Les investisseurs achètent la nouvelle stratégie de Teva, qui vise l'indice S&P 500
La transformation de Teva, passant de fabricant de génériques à développeur de médicaments originaux, a porté sa capitalisation boursière au-delà de 40 milliards de dollars. L'entreprise prévoit une cotation directe à New York pour faciliter son inclusion dans l'indice S&P 500.
D'un géant des génériques à un fabricant de médicaments originaux : Le bond spectaculaire de l'action de Teva ce mercredi, dans le contexte des résultats du deuxième trimestre, a porté sa valeur à plus de 40 milliards de dollars et a permis un rendement de plus de 100 % depuis le début de l'année. En conséquence, Teva flirte déjà avec l'idée d'atteindre un état où l'entreprise pharmaceutique pourrait être incluse dans l'indice américain phare, le S&P 500.
Wall Street apprécie les mesures prises par le PDG Richard Francis, qui a réussi en quelques années à opérer un revirement chez Teva, auparavant identifiée principalement comme un géant des génériques, pour en faire une entreprise axée sur des médicaments originaux rentables. Ce revirement a non seulement restauré la confiance des investisseurs dans l'action, mais a également changé la façon dont le marché évalue Teva. L'entreprise se négocie actuellement à des multiples de bénéfices similaires, et parfois même supérieurs, à ceux des géants pharmaceutiques innovants comme Pfizer et Sanofi. Parallèlement, le relèvement de la note de crédit de l'entreprise au niveau d'investissement — pour la première fois depuis plus d'une décennie — l'a ramenée sur le radar des investisseurs internationaux.
Cotation directe à New York
Simultanément à la publication des rapports financiers du deuxième trimestre, Teva a annoncé une mesure ayant une importance stratégique supplémentaire : le passage à une cotation directe de ses actions pour le commerce à la Bourse de New York. Teva, qui a été initialement émise en Israël et n'a commencé à être négociée aux États-Unis qu'ensuite, se négocie depuis environ quatre décennies via des certificats de dépôt (ADS). Cette structure empêche certains investisseurs institutionnels d'acheter ses actions et rend même difficile son ajout aux principaux indices boursiers.
Eli Kalif, directeur financier de Teva, a estimé dans une conversation avec Calcalist qu'après l'achèvement de la cotation directe, prévue pour le 14 septembre, l'entreprise pourrait être incluse dans l'indice Russell 1000 et plus tard, si sa valeur continue de croître, également dans l'indice S&P 500. « Nous recevons de plus en plus de demandes d'investisseurs qui veulent entendre l'histoire de Teva », a déclaré Kalif.
Croissance des médicaments originaux
En effet, l'histoire de Teva aujourd'hui semble complètement différente de celle d'il y a quelques années. Ses trois principaux médicaments originaux ont généré pour la première fois un revenu combiné de plus d'un milliard de dollars en un trimestre. Parallèlement, l'entreprise détient cinq médicaments à des stades avancés de développement, dotés d'un potentiel commercial important, qui devraient atteindre la FDA au cours des cinq prochaines années, ainsi qu'un portefeuille de 15 médicaments biosimilaires, qui devrait presque doubler pour atteindre 29 produits dans les années à venir.
Le principal moteur de croissance est Austedo, le médicament pour le traitement des troubles du mouvement, auquel s'est récemment ajouté Ecopipam pour le traitement du syndrome de Tourette, suite à l'acquisition de l'entreprise américaine Alkem pour 700 millions de dollars. L'acquisition, finalisée en juin, a pesé sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise, mais les investisseurs sont prêts à absorber le coup temporaire sur la rentabilité en échange du potentiel d'Ecopipam, qui bénéficie du statut de médicament orphelin et suit une voie réglementaire accélérée auprès de la FDA.
Performances financières
Les rapports publiés par Teva reflètent cette transition. L'entreprise a certes légèrement manqué les prévisions de bénéfice par action, mais a dépassé les prévisions de revenus, avec des ventes de 4,1 milliards de dollars. Pour la première fois, les revenus des médicaments originaux ont franchi la barre du milliard de dollars en un trimestre, après une croissance de 43 % par rapport à la même période de l'année dernière. Austedo a augmenté ses revenus de 40 % pour atteindre 696 millions de dollars. Ajovy, pour le traitement de la migraine, a progressé de 56 % à 244 millions de dollars, tandis qu'Uzedy, le nouveau médicament pour le traitement de la schizophrénie, a enregistré des revenus de 77 millions de dollars — une augmentation de 43 %. Suite à ces performances, Teva a relevé la prévision de revenus combinés des trois médicaments à 3,7 milliards de dollars cette année — une croissance de 17 %.
La forte croissance des médicaments originaux de Teva a compensé une baisse de 15 % de l'activité générique, qui a été affectée, entre autres, par la cessation des revenus du médicament Revlimid. Au niveau du bénéfice, les résultats ont été significativement affectés par la finalisation de l'acquisition d'Alkem. Les dépenses de recherche et développement ont bondi à 970 millions de dollars contre 244 millions de dollars au même trimestre, principalement en raison d'un enregistrement ponctuel de 726 millions de dollars lié à la transaction. En conséquence, Teva est passée à une perte opérationnelle de 231 millions de dollars et a terminé le trimestre avec une perte nette de 576 millions de dollars. Hors éléments ponctuels, Teva a enregistré un bénéfice ajusté de 2 cents par action. Cependant, l'acquisition n'a pas nui au flux de trésorerie, qui s'est élevé à 622 millions de dollars.
Malgré le coup temporaire sur la rentabilité, Teva a laissé la prévision annuelle inchangée. L'entreprise prévoit des revenus de 16,5 à 16,85 milliards de dollars, un bénéfice opérationnel ajusté de 3,8 à 4 milliards de dollars, et un flux de trésorerie disponible de 2 à 2,4 milliards de dollars.
