À l'ombre de la baisse du dollar : le shekel est à nouveau la monnaie la plus forte au monde

Le shekel se renforce à nouveau ce matin face au dollar et s'échange à un peu moins de 2,95 shekels.

De plus, selon Meitav, le shekel est redevenu le mois dernier la monnaie la plus forte au monde, contribuant à la modération de l'inflation ; la monnaie locale s'est renforcée d'environ 2,5 % face au dollar au cours du dernier mois. L'euro, par exemple, ne s'est renforcé face au dollar que de 1,5 % sur la même période, et la livre sterling de 1,8 %. Le dollar lui-même s'est affaibli à son niveau le plus bas depuis environ deux mois.

La tendance positive à Wall Street (le S&P 500 a progressé de plus de 3 % au cours du dernier mois) et l'affaiblissement du dollar dans le monde surviennent après que les investisseurs ont réduit leurs attentes concernant de nouvelles hausses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, suite à une série de données économiques plus faibles que prévu aux États-Unis.

L'indice du dollar (DXY) baisse pour le troisième jour consécutif, atteignant son niveau le plus bas depuis le 15 mai. Les traders sur les marchés ont réduit la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt par la Fed le mois prochain à seulement un tiers environ, contre environ 75 % fin juillet. L'événement clé susceptible d'influencer le dollar cette semaine devrait être la publication du procès-verbal de la réunion du FOMC de juillet, mercredi.

Comme mentionné, l'inflation aux États-Unis s'affaiblit. En termes annuels, Bloomberg note que sur la base des trois derniers mois, le taux d'inflation s'établit à 0,8 % pour l'indice global et à 1,6 % pour l'indice de base. De même, dans le calcul sur six mois, une modération est évidente, l'inflation de base étant tombée pour la première fois depuis 2021 en dessous de 2,5 %. Selon l'indice Bloomberg qui analyse les messages des intervenants de la FED, le niveau de « fauconnerie » des messages s'est détaché de l'inflation réelle. Les anticipations d'inflation implicites se situent à des niveaux relativement bas.

Un rendement réel élevé en Israël

En Israël, l'inflation s'est stabilisée ces derniers mois en dessous du centre de la fourchette cible, mais la tendance à la baisse est proche de l'épuisement, estime Rafi Gozlan, économiste en chef d'IBI.

« La modération au cours des derniers mois en dessous du centre de la fourchette cible était en partie due à des facteurs temporaires, principalement le renforcement du shekel, de sorte que la dissipation progressive de cet effet, alors que l'économie est caractérisée par un marché du travail tendu avec une demande excédentaire, devrait conduire à une hausse de l'environnement inflationniste plus tard cette année. Par conséquent, nous estimons que l'inflation devrait remonter vers le centre de la fourchette cible au dernier trimestre de l'année et augmenter de 2,2 % au cours de l'année à venir ».

Gozlan ajoute : « D'un autre côté, le taux d'intérêt réel dérivé de l'inflation réelle et des anticipations d'inflation est relativement élevé et oscille autour de 1,75 %-2 %, et de plus, ces derniers jours, l'appréciation du shekel a repris à des niveaux inférieurs à 3 shekels ». En d'autres termes, ce rendement réel rend les actifs libellés en shekels plus attractifs et attire la demande pour la monnaie locale.

Rappelons également les données sur l'inflation de juillet publiées vendredi (une hausse mensuelle de 0,3 % et une légère baisse du taux d'inflation annuel à 1,5 % - contre 1,6 % en juin) - la réponse de la Banque d'Israël interviendra lors de sa prochaine réunion le 1er septembre (actuellement à 3,5 %).

À cela se sont ajoutées hier des données encourageantes sur la croissance locale - le PIB a bondi de 15,4 % au deuxième trimestre en termes annuels (3,6 % en termes trimestriels), après une baisse de 3,8 % au premier trimestre - qui incluait l'opération Gardien des murs.