Que feront demain les actions duales, et à quoi s'attendre concernant les rapports les plus importants sur les marchés ?
Le niveau de risque mondial augmente, et en Israël, cette tendance s'accompagne d'une tension renouvelée sur plusieurs fronts. Les rendements des obligations d'État approchent des niveaux dangereux. La barre des attentes concernant les rapports de Nvidia est très haute, et certains se demandent s'il est possible de la franchir. Une nouvelle vague de rapports va déferler sur Tel-Aviv, avec les publications des compagnies d'assurance Phoenix, Menora et Harel. De plus, un chiffre d'inflation critique sera publié aux États-Unis, et le président de la Fed sera mis à l'épreuve. Tout ce qu'il faut savoir avant le début de la semaine de trading.
1. Les événements qui influenceront la semaine de trading
Les investisseurs en Israël et dans le monde entier entrent dans une semaine dramatique, alors que le niveau de risque sur les marchés reste élevé : les rendements des obligations d'État continuent d'évoluer autour de sommets pluridécennaux (malgré l'intervention du ministère américain des Finances), les prix du pétrole grimpent, et une guerre commerciale se profile entre les États-Unis et le Canada, qui ont imposé de nouveaux tarifs douaniers l'un à l'autre au cours du week-end.
Dans le contexte local, à la hausse du niveau de risque à l'étranger s'ajoute la tension sécuritaire renouvelée sur plusieurs fronts — face à la bande de Gaza, face au Liban, et maintenant aussi face à la Syrie, suite à l'attaque qu'Israël y a menée la semaine dernière.
Trois événements centraux dicteront la direction des marchés dans un avenir proche : mercredi, les rapports de Nvidia seront publiés, ce qui mettra à l'épreuve la robustesse du trading dans les secteurs de l'IA et des puces. Plus tôt ce même jour, le rapport PCE sera également publié — l'indice d'inflation préféré de la Fed. Vendredi, les yeux des investisseurs seront rivés sur le président de la Fed, Kevin Warsh, qui s'exprimera pour la première fois lors de la conférence internationale annuelle sur la politique monétaire à Jackson Hole.
Dans le secteur de la saison des rapports à Tel-Aviv, plusieurs publications notables sont attendues : demain (lundi) seront publiés les premiers rapports de la société de construction Tidhar après son introduction en bourse, aux côtés des rapports de Fox, Navitas et Shapir Engineering ; mardi, Electra, Phoenix et Menora publieront leurs rapports ; mercredi, Ashtrom et Harel Investments publieront ; et vendredi, Aura et Mivtach Shamir publieront.
Dans le secteur macroéconomique en Israël, mardi, les données de l'enquête sur la population active du Bureau central des statistiques seront publiées, lesquelles revêtent une grande importance pour les considérations de la Banque d'Israël concernant le taux d'intérêt.
2. Une barre impossible a-t-elle été fixée pour Nvidia ?
Les actions duales reviendront de Wall Street avec un écart d'arbitrage négatif total de 0,35 %. Camtek et Nova faibliront de plus de 3 %, Tower perdra environ 1,5 %, tandis que Palo Alto et Teva progresseront de plus de 1 %.
La bourse locale a conclu la semaine passée sur une tendance mitigée, sur fond de sentiment négatif sur la plupart des marchés mondiaux, à la lumière du bond des rendements des obligations d'État américaines (et d'autres pays) vers des sommets pluridécennaux. L'indice TA-35 a baissé d'environ 0,7 %, l'indice TA-90 a progressé de 0,8 %, et l'indice TA-125 a faibli de 0,4 %.
La hausse a été menée par l'indice de l'assurance, qui a bondi d'environ 5 % suite aux résultats financiers de Clal, qui ont révélé que le volume de ses actifs sous gestion a atteint un record de 456 milliards de shekels. À sa suite, l'indice TA-Pétrole et Gaz s'est distingué positivement, se renforçant de 3,5 %, parallèlement à la hausse enregistrée des prix mondiaux du pétrole.
En revanche, la baisse a été menée par l'indice technologique, qui a perdu environ 4,2 % de sa valeur. Camtek et Nova se sont distingués particulièrement négativement, avec des baisses hebdomadaires de plus de 12 % et 10 % respectivement. Les actions de Palo Alto ont également conclu une semaine rouge, avec une baisse de plus de 10 % ; ceci, après que l'action a grimpé à son plus haut niveau historique plus tôt ce mois-ci.
Wall Street a conclu la semaine de trading passée dans le rouge, alors que les indices Nasdaq et S&P 500 ont brisé une série de trois semaines positives. Le Nasdaq a chuté d'environ 2 %, le S&P 500 a perdu environ 1,4 % de sa valeur, et le Dow Jones a reculé de 0,9 %.
Le secteur qui a mené les gains est le secteur de la santé, qui a progressé de plus de 4 %, principalement grâce aux actions de Moderna, qui ont plus que doublé de valeur suite à un essai réussi de vaccin contre le cancer. Comme mentionné, les actions des puces ont entraîné le marché vers le bas, alors que l'ETF SOXX, qui suit le secteur, a chuté de 5,5 %.
Comme mentionné, les rapports que le géant des puces Nvidia publiera devraient être au centre de l'attention cette semaine, la barre des attentes étant très haute — et certains analystes trouvent même difficile de dire avec certitude si elle est vraiment franchissable.
Uzi Levy, directeur de la recherche sur les titres chez Mizrahi Tefahot, a noté que
« Les attentes pour le trimestre actuel sont très élevées. Le consensus du marché se situe à des revenus d'environ 91,9 milliards de dollars et un bénéfice ajusté d'environ 2,08 dollars par action, reflétant une croissance d'environ 96 % des revenus et de 98 % du bénéfice par rapport au trimestre parallèle. La prévision officielle de Nvidia se situe à 91 milliards de dollars, dans une fourchette de plus ou moins 2 %, donc le marché attend un résultat légèrement meilleur que la prévision fournie par l'entreprise elle-même. Cela signifie qu'un bon rapport en soi ne sera pas nécessairement suffisant — les investisseurs recherchent une surprise positive significative ».
« Le marché n'essaie pas de comprendre si l'entreprise continue de croître, mais si elle peut continuer à croître au rythme inhabituel actuel », a expliqué Levy. « Des revenus de plus de 92 milliards de dollars, une prévision forte pour le trimestre suivant, une forte demande pour Blackwell et le maintien des taux de rentabilité seront une combinaison particulièrement positive. En revanche, même un rapport qui dépasse la prévision pourrait être accueilli avec déception si la prévision pour l'avenir est plus faible que prévu. Le marché des options évalue une fluctuation d'environ 6 % de l'action autour des rapports, donc la publication devrait avoir un impact significatif non seulement sur Nvidia, mais aussi sur les actions des puces et l'ensemble du secteur de l'IA ».
3. L'intervention sur le marché de la dette américaine a relancé le Bitcoin et l'or
Malgré l'affaiblissement du dollar à l'échelle mondiale, le shekel a perdu du terrain cette semaine face à la devise américaine, et son taux continu a clôturé à la fin de la semaine à un niveau légèrement inférieur au seuil de 2,99 shekels.
Les prix du pétrole ont grimpé la semaine passée de plus de 5 %, après que le secrétaire américain au Trésor a déclaré à CNBC que les États-Unis « imposeront les sanctions les plus sévères jamais vues dans l'histoire » contre l'Iran. Le prix du pétrole brut Brent a clôturé autour de 94 dollars le baril, tandis que le prix du pétrole de type américain (WTI) a clôturé autour de 86 dollars le baril.
Également sur le marché des matières premières, le prix de l'or a grimpé vendredi dernier à un sommet de plus de trois mois, et s'est établi à environ 4 660 dollars l'once ; ceci, entre autres, sur fond d'affaiblissement du dollar à l'échelle mondiale. Chez Goldman Sachs, ils ont noté que la modération des attentes concernant une hausse prochaine des taux d'intérêt aux États-Unis a également aidé à relancer l'intérêt pour le métal précieux. Il convient de mentionner à cette occasion qu'un dollar faible rend le métal précieux plus attractif pour les acheteurs étrangers, et aussi que sa performance a tendance à s'affaiblir dans un environnement de taux d'intérêt élevés, en tant qu'actif ne portant pas d'intérêt.
Le Bitcoin a terminé la semaine avec une hausse de plus de 20 % et s'est négocié autour de 76 000 dollars. Violeta Todorova, analyste de recherche chez la société Leverage Shares, a attribué ce bond à trois facteurs centraux : « L'annonce d'achats de dette par le Trésor américain, qui a été interprétée comme un signe d'assouplissement des conditions financières et de la liquidité — un environnement dans lequel le Bitcoin a tendance à prospérer ; l'appel du président Trump au Congrès pour promouvoir la loi Clarity Act afin de stabiliser la réglementation dans le domaine de la cryptographie ; et la cassure du niveau de résistance à 67 250 dollars, qui a conduit à une liquidation forcée de positions courtes d'un montant de plus d'un milliard de dollars ».
4. Le président de la Fed sera mis à l'épreuve
Aux États-Unis, la première conférence de Jackson Hole du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, arrive à un moment particulièrement difficile pour lui et pour les marchés, alors que le rendement des obligations à 30 ans se situe à un niveau de 5,27 % — autour d'un sommet d'environ deux décennies.
De nombreux analystes ont souligné que l'intervention du Trésor américain sur le marché de la dette en faveur d'une baisse des rendements sape l'approche de Warsh, qui préconise de réduire les signaux fournis par la Fed et de s'appuyer sur les informations fournies par les marchés — donc sur ce fond, ses paroles de vendredi seront examinées à la loupe.
Mais avant cela, mercredi, le rapport PCE pour juillet sera publié — l'indice d'inflation préféré de la Réserve fédérale. Il devrait montrer une hausse de 0,1 %, ce qui reflétera une légère baisse du taux d'inflation annuel de 3,7 % à 3,6 %. L'indice de base, qui exclut les prix de l'énergie et de l'alimentation, devrait augmenter de 0,2 %, de sorte que l'inflation de base annuelle restera à un niveau de 3,3 %.
Dans le secteur macroéconomique israélien : dans la revue hebdomadaire de Leader Capital Markets, les économistes ont abordé les considérations centrales auxquelles est confrontée la Banque d'Israël lorsqu'il s'agit de la décision sur les taux d'intérêt mardi prochain (le 1er septembre). « Le niveau de tension géopolitique affecte de manière significative la décision sur les taux d'intérêt », ont-ils écrit chez Leader. « La prime de risque d'Israël reste faible, tant selon les CDS que selon l'écart de rendement entre les États-Unis et Israël ». En conclusion, chez Leader, ils estiment à ce stade qu'il y a une probabilité de 60 % d'une baisse des taux d'intérêt la semaine prochaine, en supposant que le taux dollar-shekel se stabilise en dessous du seuil de 3 shekels.
5. Le stratège qui prévient : Le S&P 500 pourrait s'effondrer de 20 %
Le bond des rendements des obligations d'État américaines secoue les marchés — et certains préviennent que le marché boursier est au bord d'un véritable krach. Philippe Colmar, partenaire en stratégie mondiale chez le cabinet de recherche MRB Partners, a déclaré au site économique Business Insider que si les rendements à long terme continuent de grimper, ils pourraient alarmer les investisseurs d'une manière qui déclencherait une chute comprise entre 15 % et 20 % du S&P 500.
Colmar a recommandé aux investisseurs qui craignent de nouvelles hausses des rendements obligataires de réduire leur exposition aux actions dans le domaine de l'IA et d'augmenter leur exposition aux zones défensives du marché, telles que le secteur de la santé.
