Les banques d'investissement relèvent leurs prévisions : le S&P 500 pourrait entrer dans l'histoire
Les grandes banques d'investissement relèvent les unes après les autres leurs prévisions pour l'indice S&P 500. Si les attentes se concrétisent, l'indice terminera l'année avec un rendement à deux chiffres pour la quatrième fois consécutive.
Après des mois de volatilité, au cours desquels les inquiétudes concernant la valorisation des actions technologiques et l'ampleur des investissements dans l'intelligence artificielle ont pesé sur les marchés, le ton à Wall Street commence à changer. Le S&P 500 a clôturé le mois de juillet sans changement après une baisse de 1 % en juin, mais en août, on enregistre jusqu'à présent une hausse de plus de 3 %, et un total d'environ 13 % depuis le début de l'année.
C'est la saison des résultats du deuxième trimestre qui a forgé un consensus plus optimiste vers la fin de l'année, en particulier parmi les grandes maisons d'investissement. La plupart d'entre elles soulignent des signes indiquant que les investissements massifs dans l'IA commencent à générer de la demande, des revenus et des bénéfices.
Une surprise inhabituelle sur les bénéfices : le revirement des rapports
Selon FactSet, au cours de la saison actuelle des résultats, les entreprises incluses dans l'indice S&P 500 ont affiché une augmentation d'environ 50 % des bénéfices par rapport au trimestre correspondant — le rythme le plus rapide depuis le deuxième trimestre 2021. Environ 86 % des entreprises ayant déjà publié leurs rapports ont dépassé les prévisions de bénéfices, contre une moyenne d'environ 78 % au cours des cinq dernières années. Au total, les entreprises ont dépassé les prévisions de bénéfices d'environ 29 % en moyenne — une surprise particulièrement inhabituelle. Le secteur technologique devrait afficher une croissance des bénéfices d'environ 70 %, mais huit des 11 secteurs de l'indice devraient également enregistrer une croissance des bénéfices à deux chiffres.
Le signe marquant d'un changement de ton vient de JPMorgan, qui a relevé pour la deuxième fois en deux mois son objectif de fin d'année pour le S&P 500, cette fois à 8 000 points, soit environ 3,5 % au-dessus du niveau actuel. La banque déclare que les résultats du deuxième trimestre fournissent la preuve que les dépenses d'investissement massives des géants de la technologie commencent à porter leurs fruits. La croissance du cloud et l'augmentation du carnet de commandes chez Amazon, Alphabet et Microsoft renforcent l'hypothèse selon laquelle la demande d'infrastructure d'IA continuera de croître. « À mesure que le carnet de commandes élevé se transformera en revenus, la croissance du cloud devrait rester bien soutenue, confirmant ainsi l'augmentation des dépenses d'investissement dans l'IA », ont-ils écrit. La banque prévoit que les investissements dans l'IA continueront d'augmenter, la technologie devant représenter cette année plus de la moitié du total des dépenses d'investissement, estimées à environ 1,5 billion de dollars.
Et JPMorgan n'est pas seul. Morgan Stanley a également relevé ses prévisions, et s'attend désormais à ce que le S&P 500 atteigne 8 000 points à la fin de l'année, contre un objectif précédent de 7 800, et 8 300 points dans les 12 mois. Le stratège Mike Wilson note que le fait que les bénéfices continuent de surprendre à la hausse, même dans le contexte des tensions géopolitiques, renforce l'argument selon lequel le rallye des actions américaines reçoit un soutien croissant de l'économie et des résultats commerciaux.
Deutsche Bank a également relevé ses prévisions de bénéfices, s'attendant désormais à un bénéfice par action de 358 dollars en 2026 et 420 dollars en 2027. La banque souligne que l'amélioration de la rentabilité ne provient pas uniquement des géants de la technologie. Les 11 secteurs de l'indice devraient afficher une croissance positive des bénéfices, et huit d'entre eux devraient enregistrer une croissance à deux chiffres. La contribution des entreprises à méga-capitalisation à la croissance des bénéfices de l'indice est passée de 90 % il y a un an à 57 % aujourd'hui, ce qui signifie que le moteur de croissance de Wall Street s'élargit.
Les marchés de prédiction rejoignent l'optimisme
Kalshi, la plus grande plateforme de marchés de prédiction au monde, montre une probabilité d'environ 67 % que l'indice S&P 500 franchisse le seuil des 8 000 points au cours de 2026. Parallèlement, les traders donnent une probabilité d'environ 33 % que l'indice franchisse également le seuil des 8 200 points cette année.
La grande question : le marché est-il bon marché ou cher
Mais au-dessus de la vague d'optimisme, la question du prix plane comme d'habitude. Le ratio cours/bénéfice de Shiller est à un sommet jamais vu depuis la bulle Internet. Le ratio cours/bénéfice actuel est également à des niveaux élevés (30). Cependant, le ratio cours/bénéfice prévisionnel, qui se réfère aux prévisions de bénéfices, se situe à 20, des niveaux proches de la moyenne à long terme du S&P 500.
Si les « taureaux » de Wall Street ont raison, et que l'indice S&P 500 continue de monter jusqu'à la fin de l'année et clôture 2026 avec un rendement à deux chiffres, ce sera la quatrième année consécutive qu'il le fait. En fait, depuis la Seconde Guerre mondiale, il n'y a eu qu'une seule autre fois où nous avons vu une telle série de quatre ans — pendant la période Internet de la fin des années 90.
