Les marchés obligataires sous tension tandis qu'Israël résiste aux taux américains
La hausse des rendements obligataires mondiaux pèse sur l'euro, tandis qu'Israël affiche une résilience notable avec un écart favorable de 1,1% sur ses obligations à dix ans face aux États-Unis.
Les rendements obligataires élevés commencent à peser sur l'économie mondiale, poussant l'euro à baisser pour s'échanger à 1,11 dollar, un plus bas depuis près d'un an et demi. Le principal moteur de l'affaiblissement de la monnaie européenne est la résurgence de l'inflation alimentée par la cherté du pétrole, maintenant les rendements obligataires au-dessus de 5%.
Écarts de rendement et réscondance israélienne
Alors que le marché obligataire mondial entre dans le dernier trimestre de 2026, les rendements américains se maintiennent à des niveaux particulièrement élevés, mais Israël parvient pour l'instant à se découpler partiellement de cette tendance. Le rendement de l'obligation souveraine américaine à 10 ans a atteint environ 5,25% en fin de semaine, contre environ 4,14% pour l'obligation israélienne équivalente, soit un écart d'environ 1,1% en faveur d'Israël. Cet écart s'est creusé rapidement ces derniers mois, portés par une inflation modérée et une situation budgétaire meilleure que prévu.
« L'écart entre les marchés obligataires israélien et américain continue d'être l'une des histoires les plus intéressantes sur les marchés », déclare Yossi Menashe, fondateur et co-directeur général d'Altshuler Shaham Financial Services. Selon lui, l'inflation en Israël, qui se situe dans la partie inférieure de la fourchette cible, offre un soutien relatif aux obligations locales.
Environnement budgétaire et perspectives
Cette image s'inscrit dans les évaluations d'autres acteurs du marché. Leader Capital Markets estime que le déficit de cette année pourrait s'établir à environ 4 du PIB, en deçà de l'objectif de 4,6%, grâce à des recettes fiscales élevées et à des dépenses inférieures aux prévisions. Les prévisions d'inflation pour l'année à venir en Israël oscillent entre 1,9% et 2,2%. La Banque Hapoalim anticipe une inflation de 2% pour l'année prochaine et un taux directeur de la Banque d'Israël à 3,25% à court terme.
Situation aux États-Unis
Aux États-Unis, la situation est plus complexe. Le rapport sur l'emploi de septembre a fait état d'une création de seulement 29 000 emplois, contre des attentes d'environ 90 000, et la croissance des salaires s'est modérée à 3%. Suite à ces données, la probabilité d'une hausse des taux dès octobre a chuté à environ 20%. Néanmoins, la baisse des anticipations de taux n'a pas réussi à faire baisser significativement les rendements à long terme, le rendement de l'obligation américaine à 30 ans atteignant environ 5,62%.
