Le shekel fort renforce la marge bénéficiaire des importateurs en Israël
L'appréciation du shekel améliore les marges bénéficiaires des importateurs israéliens tels que Max Stock et Delta Israel, malgré des pertes liées aux couvertures de change.
Alors que le paysage économique et politique israélien évolue, les investisseurs s'intéressent de près à l'impact de l'appréciation de la monnaie sur la rentabilité des entreprises. Avec un shekel fort face aux principales devises étrangères, les distributeurs et importateurs locaux qui achètent des marchandises en dollars et en euros tout en vendant en shekels découvrent des opportunités significatives pour améliorer leurs marges bénéficiaires, et ce, même en l'absence de croissance des volumes.
Max Stock et Delta Israel en première ligne
Parmi les bénéficiaires notables de la vigueur du shekel figure Max Stock, qui importe une part importante de sa marchandise. Au premier semestre 2026, la marge brute de l'entreprise a atteint 46,3 %, contre 43 % pour la même période l'an dernier, portée en partie par les variations de change et des améliorations opérationnelles. Cependant, la couverture de change s'est avérée coûteuse : Max Stock a enregistré une perte d'environ 31,6 millions de shekels sur des transactions de couverture en raison de l'affaiblissement du dollar. Malgré ces pertes comptables, le bénéfice net de la société a bondi de 44,5 % pour s'établir à 85,8 millions de shekels.
De même, le distributeur de mode Delta Israel a indiqué que la dynamique des taux de change a contribué à hauteur d'environ 6 millions de shekels à la variation de son bénéfice d'exploitation au premier trimestre 2026, déduction faite des opérations de couverture. Néanmoins, le bénéfice net de Delta Israel a chuté de 44 % au cours du même trimestre, montrant que les gains de change n'ont pas suffi à compenser d'autres pressions négatives.
Exposition du secteur de la distribution : Fox et Electra Consumer Products
D'autres acteurs majeurs de la distribution, tels que Fox et Electra Consumer Products, disposent d'un potentiel élevé pour tirer parti de la poursuite de l'appréciation du shekel. Ces sociétés s'approvisionnent largement à l'étranger en devises tout en réalisant leurs ventes en monnaie locale. Toutefois, des stratégies de couverture étendues et les conditions concurrentielles du marché modèrent souvent la traduction immédiate de ces économies sur les résultats nets.
