Comment définit-on une bulle financière, et peut-on l'identifier en temps réel ?
Une hausse rapide des prix et des multiples de valorisation élevés peuvent signaler des bulles sur les marchés, bien que leur identification reste complexe. Dans un monde marqué par l'incertitude technologique, le risque d'éclatement de telles bulles demeure réel. La rubrique « Le Moniteur » de Globes explique ces concepts.
Chaque semaine, nous expliquons des termes professionnels issus des mondes du gouvernement et de la politique, qui apparaissent dans l'actualité, afin d'approfondir les connaissances des lecteurs sur le système public et son impact sur leur vie. Le Moniteur est une collaboration entre Globes et le Centre pour l'autonomisation des citoyens. Cette rubrique, qui suit la mise en œuvre des décisions gouvernementales et législatives, est publiée toutes les deux semaines le jeudi sur le site de Globes.
Le terme
Bulle financière : situation dans laquelle le prix d'un actif est supérieur à la valeur des revenus qu'il est censé générer, en raison d'attentes de gains en capital qui ne sont pas basées sur les facteurs fondamentaux de l'actif.
Qu'est-ce qu'une bulle et comment est-elle créée ?
Une « bulle financière » est un écart inexpliqué entre la valeur estimée d'un actif et le prix observé sur le marché. Nous savons que le prix d'un actif n'est pas déterminé uniquement par sa valeur actuelle, car il reflète également les attentes de croissance future. Cependant, dans une situation de « bulle », le prix de l'actif se détache des données fondamentales sur les revenus qu'il est censé générer, rendant l'actif plus cher que sa valeur réelle.
Cela se produit lorsque les attentes de gains en capital sur le marché ne correspondent pas aux facteurs fondamentaux de l'actif. Le processus commence souvent à la suite d'innovations technologiques, de changements réglementaires ou d'un environnement de taux d'intérêt bas favorisant l'investissement. Au début, des investisseurs sophistiqués identifient le potentiel de croissance et font monter les prix. À mesure que ces derniers augmentent, d'autres investisseurs se joignent au mouvement et le récit entourant l'investissement devient prédominant. Au stade final, les prix sont principalement tirés par les attentes de hausses continues plutôt que par la valeur fondamentale des actifs.
Comment identifier une bulle ?
Une bulle financière est difficile, voire impossible, à identifier en temps réel avec une certitude absolue. Néanmoins, les économistes utilisent plusieurs indicateurs : une hausse brutale et rapide des prix non accompagnée d'une amélioration des données fondamentales ; des multiples de valorisation extrêmement élevés reflétant des attentes de croissance trop optimistes ; et un comportement grégaire des investisseurs, qui fondent leurs décisions sur les actions des autres plutôt que sur une analyse économique indépendante.
Exemples historiques
L'utilisation du terme « bulle » remonte à la Grande-Bretagne de 1720, avec la promulgation du « Bubble Act », destiné à freiner la spéculation autour d'une société gérant la dette publique britannique.
En Israël, la bulle financière la plus célèbre fut la crise des actions bancaires de 1983, où les grandes banques gonflaient artificiellement le cours de leurs actions pour afficher des bénéfices continus. Le public les considérait comme un placement sûr, mais en octobre 1983, une vague de ventes massives a débuté en faveur de l'achat de dollars. Pour éviter un effondrement total, la bourse a été fermée pendant 18 jours, l'État a nationalisé les banques, et la crise a coûté aux contribuables environ 6,9 milliards de dollars.
Environ une décennie plus tard, le monde a connu la « bulle Internet » (dot-com). Dans la seconde moitié des années 90, le développement technologique rapide a créé le sentiment d'une « nouvelle économie ». Cela a engendré des investissements massifs dans des entreprises technologiques, dont beaucoup n'avaient pas de modèle économique rentable. Lorsque les attentes se sont révélées exagérées, la bulle a éclaté en 2000 : les indices boursiers ont chuté de dizaines de pour cent et l'économie américaine a perdu environ 5 000 milliards de dollars en valeur d'actifs.
