Nvidia soutient l'économie israélienne alors que le déficit recule à 4 %

La dépendance de l'économie israélienne envers le géant technologique Nvidia franchit un nouveau cap : l'entreprise a non seulement soutenu le PIB pendant les années de guerre, mais elle a également contribué à réduire la dette publique et à maîtriser le déficit. Selon les estimations des économistes, le déficit devrait s'établir à 4 % seulement d'ici la fin de l'année, soit un niveau nettement inférieur à l'objectif du Trésor fixé à 4,9 %, grâce principalement aux impôts versés par l'entreprise.

La semaine dernière, la comptable générale du ministère des Finances a publié les chiffres du déficit budgétaire, qui s'est établi à 3,2 % sur les douze derniers mois. Toutefois, le ministère a souligné que le rythme des dépenses publiques augmente régulièrement à l'approche de la fin de l'année et s'attend à une hausse significative. Des hauts fonctionnaires restent convaincus que le déficit restera inférieur à l'objectif visé, soutenu par des rentrées fiscales supérieures aux prévisions.

Le Moteur de Croissance Local

Depuis le début de l'année, les recettes fiscales ont bondi de 13,3 % par rapport à la même période de l'exercice précédent, une grande partie de cette augmentation étant attribuée aux activités de Nvidia. Selon Yonatan Katz, économiste en chef chez Leader Capital Markets, Nvidia s'acquitte d'un taux d'imposition d'environ 7,5 % sur les exportations nettes produites en Israël et qui lui sont rattachées. Il indique que cela représente un rythme de perception des taxes d'environ 2,5 milliards de shekels par trimestre, soit près de 0,5 % du PIB.

Katz évalue l'ampleur de la collecte fiscale à partir des données de la comptabilité nationale, en particulier la composante des exportations « qui ne franchissent pas les frontières du pays », désignant principalement les exportations de haute technologie. Les estimations du marché et du gouvernement indiquent qu'il s'agit essentiellement de Nvidia, enregistrée en Israël où elle conçoit ses produits, bien que ceux-ci soient fabriqués à l'étranger. Ce type d'exportations a connu une croissance spectaculaire ces dernières années, transformant le paysage économique israélien.

Le Principal Moteur Fiscal

Les recettes fiscales ont également été influencées par d'autres facteurs : l'accord Wiz-Google, le renforcement du recouvrement grâce à la réforme des bénéfices bloqués et la réforme des factures électroniques. Par ailleurs, Katz explique qu'une partie de la hausse des revenus des réservistes revient dans les caisses de l'État par le biais des taxes à la consommation, qui ont progressé de 5 % en termes réels.

Du point de vue de Katz, bien que l'augmentation des recettes fiscales constitue une évolution favorable, elle masque de nombreux points d'inquiétude face à la dépendance croissante de l'économie israélienne envers une seule entreprise. « Au cours des prochains trimestres, Nvidia devrait continuer à contribuer significativement aux recettes fiscales, mais une incertitude pèse sur notre capacité à compter sur des volumes de perception aussi élevés dans les années à venir », prévient-il.

À cela s'ajoute un déficit structurel élevé, en raison d'un budget de la défense qui a presque triplé depuis le début du conflit, ainsi qu'un ratio dette/PIB élevé (68,5 %) entraînant de lourdes charges d'intérêts. De plus, les dépenses civiles en Israël se situent dans le tiers inférieur des pays de l'OCDE, tandis que l'économie réclame des investissements urgents dans l'éducation et les infrastructures.

Katz ajoute qu'un « déficit inférieur aux prévisions constitue une évolution positive pour le marché obligataire, mais le marché reste davantage influencé par les tendances des rendements à l'étranger et par l'incertitude entourant la politique budgétaire après les élections ».