Croissance de 109 % en cinq mois : qui a profité de l'envolée de Palo Alto à Tel-Aviv

Jeudi de la semaine prochaine, un peu moins de six mois après le début de sa cotation dans le cadre de la double cotation à la Bourse de Tel-Aviv, le géant de la cybersécurité Palo Alto Networks sera ajouté aux principaux indices de la bourse, le TA-35 et le TA-125. Depuis son inscription à la cote, Palo Alto est devenue l'une des actions les plus en vue de la bourse locale, avec une hausse de 109 %. Cette progression impressionnante a consolidé son statut de plus grande entreprise de la bourse avec une large avance, et elle s'échange actuellement avec une capitalisation boursière de 813 milliards de shekels.

À titre de comparaison, les plus grandes entreprises après elle à Tel-Aviv sont la société de défense Elbit Systems avec une valeur d'environ 116 milliards de shekels, la société pharmaceutique Teva avec environ 111 milliards de shekels et la banque Leumi avec 105 milliards de shekels. En fait, la valeur de Palo Alto représente près de 30 % de la valeur de toutes les entreprises cotées à la Bourse de Tel-Aviv (plus de 550 entreprises).

Selon les données de la bourse, depuis le début de sa cotation en février, l'action du géant de la cybersécurité a accumulé un volume de transactions de plus de 850 millions de shekels, reflétant un volume quotidien moyen d'environ 8,5 millions de shekels. En moyenne, plus de 600 transactions sont exécutées par jour sur l'action, tout cela alors que Palo Alto ne figure pas encore dans les indices.

La bourse ajoute que l'action de la société américaine de cybersécurité fondée par l'Israélien Nir Zuk (qui a quitté l'entreprise il y a environ un an) a fait preuve d'une grande liquidité et d'un intérêt de la part d'un large éventail d'investisseurs depuis le début de la cotation. Environ 18 % des volumes de transactions ont été exécutés par des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de portefeuille, environ 20 % par des investisseurs étrangers et environ 15 % par des investisseurs particuliers israéliens.

La part des investisseurs particuliers est supérieure à leur part générale dans les transactions boursières sur la bourse, qui s'élève à environ 12 %. Selon Yaniv Pagot, vice-président du trading à la bourse, « L'absorption de l'action Palo Alto à la bourse a été particulièrement impressionnante, surtout compte tenu du fait que jusqu'à présent, elle s'échangeait en dehors des indices de la bourse. »

Il ajoute que « Dès les premiers mois, nous avons constaté une liquidité élevée de l'action et des volumes de transactions importants, une activité des investisseurs étrangers et un intérêt élevé de la part des investisseurs privés en Israël. Ce succès prouve la faisabilité et les avantages énormes d'une double cotation, qui permet aux entreprises de bénéficier d'un accès à un pool de capitaux locaux de haute qualité et de diversifier leur base d'investisseurs. L'entrée dans les indices phares, qui se fera progressivement à partir du 6 août, devrait placer l'action dans une autre ligue en termes de demande et de liquidité et constituer une étape importante dans son établissement sur le marché des capitaux israélien. »

L'action a-t-elle encore une marge de progression ?

Palo Alto, dirigée par Nikesh Arora, a « manqué » la dernière mise à jour des indices à Tel-Aviv car elle ne remplissait pas la condition selon laquelle une action doit être cotée en bourse pendant 60 jours avant son entrée dans un indice. Conformément à la décision du comité des indices de la bourse ce mois-ci, l'action sera ajoutée aux indices lors de la mise à jour trimestrielle des paramètres, le 6 août.

S'agissant d'une entreprise américaine - bien qu'elle ait des activités étendues en Israël, surtout après avoir récemment acquis CyberArk - son poids dans l'indice TA-35 sera limité à 5 % et n'atteindra pas le plafond maximum de 7 %. Le poids augmentera progressivement, selon les règles des indices. En conséquence, le poids réel de l'action Palo Alto lors de son intégration à l'indice la semaine prochaine sera de 25 % de son poids réel (1,25 %), lors de la prochaine mise à jour des indices en novembre, il passera à 50 % (2,5 %), et ce n'est qu'à la troisième date de mise à jour après son ajout aux indices qu'elle atteindra son poids total.

Il est raisonnable de supposer que l'ajout de Palo Alto aux indices entraînera une demande. Mais l'action a-t-elle encore une marge de progression après la forte hausse des derniers mois, ou le mouvement est-il déjà épuisé ? La grande majorité des analystes couvrant Palo Alto ont des positions positives concernant l'action. Selon les données du Wall Street Journal, 44 analystes sur 56 recommandent l'action avec des notes « achat » ou « surpondérer » ; 10 sont neutres et seulement 2 sont négatifs. Le prix cible moyen de tous les analystes reflète une prime pas très élevée d'environ 7,6 % par rapport au prix actuel sur le Nasdaq.

La banque d'investissement américaine William Blair a récemment publié une recommandation positive sur l'action, déclarant que Palo Alto est le choix privilégié dans le domaine de la cybersécurité et que l'entreprise bénéficie d'une forte demande - dans un contexte de préoccupations concernant les faiblesses de sécurité dues au développement de l'IA.

L'exercice fiscal de Palo Alto n'est pas identique à l'année civile - il commence en août et se termine en juillet. C'est-à-dire que l'entreprise termine l'exercice 2026 ces jours-ci, et elle publiera ses rapports financiers au cours du mois d'août, déjà après son ajout aux indices. Selon les prévisions des analystes, l'entreprise affichera une croissance annuelle d'environ 24 % de son chiffre d'affaires pour atteindre 11,4 milliards de dollars, en partie grâce aux acquisitions réalisées l'année dernière, CyberArk et Chronosphere. Le bénéfice net par action devrait, selon les estimations des analystes, atteindre 3,77 dollars, contre 3,34 dollars lors de l'exercice précédent.

L'importance de CyberArk

Comme rappelé, Palo Alto a été enregistrée pour la cotation sur la bourse locale après avoir finalisé l'acquisition de l'israélienne CyberArk dans le cadre d'une transaction en numéraire et en actions d'une valeur d'environ 21,5 milliards de dollars au moment de la finalisation. CyberArk, qui était dirigée jusqu'à sa vente par le PDG Matt Cohen et le président fondateur Udi Mokady, se concentrait sur une niche spécifique dans le monde de la cybersécurité - la sécurité des identités dans une organisation.

L'importance du domaine a considérablement augmenté ces dernières années avec l'expansion des identités dans chaque organisation et l'entrée d'identités non humaines, qui doivent également être sécurisées contre les cyberattaques. Chez Palo Alto, ils ont identifié que la partie dans laquelle CyberArk se spécialise est exactement ce qui manquait à sa plateforme, certainement dans le contexte du développement de l'IA et de l'entrée des agents d'IA - et ont choisi de raccourcir les processus et d'acquérir CyberArk au lieu de construire leur propre solution.

Lors de la conférence téléphonique après la publication des derniers rapports (du premier trimestre après la finalisation de l'acquisition de CyberArk), le PDG Arora a déclaré que le nombre d'agents d'IA augmente, et chaque entité autonome de ce type est une identité supplémentaire qui doit être gérée au niveau de la sécurité. Selon lui, CyberArk a dépassé les objectifs internes qu'elle s'était fixés. Avec l'acquisition plus petite de l'américaine Chronosphere, les deux entreprises ont contribué à hauteur de 338 millions de dollars au chiffre d'affaires du trimestre, qui s'est élevé à 3 milliards de dollars.

Dans le même temps, peu après la finalisation de l'acquisition, Palo Alto a lancé un nouveau produit dans le domaine de l'identité basé sur l'acquisition de CyberArk. La semaine dernière, la banque d'investissement Cantor a publié une analyse avant la saison des rapports des entreprises de cybersécurité, et a noté positivement chez Palo Alto le domaine de l'identité, alors qu'en général, selon elle, c'est l'un des domaines sur lesquels l'accent est actuellement mis dans l'industrie.