combinaison d'une faible valorisation et de sa position forte face à Nvidia fait de la société coréenne, selon les analystes, le moyen le plus attractif d'investir dans le cycle de croissance actuel de l'industrie des puces.