La banque suisse avertit : les trois tendances qui vont secouer les marchés

Dans une analyse publiée par la banque suisse Julius Baer, trois tendances clés sont identifiées qui pourraient influencer les marchés dans un avenir proche. Entre autres, la banque rejette l'affirmation selon laquelle les investissements massifs des entreprises technologiques dans l'intelligence artificielle sont le principal facteur de la hausse des rendements obligataires aux États-Unis, identifie un potentiel d'expansion significative des entreprises chinoises sur les marchés internationaux et estime que les réformes d'entreprise au Japon prennent de l'ampleur.

En ce qui concerne le marché obligataire américain, Julius Baer soutient que l'augmentation des dépenses d'investissement des hyperscalers, les grandes entreprises exploitant des infrastructures informatiques et de cloud, reflète principalement un changement dans la composition des investissements aux États-Unis et non une large vague de levée de dettes. Les dépenses de ces entreprises sont passées de 0,5 % du PIB américain fin 2023 à 1,5 % au premier trimestre 2026. À l'inverse, la dette des entreprises aux États-Unis est passée de 44,4 % du PIB en 2020 à 36,9 % au premier trimestre de cette année.

La banque note que la dette publique américaine à long terme croît à un rythme nettement plus rapide que la dette des entreprises de qualité investissement. Par conséquent, selon leur évaluation, le principal facteur structurel exerçant une pression sur le marché obligataire à long terme est l'offre de dette publique et non la concurrence des entreprises technologiques.

Parallèlement, Julius Baer identifie également un changement intéressant en Chine. Après des années d'investissements et de renforcement des capacités de production, de nombreuses entreprises chinoises sont désormais capables de proposer des produits à des prix compétitifs sur les marchés du monde entier. La banque estime que les entreprises qui parviendront à s'étendre au-delà du marché local pourront se doter d'un moteur de croissance important, surtout à une période où la concurrence en Chine s'intensifie et érode les marges bénéficiaires.

Selon la banque, l'intelligence artificielle pourrait améliorer la productivité et l'efficacité des entreprises, mais l'expansion internationale peut devenir un moteur de croissance supplémentaire. Dans le cadre d'une étude récemment publiée, Julius Baer a identifié 18 entreprises chinoises qui tirent plus de 30 % de leurs revenus des marchés internationaux et occupent déjà des positions concurrentielles significatives en dehors de la Chine.

Le Japon est également au centre de l'analyse. La banque estime que la pression des actionnaires et les réformes visant à améliorer la gouvernance d'entreprise continuent de se renforcer. Entre autres, une augmentation de 53 % du nombre de campagnes d'actionnaires activistes au Japon a été enregistrée au premier semestre 2026, atteignant 52 campagnes.

Parallèlement, les entreprises japonaises continuent d'augmenter la distribution de fonds aux investisseurs par le biais de dividendes et de rachats d'actions. Les rachats d'actions depuis le début de l'année ont atteint 20,3 billions de yens à la mi-août, et Julius Baer estime qu'ils pourraient atteindre de nouveaux niveaux records.

La banque reste optimiste quant au marché boursier japonais et maintient une recommandation de « surpondération » sur le Japon. L'évaluation repose sur une combinaison de croissance des bénéfices, d'augmentation des rendements pour les actionnaires, d'amélioration de l'efficacité du capital et de réformes structurelles dans le pays. Julius Baer fixe un objectif de 75 000 points pour l'indice Nikkei 225 et identifie les réformes d'entreprise et l'amélioration des rendements pour les investisseurs comme un facteur clé soutenant la poursuite de la tendance.