Discount Bank : L'inflation et la hausse des prix des billets d'avion freinent les baisses de taux
Les économistes de la banque Discount soulignent la hausse généralisée des prix à la consommation et du carburant en raison des tensions géopolitiques et de l'affaiblissement du shekel, ce qui réduit les chances d'une baisse rapide des taux d'intérêt en Israël.
Einat Meir, directrice du département économique de la banque Discount, a réalisé une revue macroéconomique hebdomadaire de l'économie mondiale et de la situation en Israël.
États-Unis : Nouveaux droits de douane et stagnation industrielle
L'administration de Donald Trump a annoncé l'imposition de nouveaux droits de douane de 10 % à 12,5 % sur environ 60 pays, suite à une décision de justice de février déclarant illégaux les droits de rétorsion de 2025. Le taux moyen pondéré devrait rester à 7 %. Ces mesures font suite aux taxes de 50 % sur les importations canadiennes et de 25 % sur les brésiliennes.
Bien que l'administration évoque un essor industriel, la croissance se concentre dans les secteurs avancés liés à l'IA. Ailleurs, la stagnation persiste et l'emploi industriel a reculé depuis le début du second mandat de Trump. L'efficacité des droits de douane comme outil de relance industrielle reste donc à démontrer.
La Fed devrait maintenir ses taux inchangés cette semaine, privilégiant la lutte contre l'inflation malgré le ralentissement observé en juin. Le marché évalue à 37 % la probabilité d'une hausse, contre 15 % la semaine passée. Le président de la Fed maintient un ton « belliciste », soulignant la stabilité du marché du travail et la nécessité de ramener l'inflation à sa cible.
Zone euro et Israël
La BCE a maintenu ses taux à 2,25 %, les prévisions de deux hausses supplémentaires restant valides. Toutefois, la banque pourrait s'abstenir de durcir sa politique si les tensions entre les États-Unis et l'Iran s'apaisent, entraînant une baisse du pétrole.
En Israël, l'indice composite de l'activité économique a progressé de 0,6 % en juin, reflétant une reprise après les conséquences de l'opération « Épées de fer » et une croissance de 11 % au deuxième trimestre. Le marché du travail reste tendu, avec un chômage à 2,9 % et un taux de participation de 61,9 %. Le ratio offres d'emploi sur chômeurs a atteint 1,1, soutenant la hausse des salaires.
Marchés obligataires et matières premières
La hausse des cours du pétrole a poussé les attentes de taux aux États-Unis à 4,2 % pour juin 2027. En Israël, les anticipations d'inflation pour l'année à venir ont grimpé à 1,7 % en raison de l'affaiblissement du shekel et du coût de l'énergie. La banque Discount prévoit une inflation de 2 % d'ici un an, tirée par les billets d'avion et le carburant.
Le pétrole, qui a atteint 100 $ le baril lors du blocage du détroit d'Ormuz, s'est corrigé à 90 $ après les signaux de désescalade de Trump. Néanmoins, les stocks mondiaux restent bien inférieurs aux niveaux d'avant-guerre, rendant le marché pétrolier vulnérable aux ruptures d'approvisionnement.
Marché des devises
Le dollar s'est renforcé de 0,7 % mondialement, soutenu par les anticipations de taux de la Fed. Le shekel a reculé de 0,4 %. La corrélation entre le shekel et le Nasdaq, affaiblie depuis juin par l'intérêt des investisseurs institutionnels pour les actifs étrangers, est considérée par la banque Discount comme une correction temporaire.
