À l'approche de l'ouverture des marchés : pourquoi Elbit a chuté et l'indicateur critique qui sera publié aujourd'hui

La journée de bourse s'ouvre dans la continuité d'une saison de rapports mouvementée, à l'approche de l'événement macroéconomique majeur de la semaine : l'indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis, qui sera publié aujourd'hui.

L'histoire marquante d'hier a été celle d'Elbit Systems, qui a plongé de 9,4 % sur un volume énorme d'environ 340 millions de shekels, bien qu'elle ait présenté une croissance de ses revenus et de ses bénéfices. La réponse réside dans la valorisation : Elbit se négocie avec un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel supérieur à 40. Pour une entreprise de défense, ce niveau est particulièrement tendu et exige des résultats exceptionnels, trimestre après trimestre, pour être justifié.

Lorsque le rapport n'était « que » bon, les investisseurs — dont certains avaient déjà réalisé de beaux profits — ont saisi l'occasion pour prendre leurs gains. C'est un phénomène caractéristique de cette saison : lorsque les attentes sont au plus haut, même un rapport positif peut déclencher une vente, comme on l'a vu chez des géants comme Google ou des entreprises de défense comme Next Vision.

Dans une interview accordée à ice, le PDG d'Elbit, Bezhalel Machlis, a préféré se concentrer sur les fondamentaux : le carnet de commandes record, la demande mondiale croissante pour les systèmes de défense et le positionnement solide de l'entreprise pour une croissance à long terme.

La situation générale était mitigée : le TA-35 a grimpé de 0,1 % et le TA-125 a reculé de 0,2 %. Les valeurs de défense ont chuté de 4 %, menées par Elbit, et Torpaz a plongé de 14,8 % en raison d'une marge d'EBITDA affaiblie. À l'inverse, les banques ont brillé : l'indice a bondi de 2,5 %, Mizrahi Tefahot a augmenté de 3,2 % et Hapoalim de 2,7 %.

À New York, la tendance était légèrement négative, sous le poids de la hausse du pétrole (Brent au-dessus de 87 dollars) et des inquiétudes concernant Nvidia. L'IPC américain de juillet est le chiffre le plus important de la semaine. Les prévisions tablent sur une hausse de 3,4 % en rythme annuel et de 0,1 % en rythme mensuel, avec une inflation sous-jacente attendue à 2,5 %.

La Fed est divisée : si le rapport sur l'emploi faible de la semaine dernière réduit la pression pour une hausse des taux, l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 % et le pétrole cher menace de la relancer. Les traders évaluent à environ 50 % la probabilité d'une hausse des taux en septembre. Un indice plus élevé que prévu pèsera sur les marchés, tandis qu'un indice modéré soutiendra les gains.

Pour l'épargnant israélien, ce qui est arrivé à Elbit est un rappel brutal : un multiple supérieur à 40 ne laisse aucune place à l'erreur. Une grande partie du succès futur est déjà « dans le prix », ce qui signifie qu'une valorisation tendue implique une volatilité accrue dans les deux sens.