Le roi américain du crédit immobilier a perdu 600 millions de dollars et a eu besoin d'un sauvetage

Mat Ishbia a fait fortune en dirigeant la plus grande société de crédit immobilier des États-Unis. Il a utilisé sa richesse pour acheter l'équipe de NBA des Phoenix Suns pour 4 milliards de dollars en espèces et pour construire un manoir dans le Michigan doté d'un parc de trampolines et d'un mur d'escalade.

La semaine dernière, l'homme d'affaires a surpris les investisseurs en révélant qu'un pari mal chronométré avait laissé un trou de 600 millions de dollars dans le bilan de son entreprise, United Wholesale Mortgage (UWM). L'entreprise, basée à Pontiac, dans le Michigan, a annoncé la suspension du paiement des dividendes sur ses actions ordinaires et l'obtention d'un financement auprès d'Oaktree Capital Management, qui accorde des prêts aux entreprises en difficulté. L'action UWM a chuté de 35 %, complétant une baisse d'environ 70 % depuis le début de l'année.

Ishbia, 46 ans, a défendu la transaction, la qualifiant de partenariat stratégique donnant accès à l'expertise d'Oaktree dans le secteur. Il a ajouté que l'injection de capital élimine toute incertitude concernant les besoins de financement à court terme, précisant que s'il s'agissait uniquement de lever des fonds, il aurait pu injecter l'argent lui-même ou l'obtenir auprès de « personnes au hasard ».

« Oaktree fait une excellente affaire, et je suis heureux pour eux, a déclaré Ishbia aux investisseurs jeudi. Quand ils gagneront un tas d'argent et qu'ils réussiront très bien, la plupart de nos actionnaires en feront autant. »

Mat Ishbia

• Personnel : 46 ans, a grandi à Détroit, Michigan. Divorcé, 3 enfants.

• Professionnel : A joué au basket-ball à l'université. En 2013, il a été nommé PDG de United Wholesale Mortgage à la place de son père, Jeff Ishbia. En janvier 2021, il a introduit l'entreprise en bourse. Cette année, Forbes a estimé sa valeur nette à 9 milliards de dollars.

• Philanthropie : A fait don de 32 millions de dollars à l'Université d'État du Michigan et d'un million de dollars à la V Foundation for Cancer Research.

Pour réaliser la transaction, Ishbia a dû renoncer à une partie du contrôle. En échange d'une injection de 1,5 milliard de dollars, Oaktree reçoit un droit de veto sur les changements de haute direction et des statuts, ainsi que le droit d'obliger UWM à racheter ses participations après 7 ans. Elle reçoit également deux sièges au conseil d'administration, des bons de souscription et un rendement garanti d'au moins 600 millions de dollars.

D'une société locale à une puissance nationale

Ishbia a transformé UWM en une puissance nationale accordant plus de prêts au logement que les plus grandes banques du pays. Grâce à un type d'action spécial, il détient 79 % des droits de vote. Dans le cadre de l'accord avec Oaktree, sa holding familiale injecte 150 millions de dollars et renonce aux dividendes sur les actions ordinaires.

La situation d'UWM s'est aggravée au dernier trimestre après une perte de 603 millions de dollars liée à des couvertures de taux d'intérêt — des paris rentables si les taux baissent. Selon Ishbia, ces couvertures ont été exécutées suite à une tentative d'acquisition ratée de Two Harbors. La transaction de 1,3 milliard de dollars a échoué en mars lorsque Two Harbors a préféré une offre concurrente.

Lundi, UWM a déposé une plainte contre Two Harbors devant un tribunal fédéral pour rupture de contrat et fraude, réclamant plus de 500 millions de dollars de dommages-intérêts.

« C'est très cher d'acheter une équipe de basket-ball »

Ishbia a déjà prouvé qu'il était prêt à dépenser son propre argent. En 2023, il a acheté les Phoenix Suns en espèces avec son frère. Il a également mis en gage des actions UWM en garantie de prêts personnels.

« Il peut être un bon leader, mais il a essayé de faire trop de choses, a déclaré Tuan Nguyen, fondateur de la société de courtage Loan Factory. Il aime le basket-ball, et c'est très cher d'acheter une équipe. »

L'accord avec Oaktree impose des restrictions strictes sur les montants qu'UWM peut transférer à son propriétaire majoritaire. Si UWM ne paie pas les dividendes dus à Oaktree à temps, l'investisseur obtiendra la majorité des sièges au conseil d'administration et prendra effectivement le contrôle de l'entreprise.