L'investisseuse légendaire revient sur Nvidia : et voici l'action qu'elle a vendue

Cathie Wood, fondatrice et PDG de la société d'investissement ARK Invest, a recommencé à parier gros sur Nvidia. ARK a acquis 243 707 actions de Nvidia pour un coût total d'environ 53 millions de dollars. L'achat a été effectué immédiatement après que l'action a chuté de 4,6 % à 217,55 dollars vendredi dernier, un recul après la hausse générée par le solide rapport du deuxième trimestre de l'entreprise.

Parallèlement, ARK a vendu 156 286 actions du concurrent AMD, un mouvement qui poursuit une tendance claire de rotation entre les deux fabricants de puces.

Wood est l'une des gestionnaires d'investissements les plus connues au monde, dont le nom a été bâti sur des paris agressifs sur des secteurs « futuristes » comme la génétique, la robotique et les véhicules électriques — avec en tête son célèbre pari sur Tesla d'Elon Musk. Cependant, ses performances sont mitigées, c'est le moins qu'on puisse dire.

Son plus grand fonds, ARKK, a perdu de la valeur à un taux annuel d'environ 9 % au cours des cinq dernières années. En d'autres termes, le simple fait que Wood achète une action n'est pas un « sceau d'approbation » — c'est un signal intéressant, mais pas un substitut à une vérification indépendante. La valeur de ses mouvements réside principalement dans le signal qu'ils envoient : les investisseurs de croissance, qui avaient abandonné Nvidia au profit d'autres domaines de la tendance de l'IA, y reviennent.

Nvidia a publié des rapports dans lesquels les revenus ont plus que doublé au cours du trimestre, le plus grand écart par rapport aux attentes en deux ans, et a ajouté une prévision de croissance d'environ 70 % pour l'exercice 2028. Mais ce qui a vraiment enthousiasmé les investisseurs, ce ne sont pas les chiffres, mais la déclaration du PDG Jensen Huang selon laquelle la demande réelle est encore plus élevée et que l'offre est le facteur limitant. Pour une investisseuse de croissance comme Wood, c'est exactement la justification nécessaire : une entreprise d'une valeur de 5 000 milliards de dollars qui a simplement vendu tout son inventaire.

Le chiffre qui est peut-être le plus surprenant dans toute cette histoire concerne la valorisation. Sur la base des bénéfices attendus pour 2028, Nvidia se négocie avec un ratio cours/bénéfice d'environ 17 — inférieur au ratio moyen de l'ensemble de l'indice S&P 500, qui se situe autour de 20.

La prévision de croissance des bénéfices de 70 % « réduit » le ratio futur : plus le bénéfice attendu est élevé, plus le prix actuel semble bon marché par rapport à celui-ci.

Parallèlement, l'entreprise a annoncé un investissement de 3,5 milliards de dollars dans des obligations convertibles du fabricant de puces taïwanais MediaTek. L'investissement fait partie d'une collaboration élargie dans le cadre de laquelle MediaTek adoptera la plateforme NVLink Fusion de Nvidia, qui permet l'intégration de puces personnalisées avec le matériel de Nvidia.

L'achat de Wood illustre un point important : même après une hausse de plusieurs centaines de pour cent, il y a ceux qui voient une opportunité dans Nvidia — non pas à cause d'un « rêve », mais à cause d'une valorisation qui semble raisonnable par rapport à la croissance.

Pour ceux qui détiennent une exposition à Nvidia via des fonds indiciels, c'est un angle rassurant. Néanmoins, il convient de garder à l'esprit deux mises en garde : premièrement, tout l'argument de la valorisation dépend de la réalisation effective de la prévision. Deuxièmement, même les paris d'une gestionnaire d'investissements célèbre ne sont pas une garantie — les performances historiques du fonds principal de Wood rappellent que même les experts font des erreurs. La décision, comme toujours, doit reposer sur votre propre jugement et non sur qui se trouve de l'autre côté de la transaction.