Classement des actions de la défense en juillet : celle qui a bondi de 14 % et celle qui a chuté de 15 %
Le mois de juillet a été vert dans presque tous les secteurs, mais les valeurs de la défense sont restées à la traîne. Le calme relatif sur la scène sécuritaire les a empêchées de participer à la fête, et la règle du « retour à la moyenne » a à peine fonctionné ici. Pourquoi Next Vision ne s'est-elle pas rétablie, et qu'est-ce qui distingue Elbit Systems des autres ?
Alors que la plupart des secteurs de la bourse ont enregistré une belle reprise en juillet après le mois rouge de juin, les valeurs de la défense ont constitué une exception notable. L'indice de la défense de Tel-Aviv a clôturé presque inchangé, avec une baisse négligeable de 0,42 %, alors que le marché dans son ensemble a bondi.
L'explication réside dans le mécanisme inverse qui caractérise le secteur : les actions de la défense se nourrissent de la tension, et le mois dernier a été principalement marqué par un calme relatif. Le cessez-le-feu avec l'Iran a tenu, et malgré un certain réchauffement vers la fin du mois, il n'y a pas eu d'escalade significative qui ramènerait les investisseurs vers le secteur.
Le résultat est une image divisée. En tête du classement, TSG s'est distingué avec un bond de 14,48 %, suivi par le géant du secteur Elbit Systems, qui a enregistré une belle hausse de 8,93 %. Mais à partir de là, l'image est rouge : Next Vision a chuté de 1,29 %, Bet Shemesh Engines a perdu 1,96 %, Ashot Ashkelon a plongé de 7,71 %, Arit Industries a reculé de 8,25 %, et en bas de tableau, Imco a continué de chuter brutalement avec une nouvelle baisse de 15,31 %.
Dans des secteurs comme la banque, l'assurance et l'énergie, nous avons observé ce mois-ci un phénomène clair de « retour à la moyenne », où les actions qui avaient le plus chuté en juin ont mené la reprise. Dans la défense, cette règle a à peine fonctionné.
Next Vision, qui a été le grand perdant de juin avec une chute de près de 20 %, ne s'est pas rétabli et est resté dans le rouge. Imco a continué de baisser. Alors que les chutes dans les banques étaient principalement une réaction de panique temporaire qui s'est inversée, la pression sur les entreprises de défense est plus fondamentale. Elle découle de la crainte d'un ralentissement du rythme des commandes à mesure que la région se calme, et un mois de calme supplémentaire ne fait que renforcer cette crainte au lieu de la dissiper.
C'est là que réside la différence fondamentale entre Elbit Systems et les autres. Elbit ne dépend pas principalement de la tension locale. Elle bénéficie d'une large diversification mondiale, d'un énorme carnet de commandes pour les années à venir et de la tendance au réarmement en Europe. Par conséquent, même dans un mois de calme local, les investisseurs continuent d'intégrer une croissance dans son prix, tandis que les entreprises plus petites et plus locales, dont le sort est directement lié au budget de la défense israélien et à l'intensité des combats, sont laissées pour compte.
Bien qu'il y ait eu un certain réchauffement à la fin du mois, ces mêmes frictions qui ont contribué à la hausse des prix du pétrole n'ont pas atteint le niveau d'une véritable escalade. Pour le secteur de l'énergie, même une tension modérée suffit à faire bouger les prix. Pour les entreprises de défense, en revanche, il faut beaucoup plus : des commandes réelles, une augmentation des budgets de défense et un véritable cycle de combats pour justifier la valorisation élevée qui les a caractérisées au cours des deux dernières années.
Les actions de la défense ont pris une place centrale dans les portefeuilles d'investissement et l'épargne retraite à la suite du rallye de guerre. Juillet nous rappelle qu'elles dépendent de ce qui se passe sur le terrain, et qu'une orientation vers le calme, aussi bonne soit-elle pour le pays et l'économie, pèse en réalité sur elles.
