Cinq choses à savoir avant l'ouverture des marchés boursiers
Les échanges à Tel-Aviv s'ouvriront dans un contexte d'incertitude autour du détroit d'Ormuz. Matin dans le monde : tendance positive en Asie et à New York, tirée par les actions des fabricants de puces. Après l'excellent rapport de la Banque Hapoalim hier, bénéfices records pour la Banque Leumi. Meitav : le marché des obligations d'entreprises fait preuve d'insouciance et ignore les risques. L'inflation américaine sera publiée cet après-midi. Les banques d'investissement sont optimistes : elles relèvent leurs prévisions à Wall Street. Globes fait le point avant l'ouverture des marchés.
Revue des échanges : rapports en cours, tendances, indices, cours des actions, obligations, devises, matières premières et recommandations des analystes. 08:20.
1. Marché boursier
Les échanges à Tel-Aviv s'ouvriront ce matin dans un contexte d'incertitude autour de l'accord entre les États-Unis et l'Iran et des bons rapports de deux actions liées à l'IA à Wall Street. Le prix du pétrole augmente ce matin de 0,5 % à 89,5 dollars, complétant six jours consécutifs de hausse, la plus longue série de gains depuis avril. Un optimisme prudent est enregistré ce matin sur les marchés à la lumière de l'incertitude entourant l'accord entre les États-Unis et l'Iran et des bons rapports de deux actions liées à l'IA à Wall Street.
Les actions bancaires devraient être au centre de l'attention aujourd'hui encore. Après l'excellent rapport de la Banque Hapoalim hier, la Banque Leumi a annoncé ce matin le bénéfice trimestriel le plus élevé jamais enregistré pour une banque en Israël - 2,83 milliards de shekels. En revanche, la Banque Internationale, dirigée par Eli Cohen, a enregistré une baisse de 8,5 % de son bénéfice net. Les actions cotées en double ne devraient pas avoir beaucoup d'influence ce matin, la plupart d'entre elles ne présentant pas d'écart d'arbitrage significatif. Deux d'entre elles s'équilibreront : Tower baissera d'environ 3 % à l'ouverture, Camtek augmentera dans une proportion similaire. Nayax, qui a perdu environ 25 % au cours des deux derniers jours, ouvrira avec une hausse de plus de 3 %.
Hier, de légères baisses ont été enregistrées après une journée volatile qui s'est déroulée principalement avec des baisses allant jusqu'à 1 %, qui se sont atténuées vers la fin de la journée. L'indice TA-35, qui a évolué à la baisse pendant la majeure partie de la journée, est passé à une légère hausse vers la clôture. En revanche, l'indice TA-90 a poursuivi sa tendance négative. Le TA-125 a terminé sur une légère baisse de 0,1 %. L'indice bancaire s'est distingué par une tendance inverse avec une hausse de 2,5 % après la publication des bons rapports de la Banque Hapoalim. En revanche, l'indice de l'assurance a baissé de 2 %.
Elbit Systems a entraîné tout le secteur de la défense vers le bas. La société a publié des rapports financiers faisant état d'une croissance de 16 % du chiffre d'affaires et de 28 % du bénéfice net. Il semble que les investisseurs attendaient plus, surtout compte tenu de la valorisation élevée de l'action. Nayax a poursuivi sa réaction négative brutale après les rapports décevants publiés avant-hier et a perdu un quart de sa valeur en deux jours. La société a affiché une augmentation de 28 % de son chiffre d'affaires mais est passée à une perte suite à des dépenses ponctuelles liées à la rémunération en actions. La maison d'investissement William Blair estime que la forte baisse de l'action suite aux rapports est en fait une opportunité d'achat. Chez William Blair, ils soulignent les moteurs de croissance à long terme tels que l'expansion dans le domaine de la recharge des véhicules électriques et l'expansion dans les services financiers (y compris la demande de création d'une banque aux États-Unis), et ont légèrement relevé la prévision de chiffre d'affaires pour 2026 à environ 518 millions de dollars.
Torii a également réagi par une forte baisse après la publication du rapport du deuxième trimestre, publié ce matin. Ici aussi, il semble que les investisseurs aient été déçus malgré la belle croissance affichée par la société tant au niveau du chiffre d'affaires que du bénéfice, mais les attentes portaient sur de meilleurs résultats.
Également hier : l'action Teva s'est distinguée positivement suite à l'annonce par l'agence de notation Moody's du relèvement de la note de crédit de la société. Les actions pétrolières et gazières, Delek et Tamar Petroleum, ont mené les gains de l'indice pétrolier et gazier, dans un contexte de flambée mondiale des prix de l'énergie.
En Asie, une tendance mitigée est enregistrée : le KOSPI en Corée du Sud bondit d'environ 5 %, le Nikkei au Japon est inchangé, le Hang Seng à Hong Kong baisse de 1 %, l'indice de Shanghai en Chine a progressé avec une légère baisse. Un signal positif précoce pour le secteur des puces à Wall Street, les deux entreprises sud-coréennes, SK Hynix et Samsung Electronics, bondissent ce matin, suite aux solides rapports de Corowave et aux prévisions optimistes de Super Micro ; les deux ont bondi fortement lors des échanges après la fermeture à Wall Street. Les contrats à terme à New York s'échangent ce matin avec une légère hausse allant jusqu'à 0,2 %.
Hier, Wall Street a clôturé en baisse, menée par les valeurs technologiques, après que les espoirs de réouverture du détroit d'Ormuz se soient dissipés et que les doutes se soient accrus quant à la possibilité que les États-Unis et l'Iran parviennent à un accord plus large mettant fin au conflit. Le S&P 500 a baissé de 0,3 %, le Nasdaq a perdu 0,6 % et le Dow Jones a reculé de 82 points, soit 0,2 %. Le secteur des services de communication a été le plus faible de l'indice, Alphabet (Google) et AppLovin perdant respectivement 3 % et 5 %. Alphabet est sous pression récemment, en route vers une quatrième journée de baisse sur cinq, après que Google a annoncé la semaine dernière la réorganisation de ses divisions d'intelligence artificielle. Le secteur technologique a également baissé. Nvidia, qui avait commencé la journée en hausse suite à l'annonce d'un partenariat avec six grands gestionnaires d'actifs pour lever plus de 500 milliards de dollars pour l'infrastructure d'IA, a perdu ses gains. Apple a baissé de plus de 1 %. Les baisses découlent de la hausse des prix du pétrole et de l'incertitude croissante entourant le conflit au Moyen-Orient. Un haut responsable du Conseil suprême de sécurité nationale d'Iran a réitéré que le détroit d'Ormuz ne serait pas rouvert tant que les exigences de l'Iran ne seraient pas satisfaites, selon Reuters. Les contrats à terme WTI ont augmenté d'environ 1 % et s'échangeaient au-dessus de 83 dollars le baril, tandis que le Brent a grimpé d'environ 1 % au-dessus de 88 dollars.
Les investisseurs se tournent ce matin vers les données clés sur l'inflation : l'indice des prix à la consommation (IPC) pour juillet sera publié cet après-midi et l'indice des prix à la production (IPP) sera publié jeudi. Les données pourraient être particulièrement importantes après le faible rapport sur l'emploi publié récemment, qui a compliqué la situation pour la Réserve fédérale.
Entreprises israéliennes à Wall Street : Elbit a fortement baissé malgré d'excellents résultats pour le trimestre - la société l'a conclu avec une croissance supplémentaire du carnet de commandes atteignant un nouveau record de 32 milliards de dollars (contre 28 milliards de dollars à la fin de l'année dernière). Ilya Fainer, analyste chez Leader Capital Markets, estime que « la réaction de l'action reflète principalement les attentes très élevées des investisseurs à la veille des rapports, et la grande sensibilité de l'action après les fortes hausses enregistrées ces derniers mois ». La plateforme de trading et d'investissement eToro a également baissé après avoir annoncé un accord pour acquérir le courtier américain TradeZero.
2. Marchés obligataires
Chez Meitav, on note que le marché des obligations d'entreprises en Israël continue de faire preuve d'une résilience impressionnante, mais aussi d'insouciance. Les indices d'obligations d'entreprises de qualité investissement (Tel Bond Shekel et Tel Bond 60) ont atteint un rendement nettement supérieur depuis le début de l'année par rapport aux indices correspondants à l'étranger. « L'écart peut s'expliquer, entre autres, par le fait qu'en Israël, contrairement à de nombreux autres pays, le taux d'intérêt est sur une tendance à la baisse, ce qui soutient également le canal des entreprises ».
« Cependant, selon notre évaluation, les investisseurs sous-estiment le risque. L'indice des actions immobilières a chuté de plus de 20 % par rapport à son sommet, mais les spreads obligataires des entreprises du secteur sont restés proches de leurs plus bas historiques. En 2022-2023, une baisse similaire des actions immobilières s'accompagnait d'une augmentation significative des spreads obligataires. La baisse des actions des sociétés immobilières a des raisons économiques fondamentales, concernant non seulement les dommages à la rentabilité, mais aussi l'affaiblissement de la solidité financière des entreprises du secteur ».
Également sur le marché des obligations d'entreprises - l'agence de notation Moody's a relevé la note de crédit du géant pharmaceutique Teva à Baa3 contre Ba1, avec une perspective stable. Il s'agit de la note de crédit internationale attribuée à Teva, et selon Moody's, le relèvement de la note reflète le succès de la stratégie de « retour sur la voie de la croissance » de l'entreprise pharmaceutique. Moody's a noté la diversification des sources de revenus de Teva, l'amélioration des marges bénéficiaires d'exploitation et du flux de trésorerie disponible, parallèlement à l'attente que Teva continue de réduire sa dette au cours de l'année ou de l'année et demie à venir. Le prix des obligations Teva (arrivant à échéance dans 10 ans) qui s'échangent à la Bourse de Francfort avec un rendement à l'échéance de 5,83 %, a augmenté au cours de l'année dernière de 2,3 %.
3. Marchés des matières premières et des devises
La volatilité sur le marché des changes se poursuit, le dollar revenant se renforcer et son taux représentatif ayant été fixé à 3 shekels. C'est après qu'il soit tombé en début de semaine pour la première fois depuis juillet en dessous du seuil des 3 shekels. Chez Meitav, on dit qu'en l'absence de chocs sécuritaires, le taux du shekel devrait dépendre principalement dans les mois à venir du comportement du marché boursier américain. Rafi Gozlan, économiste en chef chez IBI Investment House, estime que « le renforcement du shekel dans l'environnement actuel n'est pas trivial ». Selon lui, « l'augmentation des attentes concernant une hausse des taux d'intérêt aux États-Unis soutient le dollar au niveau mondial, tandis que la pression pour une baisse du shekel pourrait augmenter si la hausse des rendements entraîne également un affaiblissement du marché boursier. Localement, l'arrêt de la tendance à la baisse du taux d'exposition des investisseurs institutionnels, l'incertitude politique et la politique de la Banque d'Israël, qui attache une très grande importance au taux de change, sont autant de facteurs qui soutiennent la stabilisation et même une tendance à l'affaiblissement du shekel par rapport aux niveaux actuels ».
Également sur le marché des devises - l'effet de l'intervention conjointe du Japon et des États-Unis sur le marché des changes s'estompe, et le yen s'affaiblit à nouveau et approche les 160 yens pour un dollar - un niveau considéré comme un seuil auquel les autorités japonaises pourraient envisager une intervention supplémentaire. Il s'agit d'un revirement significatif pour la monnaie japonaise, qui s'était fortement renforcée après l'intervention conjointe du mois dernier. L'une des raisons de la faiblesse du yen est la poursuite des opérations de Carry Trade. Selon Derek Halpenny de MUFG Bank, la tendance pourrait se poursuivre tant que les marchés boursiers feront preuve de résilience et que la volatilité sur les marchés restera faible.
4. Macro
Un rapport important sur l'inflation qui sera publié cet après-midi pourrait donner à la Réserve fédérale un peu de répit dans sa lutte contre l'inflation. L'indice des prix à la consommation (IPC) pour juillet, qui sera publié par le Bureau of Labor Statistics, devrait indiquer une hausse modérée : 0,1 % pour l'indice général et 0,2 % pour l'indice de base, qui n'inclut pas les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, selon le consensus Dow Jones. En termes annuels, les indices devraient s'établir respectivement à 3,4 % et 2,5 % - une baisse de 0,1 point de pourcentage pour chacun d'eux par rapport à juin.
Bien que les taux d'inflation annuels soient toujours nettement supérieurs à l'objectif de 2 % de la Fed, deux chiffres mensuels modérés consécutifs pourraient permettre aux membres du Comité de politique monétaire de la Fed d'acheter un peu de temps avant de décider d'un changement des taux d'intérêt. Bank of America, par exemple, prévoit toujours trois hausses de taux d'intérêt dans les mois à venir. Les économistes de la banque ont écrit à leurs clients que le faible rapport sur l'emploi de juillet « n'a pas changé la situation globale sur le marché du travail - il est stable. Et plus important encore, la réponse de la Fed aux données est fortement biaisée vers les données sur l'inflation, comme en témoignent les récentes déclarations de hauts responsables de la Fed ».
Selon la banque, si l'indice d'inflation de base de la Fed enregistre une augmentation moyenne de 0,25 % par mois au cours des deux prochains mois, « il est presque garanti que la Fed commencera à augmenter les taux d'intérêt en septembre ». En revanche, une augmentation moyenne inférieure à 0,2 % retardera la hausse des taux d'intérêt, tandis que tout chiffre compris entre ces deux seuils fera de la décision de septembre un « pile ou face ». Dans un tel cas, la décision dépendra du président de la Fed, Kevin Warsh - et de la question de savoir si les récents rapports selon lesquels il est ouvert à des hausses de taux d'intérêt si nécessaire reflètent réellement sa position, ou si ses déclarations plus « colombophiles » lors de la conférence de presse de juillet reflètent mieux sa réponse aux données.
Pour nous, l'accent cette semaine sera mis sur les données d'inflation avec la publication de l'indice des prix à la consommation pour juillet, qui sera publié vendredi. La prévision de la maison d'investissement Harel est une hausse d'environ 0,3 %, tirée par une hausse saisonnière des prix des vacances et du logement. Malgré l'indice positif, l'inflation au cours des 12 derniers mois devrait rester autour de 1,6 %.
5. Prévision
Les stratèges de JPMorgan ont relevé leur prévision pour l'indice S&P 500 pour la deuxième fois en deux mois, citant la solidité des bénéfices des entreprises et le rendement que commencent à générer les énormes investissements dans l'intelligence artificielle. L'équipe dirigée par Dubravko Lakos-Bujas s'attend désormais à ce que l'indice boursier américain atteigne 8 000 points, un objectif reflétant une hausse d'environ 3 % par rapport au niveau de clôture de vendredi. En juin, les stratèges avaient relevé l'objectif à 7 800 points, contre 7 600 points précédemment. La nouvelle prévision est légèrement supérieure à la moyenne des 20 stratèges inclus dans l'enquête Bloomberg.
La saison des résultats du deuxième trimestre a fourni la preuve que les dépenses d'investissement des géants technologiques exploitant l'infrastructure d'IA à grande échelle, appelés « hyperscalers », se transforment en revenus grâce à la demande des clients, ont déclaré les analystes de la banque. Ils ont souligné une croissance plus forte dans le secteur du cloud et une augmentation du carnet de commandes d'Alphabet, Amazon et Microsoft, ce qui, selon eux, devrait réduire les inquiétudes concernant le rendement du capital qu'ils investissent. « À mesure que le carnet de commandes élevé se transforme en revenus qui seront comptabilisés dans les rapports, la croissance du cloud devrait rester bien soutenue, fournissant ainsi une confirmation de l'augmentation des dépenses d'investissement dans l'IA », ont-ils écrit. « Parmi tous les hyperscalers, les indicateurs de demande restent élevés et continuent d'augmenter. »
L'indice S&P 500 est revenu à des niveaux records après que les bénéfices des entreprises ont bondi de 32 %, l'une des plus fortes hausses jamais enregistrées. Une grande attention a été accordée aux dépenses des géants technologiques dans l'IA et à leur impact sur les flux de trésorerie. La banque prévoit que les investissements dans l'IA continueront d'augmenter, la technologie devant représenter plus de la moitié du total des dépenses d'investissement, s'élevant à environ 1 500 milliards de dollars, des entreprises de l'indice S&P 500 cette année. Selon les prévisions, la part de la technologie dans les dépenses devrait continuer de croître. Les stratèges de banques, dont Deutsche Bank, Citigroup et Goldman Sachs, figurent également parmi les voix les plus optimistes concernant les actions américaines cette année. En moyenne, les stratèges s'attendent à ce que l'indice S&P 500 atteigne 7 845 points d'ici la fin de l'année, soit environ 1 % au-dessus de son niveau actuel.
