Une étude du CFA Institute analyse un siècle de rendement des actions

Une nouvelle étude approfondie du CFA Institute, rédigée par le chercheur en finance Roger G. Ibbotson, examine la manière dont la richesse est créée et accumulée sur les marchés boursiers et obligataires à long terme. Intitulée "Exponential Wealth: Centuries of Stock and Bond Returns", la recherche s'appuie sur des données historiques pour élargir l'analyse des performances des marchés de capitaux bien au-delà des périodes traditionnelles de quelques années ou décennies.

un siecle de performance sur les marches americains

L'étude analyse les marchés de capitaux américains entre 1926 et 2025, présentant des données de rendement sur 100 ans pour les actions et les obligations. Selon les chiffres, le rendement annuel moyen des grandes capitalisations américaines s'est établi à 10,1% sur cette période, tandis que le rendement annuel moyen des obligations d'État américaines a atteint 4,9%.

L'un des aspects les plus marquants de l'étude illustre l'impact cumulatif de l'investissement à long terme. D'après le CFA Institute, 1 dollar investi dans de grandes actions américaines en 1926 est devenu 14 751 dollars en 2025. De même, un investissement de 1 dollar dans de petites capitalisations sur la même période a grimpé à 32 425 dollars.

Ces chiffres reflètent la puissance des rendements cumulés au fil des décennies, en particulier l'effet des intérêts composés. La recherche souligne que le rendement total ne se limite pas à la hausse des cours boursiers, mais intègre les revenus de dividendes et leur réinvestissement continu.

"L'observation des marchés de capitaux sur de longues périodes nous permet de mieux comprendre la relation entre le temps, le risque et les intérêts composés dans la création de richesse", souligne Eran Peleg, CFA, stratégiste en investissement et membre du conseil d'administration de la CFA Society Israel.

dividendes, concentration et evolutions historiques

Pour les grandes actions américaines entre 1926 et 2025, environ 97% du rendement total est attribué aux dividendes et à leur réinvestissement, alors que la plus-value des cours boursiers n'a contribué qu'à hauteur de 3% environ.

L'étude indique également que les actions n'ont pas toujours surperformé les obligations. Les données historiques montrent des périodes prolongées — notamment lors des cycles de déflation du XIXe siècle — où les obligations ont généré de meilleurs rendements. De plus, au sein du dernier siècle, les obligations ont sous-performé jusqu'en 1981 avant de progresser à la faveur de la baisse des taux d'intérêt.

Concernant la structure actuelle du marché américain, les 25 plus grandes entreprises représentent aujourd'hui environ 50% de la capitalisation boursière totale, un niveau de concentration inédit depuis les années 1930. Cette publication de près de 400 pages marque le cinquantenaire des recherches SBBI d'Ibbotson.