Problèmes de démarrage : les véhicules de Maya Dynamics sont bloqués et l'action poursuit sa chute

Pertes croissantes, caisse qui se vide et effondrement de l'action — qu'est-il arrivé à la société de véhicules Maya Dynamics ? Hier, l'action de Maya Dynamics a plongé de 26,5 %, la baisse la plus forte de la journée de bourse à la bourse israélienne. Les baisses ont été enregistrées dans le contexte de la publication des rapports du premier semestre de l'année, qui ont présenté une perte de près de 11 millions de shekels, soit plus de deux fois la perte de 4,6 millions de shekels enregistrée au premier semestre 2025.

Le bond des pertes s'est produit à la suite d'une forte baisse des ventes et des revenus des ventes. Au premier semestre de l'année, les revenus des ventes s'élevaient à moins de 400 000 shekels, des revenus si bas que la société n'a en fait pas présenté de bénéfice brut, car les ventes minimales ne couvraient pas les coûts de production fixes. À titre de comparaison, au cours des six mois correspondants de 2025, la société a enregistré des revenus de 2,7 millions de shekels.

Les données de vente indiquent que la grande promesse de Maya Dynamics de croître aux États-Unis est actuellement loin d'être réalisée. Selon le rapport financier, les ventes de la société aux États-Unis au premier semestre de l'année ne s'élevaient qu'à 31 000 shekels, et ce dans la plus grande économie du monde, qu'elle a définie comme l'un de ses principaux marchés. En fait, au semestre correspondant de 2025, elle n'avait aucun revenu des États-Unis, et presque tous les revenus enregistrés en 2025 l'ont été au second semestre de l'année.

La direction de Maya Dynamics, sous la direction du PDG Itzhak Calderon (34,8 %) et du président Yaniv Hevron (14,6 %), a choisi de s'étendre aux États-Unis par le biais d'un réseau de distribution limité et d'une dépendance vis-à-vis des distributeurs. Maya a accordé à la société américaine Quadsolo l'exclusivité dans la distribution de véhicules de transport pour les secteurs de la police, de l'application de la loi et de la sécurité, de sorte que la société elle-même ne peut pas s'adresser directement aux clients dans ce domaine. La direction de la société admet explicitement qu'elle dépend des relations, des contrats et de la clientèle du distributeur américain pour continuer à se développer sur ce marché.

La conduite de Maya Dynamics vis-à-vis de Quadsolo a allumé des signaux d'alarme au cours des deux dernières années. En 2024, le distributeur américain a passé une commande importante de 1 000 véhicules, ce qui a été un moteur central de la croissance de la société. Cependant, dans le contexte d'une baisse des ventes en 2025, Quadsolo n'a pas commandé de nouveaux véhicules ni cette année-là ni en 2026, et n'a pas encore payé la totalité de la contrepartie pour la vente effectuée en 2024.

Maya Dynamics est une société technologique israélienne opérant dans le secteur de la micro-mobilité. Cela signifie qu'elle est responsable du développement, de la vente et de la commercialisation de petits véhicules de transport électriques à quatre roues destinés aux déplacements privés, à la sécurité, à la livraison et à la compétition. Bien qu'au cours de ses années à la bourse, depuis sa fusion dans la coquille de GoDM au début de 2022, elle ait été négociée à une valeur allant jusqu'à un quart de milliard de shekels, au début de ses transactions, elle était considérée comme révolutionnaire et a gagné la confiance d'investisseurs institutionnels comme Ayalon, qui a investi dans Maya principalement par le biais de fonds communs de placement. En fait, la société a obtenu des votes de confiance supplémentaires en juillet 2025 lorsqu'elle a levé des obligations convertibles pour près de 40 millions de shekels lors d'un appel d'offres institutionnel et 4 millions de shekels supplémentaires à la fin de l'année dernière sur la base de l'exercice d'options.

Une demande adressée aux hauts responsables de Maya Dynamics pour expliquer la situation de la société a été refusée en raison d'un appel aux investisseurs qui devait avoir lieu aujourd'hui. Lors d'une enquête auprès de personnes proches de la société, celles-ci ont attribué le rapport décevant sur l'effondrement des ventes à un « retard dans la production qui a épuisé les stocks et rendu les ventes difficiles ». Cependant, il n'y a pas de déclaration générale dans le rapport selon laquelle « la production a été retardée » dans toutes les activités de la société, mais plutôt plusieurs révélations qui indiquent en fait des retards et une lente progression dans la production et le développement. Entre autres choses, la société explique que dans le cadre de la coopération qu'elle mène avec Elta Systems, une filiale d'Israel Aerospace Industries, pour le développement d'un véhicule de transport robotisé, il existe des retards découlant de « la poursuite du processus de développement ». Ce développement est mené par la filiale Maya Robotics, et Elta a même signé une commande en 2025 pour 1 000 robots au cours des trois prochaines années. Cependant, l'accord est maintenant en cours de réexamen concernant la réduction de l'exclusivité.

Au-delà de cela, la série de modèles urbains de Maya Dynamics, destinée à être livrée dès le dernier trimestre 2025, était encore aux étapes de production et d'assemblage au cours de 2026, lorsque la société a signalé des ajustements et des mises à niveau dans le processus de production. C'est-à-dire que chez Maya Dynamics, il y a un cocktail qui combine des difficultés de production avec des difficultés de marketing.

Quoi qu'il en soit, les difficultés de vente créent une pression financière sur la société. À la fin de 2025, Maya a signalé un taux de consommation mensuel d'environ 900 000 shekels. Au premier semestre 2026, le taux était déjà passé à 1,1 million de shekels par mois — une augmentation d'environ 22 %. Au premier semestre 2026, les opérations courantes avaient déjà consommé 12 millions de shekels contre 8 millions de shekels au semestre correspondant — une détérioration de 49 %. En 2025 dans son ensemble, le flux de trésorerie négatif provenant des opérations courantes s'élevait à 18 millions de shekels.

À la fin de 2025, il y avait 28,65 millions de shekels en espèces et équivalents de trésorerie dans la caisse de la société, après la levée d'obligations. À la fin juin, il restait 3,7 millions de shekels en espèces et équivalents de trésorerie et 12,4 millions de shekels supplémentaires en dépôts — ce qui porte les soldes de liquidité de la société à 16 millions de shekels. C'est-à-dire que dans la situation actuelle, elle a de « l'air » pour seulement 14 mois de plus. Pour résoudre cette situation, la société devra chercher des solutions sous la forme d'un recours au marché des capitaux ou aux propriétaires ou d'attirer un nouvel investisseur. À l'heure actuelle, le conseil d'administration de Maya détermine qu'après avoir examiné les prévisions pour deux ans, selon son évaluation, la société n'a pas de problème de liquidité.

Les actions de Maya Dynamics ont chuté de 31 % au cours des 12 derniers mois, par rapport à l'indice TA-Growth, dans lequel elle est incluse, qui a chuté de 3,4 %. La valeur de la société après la forte baisse quotidienne est de 70 millions de shekels. Le prix des obligations que la société a levées en 2025 a chuté de 29 % cette année, et elles sont négociées à un rendement « junk » de 17,5 %. Le prochain paiement du principal et des intérêts de Maya Dynamics ne sera effectué qu'à la fin de 2029, de sorte que la société a une marge de manœuvre pour se rétablir avant de devoir rembourser l'argent des gens.

Au début de la décennie, Calderon a déclaré dans une interview à Calcalist que « Maya sera la première dans son domaine, comme Tesla dans le monde des véhicules électriques. Mais bien sûr, si une entreprise automobile vient (avec une offre d'achat), je sourirai jusqu'au ciel. C'est une excellente sortie ». Il semble, en tout cas, que la sortie tant attendue s'éloigne de plus en plus.