À l'approche de la semaine de trading : l'indice a augmenté comme prévu - mais le vrai défi commence maintenant

La semaine de trading s'ouvre après la publication vendredi de l'indice des prix à la consommation - le chiffre local central, qui influence directement l'orientation des taux d'intérêt. Commençons par lui.

L'indice de juillet a augmenté de 0,3 %, exactement dans la fourchette des prévisions qui se situait entre 0,2 % et 0,4 %. Grâce à l'« effet de base » - l'indice de juillet de l'année dernière était élevé (0,4 %) - l'inflation annuelle a en fait baissé à 1,5 %, à la limite inférieure de l'objectif de la Banque d'Israël.

L'indice « conforme aux attentes » est généralement le scénario le plus calme : pas de surprise, pas de choc. Les facteurs qui l'ont fait bouger étaient ceux attendus - la hausse saisonnière des prix des vols et des vacances d'été, et la poursuite de la hausse des contrats de location, qui ont été partiellement compensées par des baisses des prix de l'alimentation et du carburant.

Mais - et c'est le point principal - la vraie histoire ne réside pas dans l'indice de juillet, mais dans ce qui est attendu après. Les économistes préviennent que les prochains indices, et surtout celui d'août (qui sera publié le 15 septembre), devraient être beaucoup plus élevés. Les prévisions pour août varient dans une large fourchette, de 0,6 % à un point de pourcentage entier (chez Psagot), principalement en raison du bond des prix du carburant (61 agorot par litre ce mois-ci), de la hausse des prix des vols et des vacances, et de l'augmentation significative des prix dans les nouveaux contrats de location.

Les indices jusqu'à la fin de l'année devraient également être élevés, car au cours des mois correspondants en 2025, des indices anormalement bas ont été enregistrés. À la Banque d'Israël et au ministère des Finances, on prévoit que l'inflation reviendra au-dessus de 2 % d'ici la fin de 2026.

C'est exactement le dilemme auquel sera confronté le comité monétaire lors de sa prochaine décision, le 1er septembre. D'une part, l'inflation actuelle est faible et dans les limites de l'objectif. D'autre part, si les prochains indices bondissent effectivement, la Banque d'Israël devra examiner attentivement s'il faut continuer à baisser les taux d'intérêt. Même les prévisionnistes les plus optimistes ne voient plus qu'une seule baisse d'ici la fin de l'année - un changement par rapport aux prévisions précédentes qui parlaient d'une trajectoire descendante plus rapide. Le taux d'intérêt se situe actuellement à 3,5 %.

Vendredi, après la publication de l'indice, la bourse a clôturé en légère baisse. Le TA-35 et le TA-125 ont chuté de 0,3 %. Nice s'est distingué positivement avec un bond de 6,5 %, tandis que Next Vision a plongé de 5,6 % et a terminé une semaine difficile avec une baisse de 13,2 % - une poursuite de la réalisation des bénéfices sur les actions de défense après les rapports. Nofar a chuté de 5,4 % après avoir signé un accord pour acquérir la société énergétique Highlight pour 200 millions de shekels.

Dans un résumé hebdomadaire, l'image est plutôt positive : le TA-35 a augmenté de 1,1 % et les banques de 2,2 % (Discount a mené avec 3,5 % après les rapports). Camtek a bondi de 9,5 % au cours de la semaine et Nice de 7,8 %.

Wall Street a conclu une troisième semaine positive consécutive, malgré de légères baisses vendredi. Le S&P 500 a établi un nouveau record au cours de la semaine avant de reculer légèrement, dans un contexte de modération des données sur l'inflation qui a renforcé l'attente que la Fed laisserait le taux d'intérêt inchangé en septembre.

Vendredi, une enquête faible sur la confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et des données sur les ventes au détail qui ont fortement chuté ont pesé sur le marché. Un autre événement à suivre : la conférence de Jackson Hole dans deux semaines, où le président de la Fed, Kevin Warsh, s'exprimera pour la première fois dans ses fonctions - un discours qui pourrait signaler l'orientation de la politique pour septembre.

À Tel-Aviv, la saison des rapports se poursuit à plein régime. Cette semaine, Mizrahi Tefahot se distinguera, clôturant la saison des rapports des banques. À ses côtés, les compagnies d'assurance, les maisons d'investissement comme Meitav et Mor, les entreprises de mode Castro, Retailors et Urbanica feront rapport, ainsi que le géant de l'immobilier de rendement Azrieli - dont le rapport est particulièrement intéressant à la lumière de l'expansion de son activité de centres de données, un domaine chaud qui le lie à la tendance de l'IA.

Aux États-Unis, en revanche, une semaine de rapports clairsemée est attendue - la plupart sont déjà derrière nous, y compris ceux des grandes entreprises israéliennes. L'attention principale sera dirigée vers les rapports des détaillants (Walmart et Target), mais les investisseurs attendent déjà le grand événement de la semaine prochaine : les rapports de Nvidia le 26 août, qui seront examinés comme l'indice central pour toute l'industrie de l'IA et des puces.

Pour les détenteurs de prêts hypothécaires, l'indice de vendredi est une bonne nouvelle à court terme - une indexation modérée et une baisse de l'inflation annuelle. Mais ne laissez pas le calme vous induire en erreur : si les prochains indices bondissent comme prévu, l'indexation deviendra plus chère et le rythme des baisses de taux d'intérêt ralentira.