Le dollar est stable sous les 2,97 shekels avant le symposium de Jackson Hole

Le marché local des changes affiche une légère variation du dollar, tandis que le marché mondial reste calme à l'approche de l'ouverture du symposium des banquiers centraux à Jackson Hole, avec en point d'orgue le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, prévu demain.

Le dollar s'échange sous les 2,97 shekels, tandis que l'euro recule de plus de 0,5 % pour s'échanger au-dessus de 3,45 shekels. Sur les marchés mondiaux, l'indice du dollar est stable à 99,1 points ; l'euro reste inchangé au-dessus de 1,16 dollar et la livre se maintient autour de 1,36 dollar.

Kevin Warsh arrive à Jackson Hole avec un défi de communication qui est devenu l'un des enjeux majeurs de ses premiers mois à la tête de la Fed. Son discours intervient après une conférence de presse complexe en juillet, qui a laissé les investisseurs dans l'expectative concernant le maintien des taux d'intérêt, les préoccupations des décideurs face à l'inflation et la probabilité de nouvelles hausses de taux.

Warsh a clairement exprimé sa volonté de modifier la manière dont la banque communique avec les marchés. Il préfère réduire l'utilisation d'orientations explicites (forward guidance), se sentant mal à l'aise avec l'idée que les décideurs doivent préparer les marchés à chaque décision future. Bien que cette approche ne fasse pas l'unanimité, de nombreux acteurs du marché l'acceptent, reconnaissant que les banques centrales ne peuvent pas prédire avec certitude l'évolution de l'inflation, de l'emploi ou de la croissance à moyen terme.

Cependant, réduire les prévisions ne signifie pas renoncer à expliquer les objectifs et les réflexions de la banque. Le discours de demain est une opportunité pour Warsh de rassurer les investisseurs.

Dans une analyse récente, les stratèges en devises de Bank of America ont souligné que le dollar américain est « sur le fil » avant Jackson Hole et qu'il est « exposé à une poursuite des ventes si Warsh déçoit les marchés ». Ils considèrent Jackson Hole comme un événement à risque clé pour le marché obligataire et le dollar. Selon eux, après l'intervention du Trésor, la Réserve fédérale pourrait contribuer à freiner la hausse des rendements des obligations d'État américaines à long terme en adoptant une position plus « faucon » ou en fournissant des orientations plus claires sur l'inflation.

« Nous nous attendons à ce que le président Warsh change son style de communication pour freiner les pressions sur le marché obligataire. S'il ne le fait pas, nous craignons une hausse rapide des rendements sur la partie longue de la courbe au-delà de 5,5 % », ont-ils écrit. Ils ont ajouté que s'il se concentre uniquement sur des questions structurelles plus larges, comme la productivité ou la démographie, les marchés pourraient interpréter son message comme « colombe ».