Orbia cède l'israélien Netafim à l'espagnol MAT Holding pour 1,2 milliard
Le groupe mexicain Orbia vend le pionnier israélien de l'irrigation Netafim à l'espagnol MAT Holding pour 1,2 milliard de dollars. Le kibboutz Hatzerim reprend 10 % des parts, avec le soutien financier du fonds français Tikehau Capital.
La société mexicaine Orbia s'apprête à céder d'ici la fin de l'année le pionnier israélien de l'irrigation au goutte-à-goutte, Netafim, au groupe espagnol MAT Holding. Selon des sources proches du dossier, la transaction porte sur une valeur d'entreprise de 1,2 milliard de dollars, soit une valeur de capitaux propres estimée à environ 800 millions de dollars après déduction de 400 millions de dettes.
Aux termes de cet accord en phase avancée, le kibboutz Hatzerim acquerra une participation de 10 % dans Netafim pour un montant de 80 millions de dollars, soit environ un quart de milliard de sikhels. Les 70 % restants seront acquis par MAT Holding et un fonds d'investissement européen associé à l'opération. En 2017, Hatzerim avait cédé 12,7 % de Netafim à Orbia pour 240 millions de dollars, rachetant ainsi aujourd'hui une part importante de l'entreprise à environ la moitié de son prix historique.
Un montage financier adossé à un fonds français
MAT Holding, un groupe industriel familial basé à Barcelone, a enregistré l'an dernier un chiffre d'affaires record de 429 millions d'euros. Compte tenu de sa taille et de sa trésorerie, la société ne peut financer seule l'acquisition de Netafim, dont les revenus annuels atteignent le milliard de dollars. Sa part dans la transaction s'élève à 560 millions de dollars.
Pour boucler le financement, MAT mène des négociations avancées avec Tikehau Capital, un important fonds d'investissement français gérant des dizaines de milliards d'euros. Le fonds injectera des centaines de millions d'euros dans MAT en échange d'une participation. À l'issue de l'opération, Tikehau détiendra environ 35 % des parts de Netafim, tout comme MAT, tandis que le kibboutz Hatzerim en contrôlera 30 %.
Les obstacles réglementaires américains
Orbia avait pris le contrôle de Netafim en août 2017 en l'achetant au fonds Permira et aux kibboutzim israéliens sur la base d'une valorisation de 1,9 milliard de dollars. Toutefois, sous la houlette mexicaine, Netafim ne représentait que 15 % des activités d'Orbia, entraînant une baisse des investissements en recherche et développement.
Avant de se tourner vers le groupe espagnol, Orbia avait négocié avec un milliardaire chinois, Haoyu Wang, soutenu par le fonds HOPU, pour une valorisation de 1,4 milliard de dollars. Ces discussions ont échoué en raison d'obstacles réglementaires américains infranchissables. Netafim réalisant environ un quart de son chiffre d'affaires aux États-Unis, soit quelque 250 millions de dollars par an, l'acquisition par des intérêts chinois s'est heurtée à un veto des autorités de régulation.
Synergies industrielles et ancrage historique
MAT Holding connaît bien le marché israélien. En 2014, sa filiale Regaber avait acquis les vannes Dorot auprès de Shari Arison, avant d'intégrer d'autres entreprises locales pour fonder Aquestia, un leader mondial de la gestion des fluides.
Dirigée par Gabi Miodownik, Netafim demeure le leader mondial de l'irrigation de précision, employant 5 000 salariés dans le monde. Le rapprochement avec MAT vise à conjuguer leurs expertises technologiques pour faire face à une concurrence internationale accrue face à des rivaux tels que Rivulis, Jain Irrigation et les fabricants asiatiques à bas coûts.
