Les économistes : la domination des géants de la tech s'essouffle, offrant de nouvelles opportunités

Selon l'analyse menée par Mathieu Racheter, responsable de la recherche sur la stratégie actions à la banque Julius Baer, les rendements boursiers ont commencé à s'élargir après un premier semestre 2026 anormalement concentré. L'amélioration de l'étendue des bénéfices soutient cette tendance et renforce l'argument en faveur d'une diversification au-delà de l'intelligence artificielle tout en conservant une position positive sur les actions à l'approche de la fin de l'année. Le premier semestre 2026 a été dominé par la technologie, en particulier les actions des semi-conducteurs liés à l'IA.

Depuis juillet, cependant, le leadership du marché s'est élargi au-delà de la technologie vers des secteurs tels que la finance et la santé.

« Nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive. Il est important de noter qu'il ne s'agit pas d'un appel négatif sur l'intelligence artificielle ; les fondamentaux des entreprises de semi-conducteurs restent solides et les grands fournisseurs de services cloud continuent d'augmenter leurs prévisions de dépenses d'investissement », déclare Racheter.

Au lieu de cela, une amélioration de l'étendue des bénéfices crée un ensemble d'opportunités plus large. Aux États-Unis, l'entreprise médiane du S&P 500 affiche une croissance des bénéfices d'environ 12 %, tandis que l'Europe connaît le cycle de révisions à la hausse des prévisions de bénéfices le plus large depuis trois ans. Dans ce contexte, la diversification au-delà des gagnants du premier semestre est un élément clé de notre positionnement à l'approche de la fin de l'année.

En Europe, les économistes privilégient les secteurs cycliques exposés à des dépenses d'investissement plus élevées, tandis que la finance reste un domaine privilégié. Les banques continuent de bénéficier d'une qualité de crédit résiliente, d'une amélioration de la croissance des prêts et de solides rendements du capital.

« Dans le secteur de la santé, nous privilégions la biotechnologie et les technologies médicales, où l'amélioration des fondamentaux rencontre des valorisations attrayantes. Dans le domaine des technologies de l'information, nous restons positifs sur le thème structurel de l'IA et préférons les semi-conducteurs et certaines sociétés de logiciels au matériel, où la croissance ralentit et où les coûts de mémoire plus élevés pèsent sur les marges.

Nous commençons également à nous intéresser aux grands fournisseurs de services cloud, car la monétisation accélérée de l'IA soutient la croissance des revenus, les valorisations sont devenues plus attrayantes et une future modération de la croissance des dépenses d'investissement pourrait améliorer les perspectives de flux de trésorerie disponible après avoir atteint un creux en 2027 ».

Parallèlement, le haut responsable de la banque Julius Baer souligne que les économistes restent en surpondération sur les marchés émergents, avec un accent particulier sur l'Asie. « Alors que les gains ont jusqu'à présent été concentrés sur quelques marchés à forte pondération technologique, une croissance solide des bénéfices et le potentiel de combler les écarts devraient soutenir une participation plus large. Dans l'ensemble, nous restons positifs sur les actions à l'approche de la fin de l'année, mais nous nous attendons à ce que la prochaine phase du rallye repose sur une combinaison plus large de secteurs et de régions ».