À l'approche de l'ouverture des marchés : la Bourse se prépare aux données dramatiques en provenance des États-Unis

La Bourse locale a offert une journée intéressante hier : après avoir évolué dans le rouge pendant la majeure partie de la journée, elle a basculé vers de légères hausses à la clôture. Le TA-35 a progressé de 0,3 % et le TA-125 a ajouté 0,2 %, les banques menant le revirement avec une hausse de 1,3 % (Leumi a bondi de 2,5 %). À la clôture, des volumes inhabituellement élevés ont été enregistrés en raison de la mise à jour trimestrielle des indices, un événement technique qui déplace d'importantes sommes d'argent entre les actions et explique une partie de la volatilité.

La publication des rapports a continué de faire bouger brusquement certaines actions. Ormat, le producteur d'énergie géothermique, a bondi de 9 % et a mené le TA-35 après avoir dépassé les attentes des analystes et amélioré ses prévisions annuelles. En revanche, Strauss a faibli de 3,3 %, Gilat a reculé de 4,6 % et Nova a chuté de 2,7 % après son rapport. Golf s'est distinguée positivement avec un bond de 5,1 %.

Wall Street, en revanche, a clôturé sur de légères baisses. Le Dow Jones a reculé de 0,9 % par rapport à son sommet, le S&P 500 a reculé de 0,2 % et le Nasdaq n'a pratiquement pas bougé. Le facteur principal : les rendements obligataires ont continué de grimper (le rendement à 30 ans atteignant 5,21 %) dans un contexte de prix élevés du pétrole (le Brent au-dessus de 83 dollars) et de craintes d'un mois d'inflation. Les actions des sociétés de mémoire SanDisk et Western Digital ont déçu, et les actions de logiciels comme Datadog et Figma ont également chuté après leurs rapports — une continuation de la barre haute fixée par le marché.

Également à Wall Street, SpaceX a donné un exemple de pression de l'offre : l'action a augmenté au début des échanges mais a effacé la plupart de ses gains lorsque la première période de blocage des actions restreintes des employés a expiré, libérant des actions d'initiés à la vente.

Il ne faut pas oublier SolarEdge — l'histoire qui mérite d'être approfondie. L'entreprise israélienne s'est effondrée d'environ 30 % en une journée, précisément le jour où elle a annoncé un passage à un bénéfice ajusté pour la première fois en près de trois ans. Le chiffre d'affaires a augmenté d'environ 20 % pour atteindre 346 millions de dollars, dépassant les attentes, et les marges brutes ont bondi de 11 % il y a un an à 27,5 %. Alors, qu'est-ce qui a déçu ? Les prévisions. Pour le prochain trimestre, l'entreprise prévoit un chiffre d'affaires inférieur d'environ 10 % aux attentes, et le marché, qui regarde vers l'avenir, a voté avec ses pieds.

L'attention dans l'interview spéciale du PDG Shuki Nir accordée à ice s'est portée précisément sur cet écart. Nir, qui a pris ses fonctions il y a environ un an et huit mois et a conduit l'action à un bond d'environ 160 %, a choisi de se concentrer sur le long terme :

« À court terme, je ne m'occupe pas de ce que fait l'action. Le cours de l'action à long terme suit les résultats commerciaux ».

Il a souligné deux futurs moteurs de croissance — le stockage, qui est déjà devenu la plus grande source de revenus de l'entreprise avec 126 millions de dollars au cours du trimestre, et le SST, un transformateur à base de semi-conducteurs qui pourrait connecter SolarEdge directement au marché des centres de données de Nvidia.

Selon Nir, la prochaine génération de puces Nvidia nécessitera une alimentation en tension à laquelle la technologie de SolarEdge est presque identique, et l'entreprise voit ici « une opportunité de centaines de millions de dollars par an pour chaque centre de données — si cela se produit ».

Mais ce « si » est précisément le point. Selon la feuille de route, les revenus significatifs du SST et des accords « Safe Harbor » (un mécanisme qui verrouille un avantage fiscal américain de 30 %) n'arriveront qu'en 2028.

D'ici là, SolarEdge devra prouver qu'elle est capable de tenir debout toute seule, le point douloureux à court terme étant le marché intérieur américain, qui est gelé jusqu'à ce qu'une clarté réglementaire arrive. Nir lui-même a admis : « Je fais beaucoup d'erreurs. La sagesse consiste à apprendre et à corriger rapidement ».

L'accent sera mis aujourd'hui sur le rapport sur l'emploi aux États-Unis qui sera publié dans l'après-midi — le chiffre le plus important avant la décision de la Fed sur les taux d'intérêt en septembre. Les données sur le marché du travail publiées hier étaient mitigées : les licenciements en juillet sont tombés à un plus bas de deux ans, mais les demandes initiales d'allocations chômage ont légèrement augmenté. Le pétrole cher et la hausse des rendements obligataires ajoutent à la tension.

Pour l'épargnant israélien, l'histoire de SolarEdge est un excellent rappel de la règle qui se répète tout au long de la saison des rapports : le marché négocie sur la base des prévisions, pas du passé. Une entreprise peut devenir rentable après trois ans — une véritable réussite — et être quand même sanctionnée de 30 % à cause d'un seul trimestre qui semble faible pour la suite.

Quiconque détient de telles actions via son épargne retraite doit se rappeler qu'une fluctuation d'un jour n'est pas la fin de l'histoire, mais un chapitre de celle-ci. La vraie question, comme Nir lui-même l'a dit, est de savoir si cette rentabilité sera maintenue dans le temps — et cela ne deviendra clair qu'au cours des prochains trimestres.