Mizrahi Tefahot : bond des exportations high-tech et modération des salaires

La revue économique hebdomadaire de la banque Mizrahi Tefahot met en évidence des signaux conjoncturels mitigés mais encourageants. Alors que l'activité économique mondiale et locale affiche une vitalité vigoureuse, illustrée par un bond des exportations de la high-tech israélienne et des créations d'emplois massives aux États-Unis, on observe parallèlement une modération significative de la hausse des salaires sur les deux marchés. Cette tendance contribue à atténuer les craintes inflationnistes et offre aux banques centrales une plus grande marge de manœuvre pour leurs prochaines décisions de politique monétaire.

Stabilité de l'emploi et dynamisme de la tech en Israël

Sur le plan intérieur, le marché du travail israélien affiche une stabilité du nombre de salariés locaux, accompagnée d'une augmentation de 1,2 % du nombre de travailleurs étrangers, une évolution qui permet de pallier la pénurie de main-d'œuvre. À l'instar de la tendance observée aux États-Unis, Israël enregistre un ralentissement marqué du rythme de progression du salaire moyen, qui s'établit à 3,5 %, ce qui contribue à dissiper les tensions inflationnistes des derniers mois.

Par ailleurs, le secteur de la high-tech israélienne continue de progresser avec une hausse de 5,3 % des exportations de services, représentant un apport de 332 millions de dollars en un seul mois. Malgré un déficit commercial élargi, la solidité du shekel permet de préserver l'équilibre de la balance courante.

Conjoncture aux États-Unis et en Europe

Aux États-Unis, le mois d'août a été marqué par la création de 162 000 emplois, principalement dans les secteurs des loisirs, de l'hôtellerie et de l'éducation. Malgré cette dynamique, la hausse annuelle des salaires a ralenti à 3,1 %, apaisant les craintes d'une inflation par les salaires. Ce ralentissement incite les dirigeants de la Réserve fédérale à s'interroger sur l'opportunité de poursuivre la hausse des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion.

En Europe, la situation macroéconomique s'avère plus complexe :

• Les données préliminaires d'août indiquent une hausse de l'inflation à 3,3 %, presque entièrement portée par la flambée des prix de l'énergie, du pétrole et du gaz naturel.

• L'inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) s'établit à 2,1 %, soit un niveau proche de la cible de la banque centrale.

• Malgré ce ralentissement de l'inflation sous-jacente, le marché anticipe une nouvelle hausse du taux directeur de la Banque centrale européenne à 2,5 % cette semaine.