Le bulletin et les actions : les élections sont-elles bonnes pour le portefeuille d'investissement ?

Dans trois mois, les élections pour la prochaine Knesset auront lieu en Israël, décrites une fois de plus par beaucoup comme « particulièrement fatidiques ». La question du lien entre le bulletin dans l'urne et le rendement du portefeuille d'investissement n'est peut-être pas perçue comme centrale, mais elle intéresse de nombreux investisseurs. Ils se demandent comment se préparer aux élections et quels secteurs et actions pourraient en profiter.

Aux États-Unis, par exemple, les conséquences de la campagne électorale sont visibles sur le marché boursier de manière nette. Ainsi, en 2024, les bourses de Wall Street ont réagi positivement avant même les élections, alors que les investisseurs sentaient la victoire imminente de Donald Trump sur Kamala Harris. En conséquence, le secteur de l'énergie traditionnelle a bondi, tandis que les actions des énergies renouvelables ont été touchées. Mais ce qui est vrai pour les États-Unis l'est-il aussi pour nous ?

1. Ce que l'histoire enseigne sur le marché boursier

Au moins historiquement, le rendement de la bourse (l'indice TA-35) dans la période suivant les élections est en moyenne plus élevé que dans la période les précédant. Une étude du professeur Yossi Yagil, expert en finance et en économie comportementale, a révélé que lors de 18 campagnes électorales de 1955 à 2019, le rendement réel moyen de l'indice phare s'élevait à 1,57 % l'année précédant les élections, contre 18,55 % l'année les suivant.

« Le rendement moyen plus faible avant les élections peut être attribué à la dissolution de la Knesset et au début de l'incertitude », déclare le professeur Yagil. « Le rendement moyen plus élevé après les élections peut être attribué à la fin effective de l'incertitude de coalition et à l'investiture du gouvernement. Cependant, il ne s'agit pas d'un lien de causalité, mais simplement d'une description de la réalité ». Depuis 2019, en raison de la succession de campagnes électorales, la tendance s'est affaiblie : le rendement réel l'année précédant les élections était de 1,1 % et l'année les suivant de 14,4 %.

2. « Les opinions politiques sont une recette pour perdre »

Alors que les chiffres historiques indiquent une tendance, certains experts macroéconomiques soutiennent qu'il vaut mieux pour les investisseurs ignorer le bruit de fond politique. Yinon Nir, responsable de la salle des marchés à la Banque de Jérusalem, présente une position ferme : « Les opinions politiques sont une excellente recette pour perdre de l'argent sur le marché des capitaux. Les marchés financiers évaluent l'avenir, et ils sont donc plus optimistes que la façon dont la plupart des gens vivent la réalité. Il existe une tendance à accorder trop de poids aux résultats des élections, au lieu de la trajectoire des taux d'intérêt des banques centrales ou du développement de la technologie ».

Amir Kahanovich, économiste en chef de Profit, est d'accord : « Les élections elles-mêmes sont dépourvues d'importance, et l'impact réel ne provient que de la politique qui en découle. Le marché évalue déjà les attentes, ce qui signifie qu'il n'y a aucune raison pour que les élections elles-mêmes soient une raison de mouvement du marché ». Daniel Leitner, PDG de Tamir Fishman, ajoute : « Le marché ne cherche pas un gouvernement spécifique mais de la certitude ».

3. Quatre scénarios pour l'économie locale

L'incertitude concernant les résultats des élections en Israël est actuellement élevée. Le marché décrit quatre scénarios différents :

Un gouvernement étroit dans le format de celui sortant.
Un gouvernement étroit de l'opposition.
Un large gouvernement d'unité nationale.
Un retour aux cycles électoraux.

Eyal Shina, directeur des investissements de Pasternak-Shaham, soutient que l'absence de décision et des élections répétées constituent le pire scénario, car l'incertitude est le plus grand ennemi du marché des capitaux. Un large gouvernement d'unité nationale est, conviennent tous les experts, « le scénario idéal pour les investisseurs », capable de donner un coup de pouce aux banques, aux infrastructures et à l'immobilier résidentiel.

4. Où devriez-vous placer votre argent ?

Les gestionnaires d'investissement proposent des stratégies d'action pratiques avant le passage aux urnes. Haïm Butnaro, responsable des centres d'investissement à la Banque Leumi, recommande de se concentrer sur les grandes entreprises liquides : « Nous croyons davantage aux entreprises du TA-125 et préférons ne pas être dans les petites actions en période d'incertitude ». Il marque le secteur de l'énergie renouvelable et le secteur bancaire comme des cibles d'investissement positives, notant que les banques sont intéressantes à leur niveau actuel.

Rami Dror, PDG de Value Advanced Investments, estime que des secteurs comme les infrastructures, l'énergie, les industries de défense et la finance devraient prospérer « quel que soit le résultat », car il s'agit de tendances structurelles. « Il est important de se rappeler que même pendant la période du gouvernement actuel, malgré la guerre, l'économie israélienne a fait preuve de résilience et le marché boursier local a atteint de nouveaux sommets », résume-t-il.