Le dollar s'affaiblit au début de la semaine de la Fed, se négociant sous 3,05 shekels

Nous ouvrons la semaine de la Fed sur le marché des changes avec un recul du dollar sur les marchés mondiaux et sur le marché local, avec une possibilité réelle de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis mercredi. Cela se produit parallèlement à une diminution du niveau d'inquiétude concernant le déclenchement d'une guerre en Iran : le dollar chute de 0,2 % par rapport au shekel, se négociant en dessous de 3,05 shekels. L'euro augmente de 0,3 % et se négocie au-dessus de 3,47 shekels.

Sur les marchés mondiaux, l'indice du dollar, par rapport à un panier de devises principales, baisse de 0,3 % à 101,2 points. L'euro augmente de 0,3 % par rapport à son homologue américain, autour de 1,14 dollar. La livre sterling augmente de 0,3 % et se négocie au-dessus de 1,33 dollar. Au Japon, le dollar s'est affaibli de 0,2 %, à 163,5 yens. En toile de fond des échanges : l'Iran a annoncé qu'il suspendrait les attaques dans le détroit d'Ormuz et dans d'autres zones, tant que les États-Unis continueraient à cesser les hostilités, après près de deux semaines d'affrontements et d'attaques mutuelles.

Les économistes de Leader, dirigés par Yonatan Katz, notent que le marché du travail tendu en Israël, qui pourrait entraîner des augmentations de salaires, entraînera une pression correspondante à la hausse sur l'indice des prix à la consommation. « Les données actuelles indiquent que la demande de travailleurs continue de croître à un rythme plus rapide que l'augmentation du nombre de demandeurs d'emploi. Un marché du travail tendu soutient les pressions salariales et constitue un risque inflationniste ».

Dans le même temps, selon eux, le recul du shekel ces dernières semaines ne se traduira pas par une augmentation de l'inflation : « Depuis début juin jusqu'à aujourd'hui, le shekel s'est déprécié de 7,6 % par rapport au panier de devises. Cependant, sur une période plus longue, le shekel affiche toujours une appréciation de 5,2 % depuis le début de l'année. Il semble que l'effet indirect de la dépréciation des deux derniers mois sur l'inflation devrait être très modéré. Une partie importante des biens échangeables pourrait absorber la dépréciation, de la même manière que la forte appréciation de l'année dernière ne s'est pas entièrement répercutée sur les prix à la consommation », expliquent chez Leader.

La décision de la Fed sur les taux d'intérêt et la réaction de la Banque d'Israël

Chez Leader, ils notent qu'au-delà du fait que le marché donne 38 % de chances à une hausse des taux de la Fed mercredi, il intègre également 100 % de chances d'une hausse d'ici la décision sur les taux d'intérêt du 16 septembre — avec l'attente de deux hausses au cours de l'année. Selon eux, cela aura également un impact sur la politique monétaire locale. « La Banque d'Israël, dirigée par le gouverneur Amir Yaron, surveille la politique monétaire des pays développés. Une politique restrictive en Europe et aux États-Unis rendra difficile une politique accommodante en Israël », disent chez Leader.

La Banque d'Israël, dirigée par le gouverneur Yaron, a abaissé le taux d'intérêt lors de sa dernière réunion (6 juillet) de 25 points de base, de 3,75 % à 3,50 % — la deuxième réduction consécutive et la troisième depuis le début de l'année. La prochaine décision de la banque est attendue le 1er août.

Les économistes de Hapoalim sont encore plus tranchés que chez Leader, et soutiennent que la Banque d'Israël ne mettra pas en œuvre de réduction des taux d'intérêt avant la fin de l'année. « Nos prévisions d'inflation s'élèvent à 2 % pour l'année à venir. Le marché s'attend à un taux d'intérêt final de 3,5 % à la fin de l'année — le changement relativement rapide des attentes du marché depuis la dernière décision sur les taux d'intérêt découle principalement de l'escalade de la situation sécuritaire et de l'affaiblissement du shekel ».

Alex Zabezhinsky, économiste en chef chez Meitav, ne pense pas qu'un changement de direction soit attendu dans la politique de la Banque d'Israël, et que des réductions des taux d'intérêt soient toujours à l'ordre du jour. « Il y a environ un mois, les marchés intégraient une baisse des taux d'intérêt en dessous de 3 %, alors qu'aujourd'hui ils intègrent moins d'une baisse des taux d'intérêt. Il faut faire preuve d'une extrême prudence dans la fourniture de prévisions et de recommandations dans le contexte de l'incertitude entourant la guerre. Cependant, nous estimons toujours que la Banque d'Israël abaissera le taux d'intérêt à 3 % cette année. Les deux opérations en Iran, en juin 2025 et en mars 2026, n'ont pas détourné l'inflation en Israël de la tendance à la modération », note Zabezhinsky.