Il a dit que son entreprise rapporterait 30 millions de dollars : elle n'en rapporte que 1 %

À la bourse, on entend souvent des prévisions « ambitieuses ». Cela fait partie de la stratégie de relations publiques d'une entreprise : glorifier le produit, mettre en avant la taille du marché et les percées « juste au coin de la rue ». Cependant, peu importe avec quel succès une entreprise se commercialise, les prévisions doivent finir par rencontrer la réalité. Lorsque les moments décisifs arrivent, les chiffres parlent d'eux-mêmes.

Nur Ink Innovations, qui développe des encres pigmentaires à base d'eau pour imprimantes numériques, a publié ses rapports pour le premier semestre 2026, révélant un écart énorme entre les prévisions de l'entreprise d'il y a un an et la réalité. Au premier semestre, l'entreprise a enregistré des revenus de seulement 149 000 shekels (un rythme annuel d'environ 300 000 shekels), alors qu'elle avait précédemment déclaré qu'elle prévoyait des ventes de 30 millions de dollars dès 2027 et 180 millions de dollars en 2030. Entre-temps, l'action a baissé d'environ 37 % depuis le début de l'année, avec une valeur boursière d'environ 72,5 millions de shekels.

La base des prévisions de l'entreprise est son développement phare : l'encre de type DTF (Direct-to-Film), qui, selon l'entreprise, élimine le besoin de poudre adhésive. Nur se présente comme la première au monde avec une encre DTF commerciale sans poudre, visant un marché estimé à environ 3,6 milliards de dollars par an. Cependant, même il y a un an, ces prévisions semblaient très optimistes pour une entreprise qui n'a enregistré ses premiers revenus qu'en 2024.

Le rapport dresse un tableau inquiétant : au-delà des revenus maigres, Nur a enregistré une perte brute, une perte nette d'environ 6 millions de shekels pour le semestre, et a brûlé environ 4,2 millions de shekels en espèces provenant des opérations courantes. Au 30 juin, il ne restait que 412 000 shekels dans les caisses — une somme insuffisante, comme l'admet l'entreprise elle-même, pour financer les opérations au-delà de 12 mois. La perte accumulée a grimpé à 63,6 millions de shekels.

Depuis le début de l'année, Nur a annoncé une série d'accords de distribution exclusifs : avec DCC aux États-Unis, Resolute au Royaume-Uni, Hosonsoft en Chine, et une entreprise de distribution allemande de longue date qui commercialise des imprimantes Epson, Ricoh et Mutoh à travers l'Europe. En apparence, il s'agit d'engagements d'achat cumulés de centaines de tonnes d'encre. Cependant, dans les petits caractères du rapport, Nur précise que ces quantités « ne constituent pas un engagement absolu » et dépendent de la demande réelle.

Pour combler l'écart, Nur a dû agir sur deux fronts. En juillet, elle a levé environ 5,3 millions de shekels lors d'une offre publique, et en août, elle a reçu un engagement des actionnaires d'injecter jusqu'à 10 millions de shekels si nécessaire. L'expert-comptable auditeur, Kesselman & Kesselman (PwC), a explicitement attiré l'attention sur la situation financière de l'entreprise. Bien qu'une note de « continuité d'exploitation » n'ait pas été émise, cela a été rendu possible en grande partie grâce au soutien financier des actionnaires.

Moshe Nur est un entrepreneur expérimenté qui a fondé Nur Macroprinters (acquise par HP) et a été cofondateur de Kornit Digital. Ce palmarès lui donne du crédit, mais pas de garantie. Dès juin de l'année dernière, Nur a déclaré que « pour atteindre la rentabilité, l'entreprise a besoin d'environ 10 accords de ce type », et a ajouté qu'ils arriveraient « facilement » d'ici mi-2026. En pratique, quatre ont été signés.

Les investisseurs doivent se rappeler : quand quelqu'un fait une déclaration pompeuse, soyez critiques. Vérifiez les chiffres et lisez d'autres sources. Cet effort pourrait vous coûter du temps, mais il peut vous faire économiser beaucoup d'argent.

Moshe Nur, président du conseil d'administration et PDG de l'entreprise, a déclaré :

« La signature de l'accord avec le client allemand est une autre étape stratégique importante pour Nur Ink, étendant nos opérations au marché européen. Il s'agit d'un accord significatif en termes d'expansion de nos efforts de marketing et de confiance dans la qualité, l'innovation et les capacités de la technologie d'encre unique que nous avons développée. Le client regroupe un réseau de distribution d'environ 20 sous-distributeurs à travers l'Europe, opérant en Autriche, Belgique, Danemark, Suède, Norvège et dans d'autres pays. »