IPO de Shein à Hong Kong : la valorisation chute de 75 % par rapport au sommet
Le détaillant de mode rapide Shein vise à lever jusqu'à 1,8 milliard de dollars lors de son introduction en bourse à Hong Kong. La valorisation de l'entreprise est fixée à 26–27 milliards de dollars, soit près de 75 % de moins que son sommet de 2022.
Le détaillant de mode rapide Shein vise une valorisation de 27 milliards de dollars dans le cadre de son introduction en bourse à Hong Kong la semaine prochaine — soit près des trois quarts en dessous de sa valorisation maximale, après que de précédentes tentatives d'introduction en bourse de la société se soient heurtées à l'opposition des régulateurs.
La société, fondée en Chine, prévoit de lever jusqu'à 14 milliards de dollars de Hong Kong (1,8 milliard de dollars) dans le cadre de l'offre, qui débutera le 1er septembre. Shein propose 280 millions d'actions à un prix compris entre 47,60 et 49,50 dollars de Hong Kong par action, ce qui lui confère une capitalisation boursière de 202 à 210 milliards de dollars de Hong Kong (26 à 27 milliards de dollars), selon l'annonce de l'offre publiée lundi à la Bourse de Hong Kong. Environ 90 % des actions seront disponibles pour les investisseurs internationaux : les régulateurs chinois ont approuvé le mois dernier la demande de Shein d'être cotée à Hong Kong, donnant ainsi le feu vert à une introduction en bourse (IPO) dont les préparatifs durent depuis plus de quatre ans.
Les précédentes tentatives de Shein d'introduire ses actions à New York et à Londres ont échoué, en partie à cause de l'opposition de politiciens et de régulateurs, sur fond d'examen minutieux de la chaîne d'approvisionnement chinoise de l'entreprise. La valorisation inférieure à 30 milliards de dollars, rapportée précédemment par le Financial Times, est nettement éloignée de la valorisation d'environ 100 milliards de dollars atteinte par Shein après un tour de table privé en 2022.
La société a la possibilité de vendre 42 millions d'actions supplémentaires, en fonction de la demande, ce qui pourrait porter le montant total de la levée de fonds à 2 milliards de dollars. Les banques menant l'introduction en bourse : Goldman Sachs, Morgan Stanley et J.P. Morgan — recevront ensemble une commission de souscription de 1,5 % du montant levé, en plus d'une commission d'incitation de 0,75 % à la discrétion de la société. Cela signifie un pool de commissions de près de 40 millions de dollars, avant même la vente des actions supplémentaires.
Les investisseurs de référence, qui s'engagent à acheter les actions et à les conserver pendant six mois, ont acquis environ 20 % du volume de l'offre. Il s'agit principalement d'investisseurs qui détiennent déjà des parts dans Shein, notamment le fonds de capital-investissement américain General Atlantic et le géant technologique chinois Tencent. Selon les données de PitchBook, General Atlantic et le groupe d'investissement Tiger Global ont tous deux participé à un tour de table d'un milliard de dollars en 2022, au cours duquel la valeur de Shein était estimée à 100 milliards de dollars. Le fonds de capital-investissement chinois Boyu Capital a reçu la plus grande allocation, d'un montant de 150 millions de dollars. Il est suivi par General Atlantic, Tiger Global et Tencent, qui ont chacun reçu une allocation d'environ 50 millions de dollars.
Selon le document des conditions de l'introduction en bourse, Shein prévoit d'utiliser environ 40 % du produit de l'introduction en bourse pour des investissements dans la technologie, 40 % supplémentaires pour le marketing, 10 % pour des initiatives visant à « promouvoir la responsabilité d'entreprise » et les 10 % restants pour des besoins généraux de l'entreprise.
