Les économistes révèlent pour la première fois : 6 questions qui détermineront où va votre argent

Malgré les tensions géopolitiques, les données économiques du premier semestre de l'année ont surpris positivement et l'inflation est restée sous contrôle. L'économie américaine demeure solide, avec une amélioration de la productivité, des coûts de main-d'œuvre stables et un faible taux de chômage — des données témoignant d'une croissance sans pressions inflationnistes significatives. Dans ce contexte, la Réserve fédérale devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés.

Cependant, des risques subsistent. L'économie américaine a perdu de manière inattendue 23 000 emplois en juillet, et les données de mai et juin ont également été plus faibles que prévu. Les baisses des actions des fabricants de puces et des géants de la technologie ont ravivé les inquiétudes concernant les investissements dans l'IA, et les rendements des obligations d'État américaines à long terme sont restés élevés. Les États-Unis et le Japon sont même intervenus sur le marché des changes pour soutenir le yen japonais, pour la première fois depuis 1998.

Les économistes estiment qu'à ce stade, ces développements ne constituent pas une raison majeure d'inquiétude et soulignent six sujets clés nécessitant un suivi :

1. Les inquiétudes concernant les gagnants et les perdants dans le domaine de l'IA pourraient-elles nuire aux marchés boursiers ?

« Nous estimons que la rotation dans le secteur technologique ne mènera pas à une large vague de baisses. Les grandes entreprises technologiques américaines ont enregistré une croissance de près de 70 % de leurs bénéfices au deuxième trimestre, et la demande pour les infrastructures d'IA continue de croître. Nous voyons un potentiel dans les entreprises tout au long de la chaîne de l'IA et nous privilégions les sociétés de logiciels et de technologie sur les marchés émergents en raison de leur valorisation plus faible ».

1. La hausse du marché boursier, qui s'est étendue au-delà des actions technologiques à d'autres secteurs et régions, peut-elle se poursuivre ?

« Nous estimons que oui. L'activité dans l'industrie américaine s'est renforcée et les bénéfices des entreprises au deuxième trimestre ont surpris positivement dans la plupart des secteurs. Nous privilégions les secteurs de la finance, des matières premières, des infrastructures et de la santé, et nous voyons un potentiel de poursuite de la hausse, notamment en raison de la valorisation plus attrayante sur les marchés développés ».

1. Quelle est la signification de l'intervention coordonnée des États-Unis et du Japon pour soutenir le yen japonais ?

« Il s'agit d'une mesure rare, destinée de la part du Japon à stabiliser le yen et de la part des États-Unis à réduire, entre autres, le risque de vente d'obligations américaines par des investisseurs japonais. Cependant, nous ne prévoyons pas que l'intervention fournira un soutien prolongé à la monnaie japonaise ».

1. La Réserve fédérale a-t-elle un problème de crédibilité ?

« Nous estimons que non. Malgré le manque de clarté entourant la politique de la Fed, les anticipations d'inflation à long terme sont restées stables et on observe une modération des prix de nombreux biens et services. Tant qu'il n'y aura pas de détérioration significative sur le marché du travail et que le risque de récession n'augmentera pas, les rendements réels devraient rester élevés ».

1. Qui veut détenir des obligations d'État américaines ?

« La part des investisseurs étrangers dans les obligations américaines a chuté d'environ 50 % en 2012 à environ 30 % aujourd'hui. Cependant, un rendement supérieur à 5 % sur les obligations à long terme devrait soutenir la demande de la part des investisseurs américains. Nous maintenons une approche prudente vis-à-vis des obligations à long terme et nous privilégions les obligations d'État à échéance de 5 à 7 ans ».

1. Le marché obligataire et le marché boursier racontent-ils la même histoire ?

« La croissance sans pressions inflationnistes continue de soutenir les actions et une partie du marché obligataire. Nous continuons de maintenir une position de surpondération sur les actions, tant sur les marchés développés que sur les marchés émergents, et nous continuons de privilégier les obligations des marchés émergents ».

Cette analyse a été préparée par Michael Strobaek, directeur mondial des investissements ; le Dr Nanette Hechler-Fayd'herbe, responsable de la stratégie d'investissement, de la durabilité et de la recherche, et CIO EMEA à la banque suisse « Lombard Odier ».