Quelles sont les chances que la Banque d'Israël baisse à nouveau le taux d'intérêt mardi ?

Après que le comité monétaire de la Banque d'Israël a abaissé le taux d'intérêt en mai et en juillet, il publiera sa prochaine décision mardi. La plupart des estimations penchent pour un maintien à 3,5 %, mais la possibilité d'une troisième baisse consécutive, d'un quart de point de pourcentage, à 3,25 %, est toujours sur la table.

Les données présentent un tableau complexe : d'un côté, l'inflation annuelle est tombée à 1,5 %, le shekel est fort et l'activité économique est toujours inférieure à la tendance à long terme. D'un autre côté, le taux de chômage est bas, de nombreux secteurs manquent de travailleurs, les dépenses publiques augmentent et l'incertitude sécuritaire persiste. Par conséquent, la Banque d'Israël pourrait préférer attendre et examiner l'impact des récentes baisses.

Chez le géant financier Citi, on estime que le taux d'intérêt restera inchangé. Les économistes de la banque estiment que bien qu'il y ait de bons arguments en faveur d'une nouvelle baisse, il n'y a pas d'urgence à agir maintenant. Néanmoins, selon leurs estimations, le processus d'assouplissement n'est pas encore terminé : une baisse est attendue d'ici la fin de l'année et une autre au premier trimestre 2027, jusqu'à 3 %.

En revanche, chez la maison d'investissement Meitav, on estime que le taux d'intérêt sera abaissé dès cette semaine d'un quart de point de pourcentage. Selon eux, la faible inflation, la force du shekel et le niveau d'activité dans l'économie justifient un encouragement supplémentaire de l'économie. Les économistes de Leader Capital Markets soulignent les forces opposées auxquelles le comité est confronté. L'économiste en chef Yonatan Katz a expliqué que « d'un côté, les anticipations d'inflation sont faibles et les dommages causés à l'industrie par la forte appréciation du shekel soutiennent une baisse des taux d'intérêt. D'un autre côté, le retour de l'économie à une activité complète, à l'exception du secteur hôtelier, alors qu'il y a une pénurie de travailleurs, soutient une politique monétaire prudente ».

Pourquoi attendre ?

Une raison centrale d'attendre est l'état du marché du travail. Le taux de chômage est bas et il existe toujours une pénurie de travailleurs dans de nombreux secteurs. Une telle situation pourrait entraîner des augmentations de salaires, rendre les services plus chers et provoquer de nouvelles hausses de prix. La politique budgétaire exige également de la prudence. L'augmentation des dépenses civiles et de sécurité maintient le déficit à un niveau élevé. Si le gouvernement continue d'élargir le budget sans sources de financement appropriées, la demande pourrait augmenter et, avec elle, les prix.

À cela s'ajoute l'incertitude mondiale. Les banques centrales de divers pays ont adopté une politique plus prudente ces derniers mois, et il n'est pas clair quand et à quel rythme la banque centrale américaine modifiera le taux d'intérêt. Dans de telles conditions, la Banque d'Israël pourrait préférer maintenir une marge de sécurité pour éviter les chocs sur le taux de change du shekel et les marchés financiers. Une autre considération est le rythme des baisses. Le taux d'intérêt a déjà été abaissé quatre fois depuis novembre 2025, passant de 4,5 % à 3,5 %. Après une telle mesure, il est parfois d'usage d'attendre et de voir comment cela a affecté les ménages, les titulaires de prêts hypothécaires et les entreprises.

Pourquoi baisser ?

L'argument principal en faveur d'une baisse est l'inflation annuelle, qui n'est que de 1,5 %, le niveau le plus bas depuis mai 2021. Ce chiffre est inférieur au centre de la cible de stabilité des prix fixée par le gouvernement, qui est de 1 % à 3 %, et donne à la Banque d'Israël une marge pour continuer à assouplir.

La force du shekel est une autre raison. Il rend les produits importés moins chers, notamment les matières premières, les biens de consommation et l'énergie, aidant ainsi à modérer les hausses de prix. En même temps, la monnaie forte rend la tâche difficile aux exportateurs et à l'industrie, et une baisse des taux d'intérêt pourrait alléger leur fardeau. Même après les récentes baisses, l'écart entre le taux d'intérêt et l'inflation est d'environ 2 %. Cela signifie que le taux d'intérêt réel est toujours relativement élevé. Les partisans d'une baisse soutiennent qu'une telle situation pèse sur les ménages, rend les prêts hypothécaires et le crédit plus chers, pèse sur les petites entreprises et pourrait retarder la croissance.

Le taux d'intérêt de la Banque d'Israël est actuellement de 3,5 % et le taux préférentiel (prime) de 5 %. Si le taux d'intérêt est abaissé cette semaine d'un quart de point de pourcentage, le taux préférentiel tombera à 4,75 %. Cependant, la Banque d'Israël surveille également ce qui est attendu dans les mois à venir. L'indice des prix à la consommation pour août devrait augmenter d'environ 0,9 %, et certains estiment qu'il pourrait même approcher 1 %, en partie à cause de l'augmentation de 61 agorot (8,2 %) des prix du carburant au début du mois. En revanche, au début du mois de septembre, le prix du carburant devrait baisser d'environ 25 agorot et modérer l'indice de septembre.

Le président de Lahav, la Chambre des organisations indépendantes et des entreprises en Israël, l'avocat Roi Cohen, a exigé à la fin de la semaine d'abaisser le taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage : « L'économie israélienne a besoin d'un coup de pouce en ce moment. C'est le moment de passer d'une politique d'attente à une politique qui encourage la croissance. Il y a de la place pour que le gouverneur annonce une baisse des taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage d'un coup, dès maintenant. »