L'action McDonald's a chuté de 22 % : le géant du fast-food à un plus bas sans précédent

McDonald's a connu des jours meilleurs. L'action est déjà à 22 % de son sommet, un chiffre très inhabituel. La dernière fois que cela s'est produit, c'était pendant la crise du COVID, où l'action a chuté d'environ 40 %, mais il faut noter qu'à l'époque, contrairement au cas actuel, tout le marché s'est effondré en raison de la panique qui régnait. Avant cela, la dernière fois que l'action a chuté ainsi, c'était lors de la crise financière mondiale de 2008, où l'action a chuté d'environ 25 %, ce qui n'est pas très loin de la baisse actuelle.

Après avoir compris à quel point ce cas est exceptionnel, la question évidente se pose : y a-t-il une opportunité dans l'action du géant du fast-food ? Pour l'examiner, il faut comprendre pourquoi l'action s'est corrigée si brutalement. McDonald's est considérée comme une action défensive, qui monte et descend généralement modérément, alors qu'historiquement, l'action a principalement augmenté. Aujourd'hui, la situation est différente, car rien qu'au cours du dernier semestre, l'action a chuté de 20 %.

Plusieurs raisons ont conduit à cette chute. Tout d'abord, les principaux problèmes de l'entreprise ces jours-ci se produisent dans ses opérations aux États-Unis. Lors de la mesure de la croissance des opérations de détail, il est d'usage de regarder un indice connu sous le nom de « ventes à magasins comparables » (same-store sales), qui exprime la croissance de l'activité de base, en excluant l'ouverture de nouvelles succursales. Au deuxième trimestre 2026, dont les résultats ont été publiés récemment, l'entreprise a fait état d'une croissance des ventes à magasins comparables aux États-Unis de seulement 0,8 %, un chiffre très faible.

Ce n'est pas tout, l'entreprise a rapporté qu'au cours du mois de juillet, ce chiffre est inférieur à zéro. C'est-à-dire que non seulement les ventes ne croissent pas, mais elles diminuent réellement. Évidemment, le territoire le plus important pour l'entreprise est les États-Unis, et avec de telles données, il est clair pourquoi l'action a chuté si fort, et aussi pourquoi le président des opérations aux États-Unis a été licencié par la direction de l'entreprise.

Quelle est la raison de données aussi décevantes ? Pour comprendre cela, il faut plonger dans la stratégie que l'entreprise a adoptée ces dernières années. Pendant de nombreuses années, l'entreprise a proposé dans ses succursales des promotions du type « achetez-en un, obtenez le deuxième pour un dollar » ; c'étaient des promotions très populaires, qui attiraient pas mal de monde dans les succursales et augmentaient les ventes.

La direction a probablement pensé qu'il était possible d'obtenir encore plus des clients avec d'autres promotions, a supprimé cette offre et a proposé à la place des « repas à prix réduit » dans lesquels il y a un nombre considérable de produits pour moins de 3 dollars. Ce changement, combiné à la réduction des promotions pour les membres du club de fidélité, a conduit à un résultat opposé à ce qu'ils espéraient dans l'entreprise.

Une autre chose s'est produite ces dernières années : le taux d'intérêt est passé d'un taux zéro à un taux restrictif. Cela a également affecté les consommateurs, dont beaucoup ont préféré manger à la maison, mais a aussi affecté les coûts de financement de l'entreprise. McDonald's est une entreprise qui travaille avec un effet de levier élevé. La valeur boursière de l'entreprise est certes de 187 milliards de dollars, mais l'entreprise détient un solde de dette nette de 50 milliards de dollars, un montant non négligeable par rapport à sa valeur boursière, et donc un taux d'intérêt élevé nuit à ses résultats.

Enfin, il convient de noter la contraction du ratio cours/bénéfice (P/E) dont souffre également l'action. Le bénéfice au cours des trois dernières années n'a pas beaucoup changé (environ 8,5 milliards de dollars de bénéfice net annuel), mais le multiple que le marché est prêt à payer à l'entreprise à la lumière des données de croissance faibles est nettement inférieur.

L'action se négocie actuellement à un multiple de 20, alors que nous étions habitués à la voir à des multiples nettement plus élevés, approchant même 30. Par conséquent, la baisse principale de l'action découle de la contraction du multiple et non de la contraction du bénéfice. À partir de là, il est également possible que l'opportunité se présente si l'entreprise revient à la croissance et que le marché est à nouveau prêt à lui accorder un multiple plus élevé.