Cinq choses à savoir avant l'ouverture de la bourse
Tel-Aviv cherchera une direction à l'ouverture face à l'incertitude sur les marchés mondiaux. Les actions des fabricants de puces cotées en double cotation pèseront sur l'ouverture, Elbit équilibrera. Parmi les entreprises publiant leurs résultats aujourd'hui : Azrieli, Bet Shemesh Engines et Clal Insurance. Baisse en Asie menée par les actions des fabricants de puces ; les contrats à terme à New York sont stables. Bank of America avertit les investisseurs : « Tout sauf les obligations ». Un billion de dollars dans l'espace : Goldman Sachs désigne la prochaine cible d'investissement. Globes fait le point avant l'ouverture des marchés.
Revue des échanges : rapports en cours, tendances, indices, cours des actions, obligations, devises, matières premières et recommandations des analystes. 08:10.
1. Marché boursier
Les échanges à Tel-Aviv ce matin dépendront des événements mondiaux - l'impasse dans les négociations entre l'Iran et les États-Unis, la frappe israélienne en Syrie, les baisses des actions des fabricants de puces en Asie et la hausse continue des prix du pétrole. Les contrats à terme à Wall Street sont stables ce matin avant la publication du procès-verbal de la Fed ce soir. Les baisses des actions des fabricants de puces atteignent la bourse ce matin : l'action Camtek avec un écart négatif d'environ 3 %, Tower à 2 %, l'action Elbit, qui a un écart positif de 2,5 %, équilibrera la situation. Parmi les rapports trimestriels qui seront publiés aujourd'hui : Clal Insurance, Castro, Ashot, Bet Shemesh Engines et Azrieli Group. À Wall Street, ZIM publiera ses résultats.
Hier, les échanges ont ouvert en baisse sous l'influence des contrats à terme sur les indices new-yorkais, mais au cours de la journée, les baisses se sont modérées et, vers la clôture, le marché s'est retourné et a terminé en hausse. L'indice TA-90 a augmenté de 1,5 % et le TA-35 a terminé avec une légère hausse. L'indice TA-Logiciels a bondi de 4,3 % suite aux solides rapports de Matrix. L'indice bancaire a augmenté de 1,9 %, l'indice TA-Pétrole et Gaz de 1,6 % et les indices immobiliers ont augmenté jusqu'à 1,5 %. En revanche, le secteur technologique a perdu 1,6 %, les secteurs de la sécurité et de l'industrie ont enregistré des baisses d'environ 1,1 % et 0,9 % respectivement.
L'action Matrix a attiré l'intérêt principal et a bondi de plus de 11 % suite à l'annonce de solides résultats. Elle a entraîné d'autres actions de logiciels, notamment One Technologies, Formula Systems et Hilan. En revanche, les actions des fabricants de puces ont subi de fortes baisses ; Tower, Camtek et Nova ont perdu plus de 5 % de leur valeur après l'ouverture des échanges à Wall Street. D'autres actions qui se sont distinguées par des baisses : Meitav Investments et Priortech ont perdu plus de 4 % dans le contexte d'une réduction de l'objectif de cours pour Meitav par la banque Jefferies suite aux rapports financiers. Dans le secteur de la vente au détail et de la mode, l'action Urbanica a bondi dans le contexte de l'annonce d'un bénéfice record. Dans le secteur de l'immobilier de rendement, l'action Big a bondi dans le contexte de l'annonce d'un bond de 60 % du bénéfice.
Les échanges en Asie se déroulent ce matin avec de fortes baisses, suite aux prises de bénéfices à Wall Street et à la pression continue sur les actions des fabricants de puces. La Corée du Sud mène les baisses, l'indice KOSPI chutant d'environ 5,9 %, et Samsung et SK Hynix perdant plus de 7 % chacune. Au Japon, il y a également des baisses d'environ 1 %, SoftBank chute d'environ 8 %, tandis que les indices de Chine, de Hong Kong et d'Australie s'échangent en territoire négatif. Du côté positif, l'action Unitree Robotics bondit d'environ 600 % lors de son premier jour de cotation à la Bourse de Shanghai. C'est le premier fabricant de robots humanoïdes coté en Chine.
La nouvelle de ce matin : l'administration Trump a accepté de retarder de trois jours les droits de douane de 50 % sur le Canada, pour permettre la poursuite des négociations entre les pays. À New York, les contrats à terme à Wall Street sont stables pour l'instant. L'attention aujourd'hui se portera sur la publication du procès-verbal de la réunion de la Fed, qui pourrait donner des indices supplémentaires concernant les désaccords au sein de la banque centrale et l'orientation future des taux d'intérêt aux États-Unis.
Hier à Wall Street : un effondrement des actions des fabricants de puces a entraîné Wall Street vers le bas, dans le contexte des inquiétudes concernant l'inflation et la dette publique galopante, qui continuent de maintenir les rendements obligataires à des niveaux élevés. L'indice Nasdaq a chuté de 1,1 %, le S&P 500 de 0,6 % et le Dow Jones est resté presque inchangé. Le secteur le plus fort à Wall Street cette année a subi un coup dur : la reprise enregistrée en août dans les actions des fabricants de puces a perdu de son élan, lorsque l'ETF suivant le secteur des semi-conducteurs (SOXX) a chuté de 5 % et celui suivant les actions des puces mémoire (DRAM) perd encore plus. Les actions de Western Digital, SanDisk, Micron et Seagate Technology sont notables. Camtek et Tower ont chuté d'environ 9 %. Sur le marché obligataire, une stabilité relative a été enregistrée, mais le rendement des obligations d'État à 10 ans est resté proche des niveaux les plus élevés depuis début 2025. Parallèlement, le prix du pétrole a grimpé à 85 dollars le baril, dans le contexte de l'impasse entre les États-Unis et l'Iran sur le contrôle du détroit d'Ormuz.
2. Marchés obligataires
Bonne nouvelle pour la prime de risque d'Israël. Au cours du mois dernier, il est évident que la tendance inquiétante enregistrée au cours du mois et demi précédent s'est inversée. Le CDS à 10 ans d'Israël, qui est calculé comme la différence entre le rendement à l'échéance des obligations d'État d'Israël (en dollars) et des obligations similaires du gouvernement américain plus des composants supplémentaires, est tombé d'un niveau de 104 points de base le 23 juillet à la zone des 87 points cette semaine. Rappelons qu'à la veille du 7 octobre 2023, ce niveau était inférieur à 80 points, le marché s'est donc à nouveau calmé après une période de tension renouvelée avec l'Iran. Au plus fort de la guerre, la prime approchait les 200 points, et depuis lors, elle a reculé dans un processus cohérent. Pour l'instant, les investisseurs se sont un peu calmés pendant l'été, et ce sont de bonnes nouvelles pour la levée de dette de l'État d'Israël, car elles annoncent une facilité de levée de capitaux sur les marchés internationaux.
Dans le monde, cependant, la situation est moins encourageante. L'intensification des ventes forcées d'obligations dans le monde a poussé le rendement des obligations américaines à 10 ans à son plus haut niveau depuis début 2025, alors que les échanges clairsemés d'août rencontrent des investisseurs craignant l'inflation et une inondation d'émissions de dette d'entreprise. Le rendement a grimpé d'environ deux points de base à environ 4,75 %, le niveau le plus élevé en 19 mois. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans s'élevait récemment à 5,329 %, le niveau de clôture le plus élevé depuis 2007. En Allemagne et en France, les rendements obligataires à long terme sont en route vers les niveaux de clôture les plus élevés depuis 2011 et 2008 respectivement.
« Le taux de rendement que les investisseurs exigent des investissements continue d'augmenter », a déclaré Florian Ielpo de Lombard Odier. Selon lui, cette fois, la hausse découle d'une combinaison de prix élevés du pétrole, d'une augmentation des émissions de dette publique et d'une hausse de la prime de risque sur les obligations à long terme, et non des attentes de nouvelles hausses des taux d'intérêt. Le stratège vétéran Ed Yardeni a déclaré qu'il n'appuyait pas encore sur le « bouton de panique », mais qu'il surveillait de près la possibilité que la « police des obligations » - les investisseurs qui punissent les gouvernements en vendant des obligations, le fasse. Yardeni a rappelé l'été 2023, lorsque le rendement des obligations américaines à 10 ans a bondi d'environ 4 % à environ 5 % en quelques mois. Finalement, ce niveau a attiré de nombreux acheteurs sur le marché, et il estime que cette fois aussi, une opportunité similaire pourrait se présenter pour les investisseurs.
Et pas seulement aux États-Unis. Dans les économies développées du monde entier, les rendements des obligations d'État à long terme grimpent à des niveaux jamais vus depuis des décennies. Dans le Wall Street Journal, ils disent que cela est principalement dû à la concurrence pour l'argent, ou à l'« effet Nvidia ». Le journal cite la banque Barclays, qui affirme qu'une partie de la hausse des rendements à long terme dans le monde ne découle pas de la peur des dettes des gouvernements, mais plutôt de l'énorme appétit des entreprises technologiques pour lever des fonds pour des investissements dans l'IA. « Le changement cette année a été dans le volume et la durée des levées de dette liées à l'intelligence artificielle », était écrit dans la revue Barclays.
Pendant ce temps, avec une dette nationale approchant les 40 billions de dollars, le stratège en investissement en chef de Bank of America, Michael Hartnett, avertit les investisseurs obligataires et recommande une approche « tout sauf les obligations ». La dette américaine s'élève à environ 39,9 billions de dollars et devrait franchir la barre des 40 billions dans les prochains jours, Hartnett estimant qu'elle atteindra 50 billions de dollars d'ici 2029. Le problème central n'est pas seulement la taille de la dette, mais le besoin constant de la recycler et d'émettre d'énormes quantités de nouvelles obligations. Pour attirer les acheteurs, le gouvernement est contraint d'offrir des rendements plus élevés, ce qui entraîne une diminution de la valeur des obligations existantes, en particulier celles à long terme. Cette hausse rend les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises et le crédit à la consommation plus chers, et menace de ralentir la croissance économique. Au cours des six premiers mois de l'exercice 2026, le gouvernement a levé 1,8 billion de dollars, et les paiements d'intérêts ont atteint environ 1,4 billion de dollars au cours de l'année écoulée - un facteur qui crée un cercle vicieux d'augmentation du déficit et d'émissions supplémentaires. Selon Hartnett, la stratégie anti-obligataire restera en vigueur tant que le rendement des obligations à 5 ans restera supérieur à 3,25 %, et il recommande de se concentrer sur des actifs alternatifs tels que l'or, les actions, l'immobilier et la biotechnologie.
3. Marchés des matières premières et des devises
Sur le marché local des devises, un renforcement du dollar a été enregistré hier. Ce matin, la stabilité est enregistrée pour l'instant et la devise s'échange autour du niveau de 2,989 shekels pour un dollar. Le pétrole grimpe pour le quatrième jour consécutif dans le contexte de la tension avec l'Iran, l'or se stabilise autour de 4 340 dollars l'once après avoir enregistré sa plus forte baisse quotidienne en près d'un mois, car le bond des rendements obligataires réduit l'attractivité du métal précieux.
4. Macro
Les données sur l'inflation aux États-Unis éloignent la hausse des taux d'intérêt de la Fed, pensent les économistes de Psagot. Dans leur revue hebdomadaire, ils ont écrit qu'« une semaine qui comprend un rapport sur l'emploi faible et des indices des prix à la consommation et à la production très raisonnables sera probablement suffisante pour fournir aux membres du comité monétaire ce dont ils ont besoin pour dissiper les attentes d'une hausse des taux d'intérêt ». Chez Psagot, ils notent que l'indice des prix à la consommation pour juillet, qui a été publié aux États-Unis la semaine dernière, a montré une hausse de 0,2 % de l'indice de base conformément aux attentes, et en conséquence, l'inflation de base annuelle est tombée à 2,5 %. Au cours des trois derniers mois, le rythme est tombé à 1,6 %. Selon leur évaluation, les données soutiennent le maintien du taux d'intérêt inchangé en septembre, mais ils soulignent que d'autres données sont attendues d'ici là.
En Israël, Ofer Klein, chef de la division économie et recherche chez Harel, soutient que malgré la faible inflation, la probabilité d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt dans deux semaines est également faible, bien que non nulle. « La hausse mensuelle des prix était principalement due aux prix des vacances, du logement et des billets d'avion conformément à la saisonnalité caractéristique du début de l'été et a été partiellement compensée par une baisse du prix des vêtements et des meubles. Aucune hausse de prix inhabituelle n'a été enregistrée et l'indice hors logement est resté inchangé ».
« Notre prévision initiale pour les indices à venir est une forte hausse de 0,9 % de l'indice d'août dans le contexte d'une nouvelle hausse significative des prix des billets d'avion et des vacances et de la hausse continue des prix du carburant. En revanche, en septembre, le premier indice négatif depuis janvier est attendu avec une baisse de 0,2 %, principalement en raison de la baisse des prix des billets d'avion et du carburant. Pour les 12 prochains mois, notre prévision est inchangée à 1,9 %. Concernant le taux d'intérêt, la décision sera prise exactement dans deux semaines, le 1er septembre. Bien que l'inflation et les attentes soient inférieures au centre de la cible, les données renforcent notre évaluation selon laquelle le taux d'intérêt restera inchangé, à la lumière de la hausse de l'incertitude géopolitique et budgétaire depuis la dernière décision, parallèlement à la hausse rapide des salaires et aux données de croissance solides. Cependant, nous estimons toujours que le taux d'intérêt reviendra à la baisse vers la fin de l'année ».
5. Prévision
Goldman Sachs identifie un potentiel de croissance dans une nouvelle industrie - l'espace : les lancements, les contrats satellites et les introductions en bourse sont devenus des sujets de conversation autour de la table à manger pour bon nombre d'investisseurs. C'est ce qu'indique une publication dans The Street. Maintenant, l'un des plus grands noms du monde de la finance donne un chiffre exact à la direction dans laquelle tout cet élan se dirige. Et il est assez grand pour changer complètement la façon dont les investisseurs pensent au secteur - non plus seulement comme un domaine de niche, mais comme une véritable classe d'actifs - Goldman Sachs prévoit une économie spatiale de 1,8 billion de dollars d'ici 2035.
Selon la banque d'investissement, l'espace passe du statut de frontière dirigée par les gouvernements à celui de classe d'actifs institutionnels, selon un rapport publié le 13 août par le Goldman Sachs Global Institute. Selon la banque, la baisse des coûts de lancement, les investissements privés et le financement sur les marchés publics remodèlent ce que la banque appelle l'« économie orbitale » (Orbital Economy). Sous le titre « La deuxième ère spatiale », le rapport décrit comment l'espace devient un nouveau pilier de l'économie industrielle, avec toutes ses chaînes d'approvisionnement et ses centres d'infrastructure, selon Goldman Sachs. Les entreprises et les pays qui contrôleront la capacité de lancement, la production, l'infrastructure orbitale et les données générées depuis l'espace sont ceux qui créeront et façonneront la manière dont la valeur sera créée dans tout le secteur.
Sa branche de gestion d'actifs s'est plongée dans le fond de ce même sujet, définissant la « sécurité économique » comme un thème d'investissement clé pour 2026. Elle a mis en évidence des opportunités dans les domaines de la sécurité, de l'énergie, de l'infrastructure, des chaînes d'approvisionnement critiques et des capacités de sécurité nationale. La conviction institutionnelle de ce type est d'une importance cruciale, car la prochaine étape de l'industrialisation spatiale nécessitera d'énormes investissements. Les besoins futurs en capital comprennent la capacité de lancement, les usines de satellites, l'infrastructure sur la Lune, les plateformes de données basées sur l'espace et les réseaux de communication résilients. Tout cela nécessite un capital important pour atteindre une large échelle, et encore plus de temps pour devenir rentable, ou comme ils l'appellent chez Goldman Sachs - « capital patient ».
Mais les opinions des analystes concernant des entreprises spécifiques restent divisées, même si la thèse plus large recrute de plus en plus de croyants. La banque d'investissement Raymond James a fixé un objectif de cours de 800 dollars pour SpaceX - l'une des prévisions les plus audacieuses à Wall Street. En revanche, HSBC a commencé à couvrir l'action avec une recommandation « conserver » avec un objectif de cours de seulement 115 dollars. Morgan Stanley prévoit plusieurs scénarios, un scénario baissier de 75 dollars, un scénario de base de 300 dollars et un scénario haussier de 600 dollars. Cet écart entre le scénario haussier et baissier montre à quel point les valorisations restent instables, même si la prévision de 1,8 billion de dollars de Goldman est en arrière-plan. L'accès au capital peut devenir un avantage concurrentiel en soi, et pas seulement un sous-produit d'une bonne ingénierie. Ce mécanisme de pensée met la pression sur les petites entreprises spatiales avec un capital limité pour fusionner, créer des partenariats ou trouver leur propre chemin vers les marchés publics. Le capital se concentre de plus en plus autour des grands acteurs. Dans le magazine Fortune, ils ont noté qu'un certain nombre d'entreprises qui sont déjà cotées en bourse, notamment Rocket Lab, AST SpaceMobile et Firefly, émergent comme des participants en pleine croissance dans une économie spatiale dont la valeur augmente, même si SpaceX a établi sa position en tant qu'acteur dominant de l'industrie. Pour l'instant, les investisseurs restent à peser une thèse à long terme d'un billion de dollars contre la volatilité à court terme, qui a déjà fortement secoué certains des plus grands noms du secteur. La perception de Goldman elle-même suggère que cette tension ne sera pas résolue rapidement. En fin de compte, pour quiconque essaie de surfer sur la tendance à partir de ce point, la patience peut être tout aussi importante que la force de persuasion de la thèse.
