Le Luxembourg ferme la porte à l'émission d'obligations israéliennes après seulement un an
Il y a seulement un an, le comptable général a transféré les émissions d'obligations gouvernementales de type « Bonds » de l'Irlande vers le Luxembourg, et maintenant Israël devra trouver une autre solution. Les arguments en faveur de cette mesure sont apparemment techniques, mais en coulisses, une pression politique a été exercée pour « punir » Israël pour sa politique dans la guerre.
Dans environ une semaine, la responsabilité du Luxembourg d'aider à l'émission d'obligations gouvernementales israéliennes de type « Bonds » dans l'Union européenne prendra fin, et il n'est pas clair comment Israël pourra continuer à lever cette dette en Europe.
Selon une déclaration officielle de l'autorité financière de la principauté, centre financier membre de l'Union européenne et de la zone euro, elle n'a aucune intention de continuer à approuver les prospectus requis par la loi dans l'UE afin d'offrir ces obligations de l'État d'Israël. Les « Bonds » sont destinés principalement aux Juifs de la diaspora et aux organisations juives pro-israéliennes, et constituent une minorité des émissions d'obligations israéliennes, mais ils ont été utilisés pour lever plus de 2,5 milliards de dollars l'année dernière, selon les données du ministère des Finances.
Remplacement de l'Irlande
L'annonce du Luxembourg constitue un embarras d'image pour Israël, car la principauté a été choisie il y a seulement un an par le ministère israélien des Finances pour remplacer l'Irlande, où une critique virulente de la politique d'Israël à Gaza et dans les territoires a conduit à une pression sans précédent sur la Banque centrale pour qu'elle cesse d'approuver les prospectus.
À partir du 1er septembre 2026, il n'est pas clair quel pays parmi les 27 pays de l'UE sera celui qui approuvera les prospectus permettant de lever de la dette via ces obligations gouvernementales non négociables. La Banque centrale d'Irlande a déclaré aux médias du pays qu'elle n'avait pas reçu de demande d'Israël pour revenir et approuver les prospectus à la date de la semaine dernière.
Que sont les « obligations Bonds » ?
Les « obligations Bonds » sont des obligations du gouvernement d'Israël, dont les revenus sont utilisés par le ministère des Finances pour développer l'économie du pays. Elles sont proposées principalement aux communautés juives de la diaspora pour renforcer le lien avec Israël.
Contrairement aux obligations négociables, il n'y a aucune possibilité de vendre les Bonds sur un marché secondaire, et il existe un investissement minimum requis. Les taux d'intérêt sur les Bonds sont plus élevés que ceux proposés sur les obligations négociables d'Israël ; par exemple, le taux d'intérêt sur les obligations en dollars de la série Jubilee sur 10 ans est de 5,9 %, contre 3,8 % pour les obligations gouvernementales négociées à Tel-Aviv.
Contexte politique
Après le Brexit, le processus de souscription a été transféré à l'Irlande. Mais suite aux massacres du Hamas le 7 octobre 2023 et à la guerre à Gaza, l'opinion publique en Irlande est devenue hostile envers Israël. En décembre 2024, Israël a fermé son ambassade à Dublin.
Pour prévenir le coup, Israël a transféré l'approbation des prospectus au Luxembourg. La décision a été prise en août 2025 par le comptable général de l'époque, Yahli Rotenberg, qui y voyait une opportunité grâce à la centralité du Luxembourg comme centre financier mondial. Cependant, un an plus tard, l'autorité a annoncé qu'elle refuse de poursuivre cet arrangement.
Raisonnement technique
Le raisonnement donné par l'autorité luxembourgeoise était technique, affirmant que selon son interprétation des lois de l'UE, elle ne peut accéder année après année à une demande de remplacement d'un autre pays. Cependant, lorsque le journal Luxembourg Times a approché le régulateur européen (ESMA), celui-ci a déclaré qu'« il n'y a aucun obstacle à accepter une telle demande année après année ».
Le ministère des Finances a déclaré en réponse : « La politique de gestion de la dette est basée sur une grande variété de canaux de levée de fonds sur les marchés locaux et internationaux. Comme cela a été prouvé depuis le début de la guerre, la division du comptable général est préparée à financer toute l'activité du gouvernement en totalité, en s'appuyant sur un marché local profond et liquide et sur un excellent accès aux marchés mondiaux. Les levées de dette d'un montant de plus de 700 milliards de shekels depuis le déclenchement des combats reflètent la forte confiance des investisseurs dans la stabilité et la force de l'économie israélienne ».
